Новости Рынка

Центральные банки привлекают основное внимание

31 июля 2024 г.

Заседания центральных банков занимают центральное место на этой неделе, и финансовые рынки надеются, что FOMC, BOE и BOJ смогут заполнить некоторые пробелы в отношении глобальной картины процентных ставок в период до конца года. Первым выступает FOMC, и если центральный банк США сосредоточится на более скромных показателях инфляции и вялом состоянии производственного сектора, то мы действительно можем получить не очень тонкий намек на то, что сентябрьское снижение ставок не за горами. Тем не менее, рост последних данных по ВВП и все еще здоровый рынок труда могут дать ФРС основание сохранять сдержанность и, следовательно, заставлять рынки гадать. В то время как сентябрьское снижение ставки остается полностью оцененным финансовыми рынками, главный вопрос заключается в том, что будет после этого? Поэтому на пресс-конференции Джерома Пауэлла будет много попыток прочесть между строк, чтобы определить, на какое количество снижений ставок может рассчитывать ФРС в период до конца года.

В то время как ожидается, что FOMC в этом месяце оставит ставки на прежнем уровне, на заседаниях BOE (Банка Англии) и BOJ (Банка Японии) все может быть иначе. Оба заседания связаны с большой интригой, поскольку решение о снижении или удержании ставок в случае BOE, а также решение об удержании или повышении ставок в случае BOJ - это в лучшем случае брошенная монетка. Для BOE аргументом в пользу снижения ставок в этом месяце является то, что индекс потребительских цен сейчас находится на целевом уровне в 2%. С другой стороны, есть аргумент в пользу того, что им следует удерживать ставки в этом месяце (и, возможно, вместо этого снизить их в августе), учитывая, что инфляция в сфере услуг еще не сдержана и, следовательно, все еще представляет собой риск повышения общего ИПЦ в будущем.

The BOJ meeting likewise is probably going to be a contentious one. Murmurs that the BOJ could be aggressive in raising rates this week have helped the yen significantly. And when looking at the latest CPI readings for Japan being well above the historical trend, an argument can be made that the time is ripe to raise rates again (after the March raise). However, this could be countered by concerns that GDP growth remains subdued, and that lacklustre real-wage growth could cause inflation to eventually trail-off again.

В целом, учитывая, что заседания центральных банков на этой неделе проходят быстро и плотно, можно с уверенностью сказать, что это может добавить еще один уровень волатильности на финансовые рынки. Особенно если мы увидим, что между ключевыми игроками (т.е. между самими центральными банками) возникнут некоторые расхождения в политике.

На валютном рынке индекс доллара (DXY) продолжает удерживаться около уровня 104,50, и любое отклонение от него, вероятно, будет зависеть от того, насколько "голубиным" или иным будет мнение FOMC по итогам заседания. Золото смогло вернуться выше уровня $2400 после нескольких дней простоя. Тон ФРС расскажет историю для золота и доллара США на этой неделе, причем оба актива, вероятно, будут иметь противоположную реакцию на любые рекомендации по траектории процентных ставок. Краткосрочные уровни, за которыми стоит следить золоту, включают сопротивление на уровне $2439 и далее на уровне $2474, в то время как поддержка находится на уровнях $2388 и $2366.

В других странах на нефть повлияли опасения по поводу мягкого китайского спроса, что оказало давление на цену сырой нефти. Нефтяной рынок практически никак не отреагировал на эскалацию напряженности и действия, предпринятые на этой неделе между Израилем и Хезболлой, что свидетельствует о том, что опасения по поводу спроса значительно превышают опасения по поводу предложения. Продолжится ли эта динамика и дальше, еще предстоит увидеть.

После завершения заседаний центральных банков нас ожидают данные по заработной плате в несельскохозяйственном секторе США (NFP), которые завершат неделю. Выход NFP обычно вызывает оживление, и, возможно, еще большее, когда он происходит после заседания ФРС. Если за "горячими" данными по занятости последует "голубиная" позиция ФРС, это может в корне изменить ситуацию с процентными ставками. И это только один из возможных сценариев. Давайте посмотрим, как все это будет развиваться.