ตลาดกําลังแสดงการพิจารณาคัดเลือกเกี่ยวกับเจ้าหน้าที่เฟด

แม้ว่าดูเหมือนว่าจะมีการรับรู้จากเจ้าหน้าที่เฟดว่าภูมิทัศน์ตลาดการเงินที่ลอยตัวและอาจมีความมั่นใจมากเกินไปอาจลดลงในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ ด้วยเหตุนี้ เราจึงได้เห็นเจ้าหน้าที่เฟดก้าวขึ้นในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาเพื่อพยายามตอบโต้ความคาดหวังจากนักลงทุนเกี่ยวกับขอบเขตของการผ่อนคลายความหวังในปี 2024

ประธานธนาคารกลางสหรัฐจากนิวยอร์ก ชิคาโก และแอตแลนตา ต่างพยายามเตือนตลาดว่าแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยถึง 6 ครั้งในปีหน้าไม่จําเป็นต้องสอดคล้องกับเจตนารมณ์ของเฟด อย่างไรก็ตาม ตลาดการเงินกําลังแสดงกรณีของการไต่สวนแบบคัดเลือกเมื่อพูดถึงวาทศิลป์จากเจ้าหน้าที่เฟด โดยน้ําเสียงที่ดูหมิ่นเหยียดหยามของพาวเวลล์เป็นเพียงเสียงเดียวที่โดนใจนักลงทุนจนถึงตอนนี้

เมื่อมองไปข้างหน้าในสัปดาห์นี้ ข้อมูลดัชนีราคาพื้นฐาน PCE ของสหรัฐฯ ในวันศุกร์เป็นที่ทราบกันดีว่าเป็นมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดโดย FOMC ดังนั้นเราจึงมีความผันผวนสูงขึ้นไม่ทางใดก็ทางหนึ่งเมื่อมีการเผยแพร่ข้อมูล ตัวเลขที่อ่อนตัวลงที่นี่จะแสดงให้เห็นถึงการมองโลกในแง่ดีในปัจจุบันของตลาดอย่างไรก็ตามข้อบ่งชี้ใด ๆ ของอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นน่าจะเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของตลาดต่อไป เรามาดูกันว่าวันศุกร์นี้มีอะไรเกิดขึ้นบ้าง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปียังคงตรึงอยู่ต่ํากว่าระดับ 4% ซึ่งทําให้ทองคําเปล่งประกาย ราคาทองคําสปอตปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์นี้จากอัตราผลตอบแทนที่ลดลงของสหรัฐฯ และเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ในช่วงการซื้อขายในเอเชียในวันพุธราคาทองคําสปอตซื้อขายที่ระดับ 2040 ดอลลาร์โดยโลหะมีค่าอาจวิ่งไปที่ 2050 ดอลลาร์ขึ้นไปหาก USD และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง แม้ว่าสัญญาณการฟื้นตัวของเงินดอลลาร์สหรัฐอาจทําให้ทองคําอ่อนไหวต่อการดึงกลับ มันอาจจะขึ้นอยู่กับว่าข้อมูล USmacro มีรูปร่างอย่างไรระหว่างนี้ถึงสิ้นสัปดาห์

ความกังวลด้านอุปทานได้กดดันราคาน้ํามันในสัปดาห์นี้ ด้วยความขัดแย้งที่เกิดขึ้นในตะวันออกกลางและใกล้ถึงประเทศผู้ผลิตน้ํามันรายใหญ่ที่สุดของโลกจึงไม่น่าแปลกใจที่เหตุการณ์ในทะเลแดงทําให้เกิดการคิดใหม่เกี่ยวกับวิธีการขนส่งน้ํามันในอนาคตอันใกล้ ในขณะที่มีการเพิ่มเบี้ยประกันความเสี่ยงบางส่วนกลับเข้าไปในราคาน้ํามัน แต่ปัจจัยที่ไม่ทราบแน่ชัดคือจะอยู่ได้นานแค่ไหน ตลาดการเงินมีแนวโน้มที่จะยักย้ายถ่ายเทเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์หรือเหตุการณ์บานปลายในที่สุด อย่างไรก็ตาม เนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าจะมีภาวะเศรษฐกิจที่ผ่อนคลายลงในปี 2024 นี่อาจเป็นผลดีต่อน้ํามันจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ําและมุมมองด้านอุปสงค์

ใน FX เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับ USD หลังจากที่ BOJ ตัดสินใจจับมือกันในขณะนี้เกี่ยวกับนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายเป็นพิเศษ ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายในญี่ปุ่นซึ่งเห็นได้จากตัวเลข CPI ล่าสุดของโตเกียวจึงไม่มีความเร่งด่วนที่ BOJ จะออกจากอัตราดอกเบี้ยติดลบในขณะนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับ USD ในช่วงเดือนที่ผ่านมา (โดยอัตรา USDJPY เพิ่มขึ้นจาก 152 เป็น 144) การเคลื่อนไหวใด ๆ ที่สําคัญจาก BOJ ในด้านนโยบายมีแนวโน้มที่จะสงวนไว้ประมาณปลายไตรมาสที่ 1 หรือไตรมาสที่ 2 ในปีหน้า

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินเยน แต่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ โดยตลาดยังคงคาดการณ์ว่า FOMC จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากในปี 2024 ดัชนี DXY (Dollar Index) กําลังเกาะติดที่ระดับ 102 แต่หากการฟื้นตัวของดอลลาร์อาจจะต้องถูกคาดการณ์จากข้อมูลมหภาคของสหรัฐฯ ซึ่งจะเปลี่ยนการเล่าเรื่องแบบ dovish ในปัจจุบันไปยัง FOMC ไม่ว่าสถานการณ์นั้นจะเกิดขึ้นหรือไม่ก็ยังคงต้องรอดูกันต่อไป ดูพื้นที่นี้หรือโดยเฉพาะอย่างยิ่งดูข้อมูลดัชนีราคา PCE พื้นฐาน