ทําความเข้าใจเหตุการณ์ Black Swan และผลกระทบต่อตลาดการเงิน

กิจกรรม Black Swan คืออะไร?

ดังนั้นก่อนอื่นให้เราเข้าใจว่าเหตุการณ์หงส์ดําหมายถึงอะไร "หงส์ดํา" เป็นเหตุการณ์ที่หายาก คาดเดาไม่ได้ และไม่คาดคิด ซึ่งอาจเกิดขึ้นในตลาดการเงิน Nassim Nicholas Taleb ได้รับความนิยมครั้งแรกในปี 2007 ด้วยหนังสือของเขา "The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable" เหตุการณ์ดังกล่าวมีคุณลักษณะหลักสามประการ ได้แก่ ความหายาก ผลกระทบที่รุนแรง และความสามารถในการคาดการณ์ย้อนหลัง ผลกระทบมีนัยสําคัญต่อตลาดการเงิน เศรษฐกิจ หรือสังคม เมื่อเหตุการณ์เกิดขึ้นมักจะมีเหตุผลเข้าข้างตัวเองในภายหลังโดยสมมติว่าสามารถคาดการณ์ได้

ลักษณะของกิจกรรม Black Swan

ลักษณะสําคัญของกิจกรรม Black Swan เน้นย้ําว่าเหตุใดจึงมีความสําคัญและท้าทาย สิ่งนี้ช่วยให้เข้าใจว่าเหตุใดพวกเขาจึงมีผลกระทบอย่างลึกซึ้ง  

ความหายากสุดขีด

หงส์ดําเป็นเหตุการณ์หายากที่ได้รับการจัดอันดับนอกขอบเขตของความคาดหวังปกติ พวกเขาเป็นเหตุการณ์ที่ถือได้ว่าเป็นไปไม่ได้อย่างยิ่งโดยไม่มีแบบอย่างที่น่าเชื่อถือในอดีต

ผลกระทบรุนแรง

เมื่อเหตุการณ์ Black Swan เกิดขึ้น ผลกระทบของพวกมันก็ไม่ธรรมดา พวกเขามีแนวโน้มที่จะขัดขวางตลาดการเงินเศรษฐกิจสังคมหรือแม้แต่ระบบโลก

ความสามารถในการคาดการณ์ย้อนหลัง

ผู้คนมีแนวโน้มอย่างต่อเนื่องที่จะพยายามพิสูจน์สิ่งที่เกิดขึ้นด้วยประโยชน์ของการมองย้อนหลังและทําให้เหตุการณ์ดูเหมือนคาดเดาได้เมื่อในความเป็นจริงเหตุการณ์เหล่านั้นส่วนใหญ่คาดเดาไม่ได้อย่างมาก ลักษณะเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าเหตุใดเหตุการณ์ Black Swan จึงยากต่อการเตรียมตัว และเหตุใดผลกระทบจึงลึกซึ้งเสมอ

ต้นกําเนิดของแนวคิด Black Swan

คําว่า "Black Swan" เป็นคําพ้องความหมายกับเหตุการณ์ที่จัดว่าหายากและคาดเดาไม่ได้ และทิ้งผลร้ายแรงไว้ แนวคิดนี้ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง มันถูกนํามานําเสนอโดย Nassim Nicholas Taleb ผู้ท้าทายภูมิปัญญาดั้งเดิมเกี่ยวกับความเสี่ยงและความไม่แน่นอน เขาเน้นย้ําถึงผลกระทบร้ายแรงของเหตุการณ์ที่หายากเหล่านี้ โดยมุ่งเน้นไปที่วิธีที่ผู้คนเข้าใจและเตรียมพร้อมสําหรับเหตุการณ์เหล่านั้น  

