KCM Trade İsviçre Kredi CoCo Tahvillerinin 2016'daki mevcut durumunu doğru tahmin etti

Soru 1: 

CoCo tahvilleri, daha az deneyimli yatırımcıların farkında olmayabileceği niş bir konudur. Ancak, CoCo tahvilleri Credit Suisse ile birlikte finans haberlerinin manşetlerine çıkmaya devam ediyor ve her ortaya çıktığında piyasaların endişesini artırıyor. Anladığım kadarıyla hukuk yüksek lisans tezlerinizden biri CoCo Tahvilleri hakkındaydı. Bize bu konuda daha fazla bilgi verebilir misiniz, özellikle de geleneksel tahvillerden nasıl farklılaştıklarını. 

‍

Jason: 

Bono nedir? Birine borç para verdiğinizde ve o da size faiziyle geri ödediğinde olur. CoCo Tahvilleri biraz farklıdır. Bunlara Şarta Bağlı Dönüştürülebilir Tahviller denir ve çoğunlukla bankalar tarafından ihraç edilen bir tahvil ile hisse senedinin karışımı gibidirler.

‍

İşte anlaşma. Bir banka CoCo Tahvili çıkardığında, tıpkı normal bir tahvil gibi size faiziyle birlikte geri ödeme sözü verir. Ancak banka para kaybetmeye başlarsa ve sermayesi belirli bir seviyenin altına düşerse, CoCo tahvilleri hisse senetlerine dönüştürülebilir. Bu da sadece paranızı geri almak yerine bankanın bir kısmına sahip olabileceğiniz anlamına gelir. 

‍

Şimdiye kadar, ticaret yapmak için ideal bir yol gibi görünüyor, değil mi? İşte bu yüzden insanlar son zamanlarda CoCo Tahvilleri hakkında bu kadar çok konuşuyor. Credit Suisse, bazı sorunlara yol açan bazı CoCo Tahvilleri ihraç etti. Ancak CoCo Tahvillerinin en güzel yanı, finansal sıkıntı zamanlarında bankaları istikrara kavuşturmaya yardımcı olabilmeleri. Bir bakıma bankalar için bir güvenlik ağıdırlar. 

‍

Genel olarak, CoCo Tahvilleri oldukça ilginç bir finansal araçtır ve uzun vadede ticaretle ilgileniyorsanız kesinlikle göz önünde bulundurmanız gereken bir şeydir. 

‍

Soru 2: 

Melbourne Üniversitesi'ndeki hukuk lisans tezinizin Credit Suisse'in CoCo Tahvilleriyle ilgili mevcut durumu bu kadar öngörücü olması şaşırtıcı. 2016'da bu konuyu seçmeniz için size ilham veren neydi ve o zamanki çıkarımlarınız nelerdi?

‍

Jason: 

2016 yılında Borç Sermaye Piyasaları üzerine çalışıyordum ve bizden bir araştırma ödevi için konu seçmemiz istenmişti. Küresel Finansal Kriz'in (KFK) nedenlerini öğrenirken, krize bir yanıt olarak getirilen Basel III çerçevesinin Basel II çerçevesiyle aynı sorunları yaratıp yaratmayacağıyla ilgilenmeye başladım. 

‍

Bankaların Basel III gerekliliklerini yerine getirmelerine yardımcı olmak için piyasaya sürülen CoCo Tahvillerine de bu şekilde rastladım. Tezim, CoCo Tahvillerinin doğru anlaşılmaması ve yönetilmemesi durumunda başka bir kriz yaratma olasılığını araştırdı. 

‍

Credit Suisse'in CoCo Tahvillerini çevreleyen son kargaşa, bu araçlarla ilgili gerçekten de bir risk olduğunu gösterdi. Tezimde, CoCo Tahvillerinin dönüştürülmesinin veya iptal edilmesinin başka bir krizi tetikleyebilecek bir siyah kuğu etkisi yaratabileceği sonucuna vardım.

