Новости Рынка

Японская йена - источник бедствий на рынке на этой неделе

7 августа 2024 г.

Во вторник на американских рынках вновь установилось ощущение стабильности, так как основные индексы США вернулись к росту. Йена, вероятно, сыгравшая ключевую роль в рыночных потрясениях в понедельник, несколько стабилизировалась, однако укрепление японской валюты может продолжиться. Неожиданное повышение процентной ставки Банком Японии на прошлой неделе вызвало масштабное сокращение заемных позиций, поскольку средства выводились из глобальных инвестиций и возвращались в Японию, что привело к массовой репатриации крупных сумм в йенах.

Пока остается только гадать, насколько еще далеко зайдет процесс сворачивания операций кэрри-трейд. Йена на протяжении последних пяти лет фактически была "автоматическим" выбором в качестве валюты фондирования, поэтому, естественно, все еще существуют открытые позиции на продажу йены. Если дальнейшее сворачивание этих позиций будет происходить постепенно, рынки, вероятно, смогут лучше переварить такие изменения, чем это было в понедельник. Это будет зависеть от того, как будет меняться разница в доходности между США и Японией в ближайшие месяцы, учитывая, что ФРС и Банк Японии движутся по разным траекториям денежно-кредитной политики. На данный момент рынки "стабилизировали ситуацию", однако разница в процентных ставках по всему миру означает, что впереди могут быть новые эпизоды сворачивания операций кэрри-трейд.

Ожидания все более мягкой позиции Федеральной резервной системы оказали давление на Индекс доллара США (DXY). В ранние часы азиатских торгов в среду индекс DXY немного поднялся с минимальных уровней, приблизившись к отметке 103. Однако перспектива возможного снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре продолжает оказывать негативное влияние на доллар. Между настоящим моментом и сентябрем еще предстоит много экономических данных и событий, и возможное преувеличение реакции рынка на слабые данные по занятости в прошлую пятницу может еще дать о себе знать.

Австралийский доллар преодолел уровень 0,65 против доллара США после того, как заседание РБА по монетарной политике во вторник сохранило перспективу возможного повышения ставки. Тем временем, курс USDJPY, который за последний месяц упал на 10%, замедлился около уровня 144,50. В перспективе USDJPY ожидает сопротивление на уровнях 146 и 147,73, а поддержка - на уровнях 143,30 и 142,20. Тем не менее, курс USDJPY может оставаться "американскими горками", учитывая динамику carry-trade на фоне изменения разницы в доходности японских и американских облигаций.

Умеренный скачок доходности казначейских облигаций и доллара США способствовал тому, что цена на золото снова опустилась ниже уровня $2400. Золоту пришлось играть вторую роль в торговле иеной, однако фундаментальная картина остается благоприятной для драгоценного металла, учитывая, что ФРС готова к снижению процентных ставок. Золото должно найти поддержку между $2375 и $2361, если давление продаж сохранится. В других местах цена на нефть по-прежнему лишена какой-либо премии за риск, несмотря на эскалацию напряженности на Ближнем Востоке, а глобальные экономические проблемы оказывают сильное влияние на цену сырой нефти.

В будущем финансовые рынки будут следить за продолжающейся волатильностью на рынке облигаций, а также за китайскими данными по инфляции в пятницу. Но на данный момент инвесторы должны проявлять осторожность, учитывая всплеск волатильности. Я ожидаю, что курс USDJPY станет хорошим индикатором того, будет ли в краткосрочной перспективе наблюдаться дальнейшее падение рисковых активов.