Le dollar australien a connu une semaine fructueuse, grâce à la baisse des taux d'intérêt américains, à une RBA toujours aussi optimiste et à une nouvelle série de mesures de relance chinoises. Le taux AUDUSD a augmenté de 3,6 % depuis ses plus bas mensuels, en grande partie grâce à la réduction de l'écart de rendement par rapport au dollar. La réunion de la RBA de mardi a montré que si la banque centrale australienne ne semble plus envisager une hausse des taux, une réduction potentielle des taux semble encore se profiler dans plusieurs mois (peut-être au premier ou au deuxième trimestre 2025), en fonction de l'évolution des données de l'IPC d'ici à la fin de l'année. Au cours des heures de négociation en Asie mercredi, le taux AUDUSD s'échangeait autour de 0,6905, près de ses plus hauts de l'année. Le taux AUDUSD pourrait se diriger vers le niveau de 0,70 si le dollar perdait encore du terrain.
L'indice du dollar (DXY) a chuté cette semaine en raison de la faiblesse des données sur la confiance des consommateurs américains et des attentes d'une nouvelle baisse des taux d'intérêt de la part du FOMC. Le DXY se situait à 100,3 mercredi, avec un soutien mineur à 100,18 qui empêche une éventuelle baisse pour la première fois de l'année. Le calendrier économique de cette semaine comporte beaucoup de "Fed Speak" (discours des responsables de la Réserve fédérale) et si les marchés sont de plus en plus convaincus que la Fed est proactive en ce qui concerne les réductions de taux, le billet vert pourrait être soumis à de nouvelles pressions.
La baisse du dollar a permis à l'or de poursuivre son ascension. Le métal précieux a atteint un nouveau sommet historique dans ce qui est devenu un thème familier en 2024. L'abaissement excessif des taux d'intérêt par la Fed la semaine dernière, combiné aux tensions persistantes au Moyen-Orient, signifie que l'or bénéficie à la fois d'une réduction des coûts d'opportunité et d'une augmentation des flux de valeurs refuges. Mercredi, l'or s'échangeait à 2658 dollars, tout près de la résistance à 2668 dollars, tandis que les niveaux de soutien se situent à 2634 et 2612 dollars. L'or a été l'une des valeurs les plus performantes en 2024 et l'une des principales raisons en est sa capacité à agir comme un actif "polyvalent", capable de s'apprécier face aux risques géopolitiques persistants et dans le contexte d'une baisse des taux d'intérêt. La concomitance de ces événements a effectivement donné au prix de l'or un double élan.
Ailleurs, le pétrole brut se porte mieux, la baisse des taux d'intérêt et les nouvelles mesures de relance chinoises contribuant à compenser certaines inquiétudes concernant la demande qui ont entravé les marchés de l'énergie au cours des derniers mois. Les mesures prises par la Chine pour abaisser le ratio de réserves obligatoires (RRR), ainsi que les modifications des taux d'intérêt sur les prêts hypothécaires existants et l'abaissement des exigences en matière de versement initial devraient donner un coup de fouet à leur économie, mais je pense que d'autres mesures de politique monétaire seront nécessaires (telles que la réduction des taux LPR) en combinaison avec des mesures fiscales pour réellement redresser le navire économique. Le pétrole brut américain a rebondi de 10 % depuis ses plus bas niveaux de début septembre pour atteindre 71,35 $, les perspectives de la demande semblant un peu plus stables.
En ce qui concerne l'avenir, les données de l'indice de base des prix PCE aux États-Unis vendredi seront un chiffre clé à surveiller, étant donné que la Fed est connue pour suivre ce chiffre de près. On s'attend à une hausse de 0,2 % m/m, ce qui serait un résultat acceptable pour le FOMC. Toutefois, en cas de résultat surprenant à la hausse, les projections actuelles des taux d'intérêt américains pourraient être revues à la baisse. Les marchés financiers resteront sensibles à toute donnée ou commentaire des responsables des banques centrales qui pourrait entraîner un réajustement de la trajectoire des taux d'intérêt.
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