Le développement de DeepSeek soulève plus de questions qu'il n'apporte de réponses

La bulle du secteur technologique a-t-elle éclaté ? Les projections concernant l'infrastructure et les coûts de l'IA sont-elles surestimées ? (et les grands projets d'infrastructure d'IA devront-ils être revus à la baisse au profit de projets plus efficaces ?) Les "7 Magnifiques" sont-ils surévalués ? Les investisseurs pourraient se demander dans quelle mesure ils sont vraiment magnifiques à la lumière des résultats obtenus par DeepSeek en utilisant des puces de moindre qualité et en moins de temps. Et dans une perspective plus large, la Chine a-t-elle usurpé la place de leader de l'IA aux États-Unis ? La réponse à ces questions sera plus claire lorsque la poussière commencera à retomber après la révélation de DeepSeek au marché (certains sont sceptiques quant au coût réel et à la taille de l'infrastructure utilisée, ainsi qu'à l'efficacité des sanctions américaines sur la technologie des puces en Chine).

Si DeepSeek est parvenu à fournir un produit comparable, voire supérieur, à la Silicon Valley en utilisant une technologie de puce Nvidia de qualité inférieure, cela démontre l'intérêt potentiel pour les futurs programmes d'IA d'une meilleure utilisation des produits de pointe de Nvidia. En outre, étant donné la nature open-source de DeepSeek, les entreprises technologiques américaines pourraient en tirer des enseignements pour améliorer leur propre efficacité dans les projets d'IA à venir. L'avenir nous dira si la déroute du secteur technologique américain et de Nvidia en particulier était exagérée ou justifiée. Mais pour l'instant, il semble que les révélations de DeepSeek sur la technologie aient apporté plus de questions que de réponses, ce qui a eu pour effet de rendre les investisseurs soudainement frileux à l'égard des grandes valeurs technologiques.

Le thème de la réduction des risques au début de la semaine a entraîné une demande d'obligations, ce qui a fait baisser les rendements. La baisse des rendements des bons du Trésor a pénalisé le dollar, qui a perdu du terrain au profit des valeurs refuges que sont le yen et le franc suisse. Mardi matin, l'indice du dollar a connu un rebond modéré en raison de conditions de survente. Ce rebond pourrait s'étendre au DXY jusqu'au niveau de 108 si la demande d'obligations diminue (entraînant ainsi une hausse des rendements du Trésor) et si l'aversion au risque diminue. Bien que le récent ton plus doux de Trump sur les tarifs douaniers entrave toujours le dollar.

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L'or a semblé oublier temporairement son statut de valeur refuge, le métal précieux suivant les rendements et le dollar à la baisse. Les traders étaient dans un état d'esprit de vente pour commencer la semaine, et l'or a été l'une des victimes de cet état d'esprit. Aujourd'hui (mardi), l'or a progressé, le prix au comptant se situant à 2742 dollars, avec une résistance à 2764 dollars et, plus loin, à 2789 dollars. Le support se situe à $2722 et $2706. Alors que l'or a été pris dans les pressions de vente du marché plus large pour commencer la semaine, je m'attends à ce qu'il revienne à son statut d'actif refuge. La réunion du FOMC cette semaine et l'attitude de la Fed à l'égard de l'inflation et des taux d'intérêt seront déterminantes pour l'orientation de l'or et du dollar. La banque centrale américaine devrait maintenir les taux d'intérêt, mais le marché réagira aux perspectives et aux remarques du président Powell. Si la Fed ne se montre pas encline à réduire ses taux à court terme, cela pourrait favoriser le dollar et ralentir la progression de l'or.

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Outre la réunion du FOMC, les autres événements clés de la semaine comprennent la BCE (la Banque centrale européenne devrait réduire ses taux de 25 points de base) et les indices des prix à la consommation en Australie (attendus mercredi) et au Japon (attendus vendredi). Entre-temps, la saison des résultats du quatrième trimestre aux États-Unis se poursuit avec les géants de la technologie Meta, Microsoft, Tesla et Apple qui doivent tous présenter leurs résultats. On peut s'attendre à un examen plus approfondi des dépenses en infrastructures d'IA en réponse aux derniers développements de DeepSeek qui ont bouleversé le domaine de l'IA.

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