‍

Soru 3:

CoCo Tahvilleri kimin içindir ve Credit Suisse'in CoCo Tahvillerinde neler olduğuna neden dikkat etmeliyiz? Bu tahviller dönüştürülür ya da iptal edilirse ne olacak? Bunun yanı sıra, yatırımcılara önümüzdeki aylarda akıllı ticaret seçimleri yapmaları için nasıl tavsiyelerde bulunursunuz?

‍

Jason:

CoCo Tahvilleri daha çok büyük kurumsal yatırımcılar içinmiş gibi görünebilir, ancak gerçek şu ki, günlük yatırımcılar bile Credit Suisse'in CoCo tahvili durumunda neler olup bittiğini takip etmelidir. Tezimde de yazdığım gibi, bu tahviller dönüştürülür ya da iptal edilirse, iki şekilde büyük bir kargaşaya neden olabilir. 

‍

Bunlardan ilki, "tahvillerin anapara silme özelliğine sahip olması halinde CoCo tahvil sahiplerinin darbe alacağı ve bunun tüm borç sermaye piyasasında kaos yaratabileceğidir."

‍

İkincisi ise, eğer tahviller özsermayeye dönüşürse, hisse senedi fiyatlarında düşüşe yol açan ani bir artış yaşanabilir."

‍

Şimdilik, borç sermayesi piyasası istikrarını koruyor gibi görünüyor, sadece Credit Suisse'in hisse senedi fiyatı darbe aldı. Dolayısıyla, yeni bir Küresel Finansal Kriz (KFK) riski şu anda nispeten düşük. Ancak unutmayalım ki 2008'de Bear Stearns'ün çökmesi altı ay sürmüş, Lehman Brothers'ın tepetaklak olması ise KFK'nin bizi vurmasından önce gerçekleşmişti. 

Kısacası, önümüzdeki aylarda alım satım kararları verirken temkinli olun. Hazırlıksız yakalanmanıza izin vermeyin.

Soru 4: 

Bilmek için can atıyoruz - CoCo Tahvilleri tüccarlar için hala sıcak bir bilet mi? CoCo Tahvil getirilerinin bugünün piyasasında nasıl bir performans göstereceği konusunda sizin görüşünüz nedir? Lütfen yatırımcıların bu kötü çocukları değerlendirirken göz önünde bulundurması gereken temel faktörler hakkında bilgi verin. 

‍

Jason:

CoCo Tahvilleri, yüksek getirileri sayesinde sabit gelirli yatırımcıların gözbebeğiydi. Ancak, Credit Suisse fiyaskosundan bu yana, bu tahvillerin dönüştürülme veya iptal edilme olasılığı bir roketten daha hızlı yükseldi. Bu durum yatırımcıların geri adım atmasına ve CoCo tahvillerinin içerdiği riskleri yeniden değerlendirmesine neden oldu. 

‍

Sonuç olarak, sadece tahvil fiyatları değil, tüm bankacılık sektörünün hisse senedi fiyatları etkilenebilir. Ayrıca, başlıca merkez bankalarının 2022'den bu yana faiz oranlarını artırması, CoCo Tahvil fiyatlarının görünümünün pek de iç açıcı olmadığını gösteriyor. Para politikalarında geçtiğimiz yıla kıyasla dramatik bir değişim olmadığı sürece, yatırımcılar bu tahvillerde ya da bankacılık sektöründeki hisselerde çiftliği iyileştirmeden önce iki kez düşünmek isteyebilir. 

‍

Soru 5: 

Vedalaşmadan ve CoCo Tahvilleri hakkındaki bu sohbeti bitirmeden önce, dışarıdaki tüccarlara vermek istediğiniz ilginç bilgiler var mı? Ve bu heyecan verici piyasanın nabzını nasıl tutabilirler?

‍

Jason:

CoCo Bond piyasası, ticareti veya genel olarak Finans piyasasındaki en son gelişmeler hakkında bilgi sahibi olmak istiyorsanız, KCM Trade'un Facebook sayfasını beğendiğinizden, YouTube kanalımıza abone olduğunuzdan ve ticaret ve eğitim hizmetlerimize kaydolduğunuzdan emin olun. Bu şekilde, en son piyasa içgörüleri ve bilgileri ile her zaman döngü içinde olacaksınız. 

‍