KCM Trade 準確預測2016年瑞士信貸CoCo債券現狀

問題一： 

CoCo 債券是一個小眾話題，經驗不足的交易者可能不知道。然而，CoCo債券不斷成為瑞信金融新聞的頭條新聞，每次出現都會加劇市場的焦慮。據我了解，您的一篇法律碩士論文是關於 CoCo Bonds 的。您能否告訴我們更多相關信息，特別是它們與傳統債券有何不同。 

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傑森： 

什麼是債券？當您借錢給某人並且他們連本帶利地償還時，就會發生這種情況。嗯，CoCo 債券有點不同。它們被稱為或有可轉換債券，就像債券和股票的混合體，主要由銀行發行。

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事情是這樣的。當銀行發行 CoCo 債券時，他們承諾會像普通債券一樣連本帶息地償還給您。但如果銀行開始虧損，且其資本低於一定水平，CoCo 債券可以轉換為股票。這意味著您最終可能擁有銀行的部分股份，而不僅僅是拿回您的錢。 

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到目前為止，這聽起來像是一種理想的交易方式，對吧？這就是為什麼人們最近如此熱衷於談論 CoCo 債券。瑞士信貸發行了一些 CoCo 債券，最終引發了一些麻煩。然而，CoCo 債券的一個很酷的事情是，它們可以在財務困難時期幫助穩定銀行。在某種程度上，它們是銀行的安全網。 

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總的來說，CoCo 債券是一種非常有趣的金融工具，如果您想進行長期交易，它們絕對值得關注。 

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問題2： 

令人驚訝的是，您在墨爾本大學的法律學位論文如此預測了瑞士信貸 CoCo 債券的當前狀況。是什麼促使您在 2016 年選擇這個主題？

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傑森： 

嗯，早在 2016 年，我正在研究債務資本市場，我們被要求選擇一個研究論文的主題。當我了解全球金融危機（GFC）的原因時，我開始感興趣的是，為應對危機而引入的巴塞爾協議III框架是否會產生與巴塞爾協議II框架相同的問題。 

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這就是我偶然發現 CoCo Bonds 的原因，它的推出是為了幫助銀行滿足巴塞爾協議 III 的要求。我的論文探討如果 CoCo 債券沒有得到適當的理解和管理，CoCo 債券可能會造成另一場危機。 

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事實證明，最近圍繞瑞士信貸 CoCo 債券的動盪表明，這些工具確實存在風險。在我的論文中，我得出的結論是，CoCo 債券的轉換或沖銷可能會產生黑天鵝效應，這可能引發另一場危機。

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問題3：

CoCo 債券適合誰？如果這些債券被轉換或註銷會發生什麼？除此之外，您如何建議交易者在未來幾個月做出明智的交易選擇？

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傑森：

CoCo 債券看起來更適合大型機構投資者，但事實是，即使是日常交易者也應該關注瑞士信貸 (Credit Suisse) 的 CoCo 債券情況。正如我在論文中所寫，如果這些債券被轉換或註銷，可能會在兩個方面引起重大騷動。 

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第一個是，“如果債券具有本金減記特徵，CoCo債券持有人將受到打擊，並可能在整個債務資本市場造成混亂。”

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第二個是“如果債券轉換為股票，股票可能會立即增加，導致股價下跌。”

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目前，債務資本市場似乎保持穩定，只有瑞士信貸的股價受到打擊。因此，目前再次發生全球金融危機（GFC）的風險相對較低。然而，我們不要忘記，早在2008年，貝爾斯登花了六個月的時間才讓雷曼兄弟倒閉，然後全球金融危機襲擊了我們。 

簡而言之，在未來幾個月做出交易決定時要謹慎。不要讓自己措手不及。

問題4： 

我們非常想知道 - CoCo 債券仍然是交易者的熱門選擇嗎？您對 CoCo Bond 在當今市場的回報表現有何看法？請揭露交易者在權衡這些壞孩子時應考慮的關鍵因素。 

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傑森：

嗯，CoCo Bonds 曾經因其高回報而成為固定收益投資者的掌上明珠。但是，自從瑞士信貸崩潰以來，這些債券被轉換或註銷的可能性已經以比火箭更快的速度上升。這讓投資者退後一步，重新評估 CoCo 債券所涉及的風險。 

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因此，不僅是債券價格，整個銀行業的股價也可能受到影響。此外，自 2022 年以來主要央行紛紛升息，CoCo 債券價格的前景並不樂觀。除非貨幣政策與去年相比發生重大轉變，否則交易者在利用這些債券或銀行業股票改善農場之前可能需要三思而後行。 

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問題5： 

在我們告別並結束關於 CoCo Bonds 的討論之前，您想向交易者分享一些有趣的花絮嗎？他們如何掌握這個令人興奮的市場脈動？

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傑森：

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