Les réunions des banques centrales sur le devant de la scène

Alors que l'on s'attend à ce que le FOMC maintienne son statu quo ce mois-ci, les choses pourraient bien être différentes lors des réunions de la BOE (Banque d'Angleterre) et de la BOJ (Banque du Japon). Ces deux réunions suscitent beaucoup d'intérêt, car la décision de réduire ou de maintenir les taux dans le cas de la BOE, et la décision de maintenir ou d'augmenter les taux dans le cas de la BOJ, se jouent à pile ou face dans le meilleur des cas. Pour la BOE, l'argument en faveur d'une baisse des taux ce mois-ci est que le taux de l'indice des prix à la consommation (IPC) est désormais tout à fait conforme à l'objectif de 2 %. D'un autre côté, il y a un argument en faveur du maintien des taux ce mois-ci (et d'une éventuelle baisse en août) étant donné que l'inflation des services n'est pas encore contenue et qu'elle présente donc encore des risques de hausse de l'IPC global à l'avenir.

De même, la réunion de la BOJ sera probablement controversée. Les murmures selon lesquels la BOJ pourrait se montrer agressive en relevant les taux cette semaine ont considérablement aidé le yen. Et si l'on considère que les derniers chiffres de l'IPC au Japon sont bien supérieurs à la tendance historique, on peut avancer que le moment est venu de relever à nouveau les taux (après le relèvement de mars). Toutefois, cet argument pourrait être contrecarré par les inquiétudes concernant la croissance du PIB, qui reste faible, et par la croissance terne des salaires réels, qui pourrait entraîner une nouvelle baisse de l'inflation.

Dans l'ensemble, les réunions des banques centrales se succèdent à un rythme soutenu cette semaine, ce qui pourrait bien ajouter une nouvelle couche de volatilité sur les marchés financiers. En particulier si des divergences politiques apparaissent entre les principaux acteurs (c'est-à-dire entre les banques centrales elles-mêmes).

Sur le marché des changes, l'indice du dollar (DXY) continue de se maintenir autour du niveau de 104,50, et tout écart par rapport à ce niveau dépendra probablement de l'attitude dovish du FOMC à l'issue de la réunion. L'or a réussi à repasser au-dessus de la barre des 2400 dollars après avoir stagné pendant quelques jours. Le ton de la Fed sera déterminant pour l'or et le dollar cette semaine, les deux actifs étant susceptibles d'avoir des réactions opposées aux indications données sur la trajectoire des taux d'intérêt. Les niveaux à court terme à surveiller pour l'or comprennent la résistance à $2439 et plus loin à $2474, tandis que le support se situe à $2388 et $2366.

Ailleurs, le pétrole a été affecté par les inquiétudes concernant la faiblesse de la demande chinoise, ce qui a mis le prix du brut sous pression. Le marché pétrolier n'a pratiquement pas réagi à l'escalade des tensions et aux actions menées cette semaine entre Israël et le Hezbollah, ce qui montre que les préoccupations liées à la demande l'emportent largement sur celles liées à l'offre. Il reste à voir si cette dynamique se poursuivra.

Une fois les réunions des banques centrales terminées, les données sur les emplois non agricoles aux États-Unis (NFP) clôtureront la semaine. Ces chiffres sont généralement très intéressants et le sont peut-être encore plus lorsqu'ils sont publiés juste après une réunion de la Fed. Si la Fed se montre dovish et que les chiffres de l'emploi s'envolent, les taux d'intérêt pourraient s'en ressentir. Et il ne s'agit là que d'un scénario possible. Voyons comment tout cela va se dérouler.