KCM Trade a prédit avec précision la situation actuelle des Swiss Credit CoCo Bonds en 2016

Question 1 : 

Les obligations CoCo sont un sujet de niche que les traders les moins expérimentés risquent de ne pas connaître. Cependant, les obligations CoCo continuent de faire la une de l'actualité financière avec le Credit Suisse, et chaque fois qu'elles apparaissent, elles augmentent l'anxiété des marchés. Si j'ai bien compris, l'un de vos mémoires de maîtrise en droit portait sur les obligations CoCo. Pourriez-vous nous en dire plus à ce sujet, et notamment nous expliquer en quoi elles diffèrent des obligations traditionnelles ? 

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Jason : 

Qu'est-ce qu'une obligation ? Il s'agit d'un prêt d'argent à une personne qui vous rembourse avec des intérêts. Les obligations CoCo sont un peu différentes. Elles sont appelées "Contingent Convertible Bonds" (obligations convertibles contingentes) et sont un mélange d'obligations et d'actions, principalement émises par les banques.

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Voici ce qu'il en est. Lorsqu'une banque émet des obligations CoCo, elle promet de vous rembourser avec des intérêts, comme pour une obligation ordinaire. Mais si la banque commence à perdre de l'argent et que son capital tombe en dessous d'un certain niveau, les obligations CoCo peuvent être converties en actions. Cela signifie que vous pourriez finir par posséder une partie de la banque au lieu de simplement récupérer votre argent. 

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Jusqu'à présent, cela semble être une façon idéale de faire du commerce, n'est-ce pas ? C'est la raison pour laquelle les gens parlent beaucoup des obligations CoCo ces derniers temps. Le Credit Suisse a émis des obligations CoCo qui ont fini par causer quelques problèmes. Ce qui est intéressant avec les obligations CoCo, c'est qu'elles peuvent aider à stabiliser les banques en cas de difficultés financières. Elles constituent en quelque sorte un filet de sécurité pour les banques. 

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Dans l'ensemble, les obligations CoCo sont un instrument financier assez intéressant, et elles sont certainement à surveiller si vous êtes intéressé par le trading à long terme. 

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Question 2 : 

Il est étonnant que votre thèse de licence en droit à l'université de Melbourne ait été si prédictive de la situation actuelle avec les obligations CoCo du Credit Suisse. Qu'est-ce qui vous a incité à choisir ce sujet en 2016 et quelles étaient vos conclusions à l'époque ?

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Jason : 

En 2016, j'étudiais les marchés des capitaux d'emprunt et on nous a demandé de choisir un sujet pour un travail de recherche. Alors que je me renseignais sur les causes de la crise financière mondiale, je me suis demandé si le dispositif de Bâle III, introduit en réponse à la crise, créerait les mêmes problèmes que le dispositif de Bâle II. 

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C'est ainsi que je suis tombé sur les obligations CoCo, qui ont été introduites pour aider les banques à satisfaire aux exigences de Bâle III. Ma thèse explorait la possibilité que les obligations CoCo créent une nouvelle crise si elles n'étaient pas correctement comprises et gérées. 

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Il s'avère que les récentes turbulences autour des obligations CoCo du Crédit Suisse ont montré qu'il existe bel et bien un risque associé à ces instruments. Dans ma thèse, j'ai conclu que la conversion ou l'annulation des obligations CoCo pourrait avoir un effet cygne noir susceptible de déclencher une nouvelle crise.

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Question 3 :

A qui servent les obligations CoCo et pourquoi devrions-nous prêter attention à ce qui se passe avec les obligations CoCo du Credit Suisse ? Que se passera-t-il si ces obligations sont converties ou annulées ? Par ailleurs, comment conseilleriez-vous aux traders de faire des choix judicieux dans les mois à venir ?

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Jason :

Les obligations CoCo peuvent sembler réservées aux grands investisseurs institutionnels, mais en réalité, même les traders au jour le jour devraient garder un œil sur la situation des obligations CoCo du Credit Suisse. Comme je l'ai écrit dans ma thèse, si ces obligations sont converties ou annulées, cela pourrait causer un grand émoi de deux manières. 

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La première est que "si les obligations sont assorties d'une clause d'amortissement du principal, les détenteurs d'obligations CoCo seront touchés et cela pourrait créer un chaos sur l'ensemble du marché des capitaux d'emprunt".

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La seconde serait que si les obligations sont converties en actions, il pourrait y avoir une augmentation instantanée des actions, ce qui entraînerait une baisse du prix des actions".

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Pour l'instant, le marché des capitaux d'emprunt semble se maintenir, seul le cours de l'action du Credit Suisse ayant été touché. Le risque d'une nouvelle crise financière mondiale est donc relativement faible pour le moment. Toutefois, n'oublions pas qu'en 2008, il a fallu six mois pour que Bear Stearns s'effondre et que Lehman Brothers s'écroule avant que la crise financière mondiale ne nous frappe. 

En résumé, soyez prudent lorsque vous prendrez des décisions commerciales au cours des prochains mois. Ne vous laissez pas prendre au dépourvu.

Question 4 : 

Nous mourons d'envie de savoir si les obligations CoCo sont toujours aussi prisées par les traders. Que pensez-vous de l'évolution des rendements des obligations CoCo sur le marché actuel ? Nous vous invitons à nous faire part des facteurs clés que les traders doivent prendre en compte lorsqu'ils évaluent ces mauvais garçons. 

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Jason :

Les obligations CoCo étaient autrefois la prunelle des yeux des investisseurs à revenu fixe, grâce à leurs rendements élevés. Mais depuis la débâcle du Crédit suisse, la possibilité que ces obligations soient converties ou annulées a augmenté plus vite qu'une fusée. Cette situation a incité les investisseurs à prendre du recul et à réévaluer les risques liés aux obligations CoCo. 

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Par conséquent, ce ne sont pas seulement les prix des obligations, mais aussi les prix des actions de l'ensemble du secteur bancaire qui pourraient être affectés. De plus, les principales banques centrales ayant relevé leurs taux d'intérêt depuis 2022, les perspectives pour les prix des obligations CoCo ne sont pas vraiment réjouissantes. À moins d'un changement radical des politiques monétaires par rapport à l'année dernière, les traders devraient y réfléchir à deux fois avant d'investir dans ces obligations ou dans les actions du secteur bancaire. 

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Question 5 : 

Avant de faire nos adieux et de mettre un terme à cette discussion sur les obligations CoCo, y a-t-il des informations juteuses que vous aimeriez communiquer aux opérateurs ? Et comment peuvent-ils prendre le pouls de ce marché passionnant ?

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Jason :

Si vous souhaitez rester au courant des derniers événements sur le marché des obligations CoCo, des transactions ou du marché financier en général, n'oubliez pas d'aimer la page Facebook de KCM Trade, de vous abonner à notre chaîne YouTube et de vous inscrire à nos services de négociation et de formation. Ainsi, vous serez toujours au courant des dernières informations sur les marchés. 

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