And Now It’s Over to The Fed

For November, CPI added 0.1% on a month-on-month basis. CoreCPI remains stubborn above the 4% level (year-on-year). There wasn’t anythingtoo drastic in the inflation details, however there was enough to suggest that theFed will likely remain steadfast with tight monetary settings for longer thanthe market would like. The central bank will probably soften the inflationoutlook a fraction while also adjusting the dot plots to allow more monetarypolicy easing at the backend of 2024.

Но даже если FOMC пересмотрит свои прогнозы по инфляции, основываясь на прогрессе, достигнутом в последние месяцы в области ИПЦ, между ФРС и более широким финансовым рынком, вероятно, все еще будет существовать значительный разрыв, когда речь идет о прогнозируемом пути процентных ставок в 2024 году. 

The degree of misalignment between what Jerome Powell saysand what the market hopes for regarding interest rates will drive the bondmarket reaction and the performance of equities. It’s one thing if the FedChairman does indeed push back against expectations for an early FOMC pivotnext year, but whether the market believes him or not is an entirely differentmatter. Either way we could be in for some fireworks as Powell’s pressconference unfolds.

В преддверии заседания ФРС мы также получим очередную порцию данных по индексу PPI, которые могут повлиять на ожидания относительно того, какую риторику мы услышим от FOMC.

Gold is settling around strong support in the $1980 region,with any hopes of a move back to $2k and beyond likely being dependent uponinvestors having a dovish interpretation of the FOMC messaging. The USD andbond yields have found some more solid ground lately which has made the tasktougher for gold to try and move higher. If the Fed goes out of their way to soundhawkish then gold could be headed south if yields move higher. Whichever waythe greenback and bond yields go in response to the FOMC outcome, gold willprobably do the opposite.

Elsewhere, crude oil is on the slide again with the WTIcontract again below the $70 per barrel level. Speculators in the oil marketare not too concerned about the voluntary cuts announced by OPEC+, while recentdata out of China also raises questions about just how the demand picture willshape up for oil heading into next year. In essence, there are more negativethan positive vibes for the oil market right now which is keeping the priceunder pressure.

В преддверии заседания ФРС фондовые рынки находятся в достаточно приподнятом настроении, хотя я ожидаю, что мы увидим сужение торговых диапазонов и снижение рисков в некоторых кварталах перед тем, как начнется ключевое событие, представляющее риск для финансовых рынков. В общем, слова, которые произнесет Джером Пауэлл (председатель ФРС), способны либо оборвать текущее рыночное ралли, либо, возможно, придать ему дополнительные силы до конца года.