Yên Nhật là nguồn gốc của thảm họa thị trường tuần này

Vẫn còn là một trò chơi đoán xem có bao nhiêu giao dịch hoán đổi chênh lệch lãi suất vẫn chưa được thực hiện. Vì đồng yên gần như là lựa chọn 'tự động' làm tiền tệ tài trợ trong năm năm qua, nên tất nhiên vẫn còn các vị thế bán khống đồng yên. Nếu việc tháo gỡ thêm các giao dịch bán khống đồng yên diễn ra dần dần hơn, thì thị trường có thể hấp thụ tốt hơn các động thái này so với những gì chúng ta đã thấy vào thứ Hai. Điều này sẽ phụ thuộc vào cách chênh lệch lợi suất giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản diễn ra trong những tháng tới, với cả Fed và BOJ đều có các lộ trình Chính sách tiền tệ khác nhau. Hiện tại, thị trường đã 'ổn định con tàu', tuy nhiên, quỹ đạo lãi suất tương phản trên toàn cầu có nghĩa là có thể có thêm các đợt tháo gỡ giao dịch hoán đổi chênh lệch lãi suất.

Kỳ vọng về một Cục Dự trữ Liên bang ngày càng ôn hòa đã ảnh hưởng đến Chỉ số Đô la (DXY). Trong giờ giao dịch đầu giờ sáng tại châu Á vào thứ Tư, DXY đã tăng nhẹ từ mức thấp lên gần mức 103. Tuy nhiên, triển vọng về khả năng Fed cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9 vẫn tiếp tục gây khó khăn cho USD. Có rất nhiều chỉ số kinh tế và sự kiện kinh tế sẽ diễn ra từ bây giờ đến tháng 9, và việc thiếu việc làm từ thứ Sáu và phản ứng tiếp theo của thị trường có thể vẫn bị phóng đại.

Đồng đô la Úc đã vượt qua mức 0,65 so với USD sau cuộc họp Chính sách tiền tệ của RBA vào thứ Ba đã duy trì triển vọng về khả năng tăng lãi suất. Trong khi đó, tỷ giá USDJPY, đã giảm 10% trong tháng qua, đã điều chỉnh quanh mức 144,50. Nhìn về phía trước đối với USDJPY, mức kháng cự nằm ở mức 146 và 147,73, trong khi mức hỗ trợ nằm ở mức 143,30 và 142,20. Mặc dù vậy, tỷ giá USDJPY có thể vẫn là một tàu lượn siêu tốc do động lực giao dịch chênh lệch lãi suất đang diễn ra khi chênh lệch lợi suất thay đổi giữa lợi suất trái phiếu Nhật Bản và Hoa Kỳ.

Sự phục hồi vừa phải trong lợi suất trái phiếu kho bạc và USD đã góp phần khiến giá vàng một lần nữa trượt xuống dưới mức 2400 đô la. Vàng đã bị bỏ lại phía sau giao dịch đồng yên, tuy nhiên bức tranh cơ bản vẫn ủng hộ kim loại quý này khi Fed chuẩn bị cắt giảm lãi suất. Vàng sẽ tìm thấy một số hỗ trợ trong khoảng từ 2375 đến 2361 đô la nếu áp lực bán vẫn tiếp diễn. Ở những nơi khác, giá dầu vẫn không có bất kỳ khoản phí bảo hiểm rủi ro nào mặc dù căng thẳng leo thang ở Trung Đông, với những lo ngại về kinh tế toàn cầu đang đè nặng lên giá dầu thô.

Nhìn về phía trước, thị trường tài chính sẽ theo dõi mọi biến động đang diễn ra trên thị trường trái phiếu, trong khi dữ liệu lạm phát của Trung Quốc vào thứ Sáu cũng sẽ được theo dõi. Nhưng hiện tại, đây là trường hợp các nhà đầu tư thận trọng trước sự gia tăng đột biến về biến động. Tôi kỳ vọng tỷ giá USDJPY sẽ là một chỉ báo tốt về việc liệu có tiếp tục giảm giá đối với các tài sản rủi ro trong ngắn hạn hay không.