Nassim Nicholas Taleb และผลงานของเขา

ดังที่ได้กล่าวไปแล้วคําว่า Black Swan เป็นที่นิยมโดย Nassim Nicholas Taleb อดีตเทรดเดอร์และศาสตราจารย์ด้านการเงิน ในงานของเขาเขาอธิบายว่าเหตุการณ์ที่หายากและไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนเหล่านี้สามารถส่งผลกระทบต่อผู้คนและตลาดได้อย่างไรและแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะคาดเดาได้ Taleb ชี้ให้เห็นว่าวิธีการเปิดเผยความเสี่ยงและทฤษฎีความน่าจะเป็นทั่วไปล้มเหลวในการคาดการณ์เหตุการณ์เหล่านั้นจึงสร้างความรู้สึกปลอดภัยที่ผิดพลาด

หงส์ดํา: ผลกระทบของสิ่งที่ไม่น่าเป็นไปได้สูง

เหตุการณ์ Black Swan ได้รับการอธิบายอย่างละเอียดในหนังสือชื่อ The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable ซึ่งตีพิมพ์ในปี 2007 Taleb พูดถึงเหตุการณ์ที่หายากเหล่านี้ แม้ว่าจะคาดเดาไม่ได้ แต่ก็สร้างผลกระทบที่ไม่สมส่วนอย่างมากต่อโลก หนังสือเล่มนี้ได้ท้าทายแนวคิดดั้งเดิมเกี่ยวกับความเสี่ยงและความไม่แน่นอน โดยชี้ให้เห็นว่าการเตรียมพร้อมสําหรับสิ่งที่ไม่คาดคิดอยู่เสมอมีความสําคัญเพียงใด หนังสือเล่มนี้ได้กําหนดวิธีคิด โดยมีอิทธิพลต่อสาขาต่างๆ ตั้งแต่การเงินไปจนถึงปรัชญา

อคติทางจิตวิทยาและเหตุการณ์ Black Swan

ปัจจัยทางจิตวิทยาเกี่ยวกับวิธีที่เราตอบสนองและยอมรับเหตุการณ์ของ Black Swan มีบทบาทสําคัญ เนื่องจากเหตุการณ์เหล่านี้ไม่คาดคิด จึงมักกระตุ้นอารมณ์ที่รุนแรงซึ่งยากที่จะระงับไว้ นอกจากอารมณ์ที่แตกต่างกันแล้ว อคติทางปัญญายังเกิดขึ้นบ่อยครั้ง บ่อยครั้งที่เหตุการณ์ Black Swan ทําให้เกิดอคติย้อนหลังและอคติปกติ ซึ่งจะส่งผลต่อวิธีที่เราตอบสนองต่อสถานการณ์ 

ทําความเข้าใจอคติย้อนหลัง

อคติย้อนหลังเป็นปรากฏการณ์ที่แพร่กระจายอย่างกว้างขวางซึ่งเป็นที่รู้จักจากแนวทาง "ฉันรู้มาตลอด" อคติย้อนหลังอธิบายว่าเป็นแนวโน้มที่จะมองเหตุการณ์ที่คาดเดาได้หลังจากที่เกิดขึ้น ผลกระทบย้อนหลังนี้มักขัดขวางไม่ให้ผู้คนปรับตัวให้เข้ากับความเป็นจริงใหม่ทําให้เกิดความเชื่อผิดๆ ว่าเหตุการณ์นั้นสามารถคาดการณ์ได้ สิ่งนี้อาจป้องกันไม่ให้บริษัทและพนักงานเรียนรู้บทเรียนสําคัญที่จะเป็นประโยชน์อย่างมากในอนาคต

อันตรายของอคติปกติ

ในสถานการณ์ที่คาดเดาไม่ได้ผู้คนมีปฏิกิริยาที่แตกต่างกัน ปฏิกิริยาที่เกิดขึ้นอย่างกว้างขวางอย่างหนึ่งคืออคติของความปกติ มันทําให้ผู้คนคาดหวังว่าทุกอย่างจะทํางานในลักษณะเดียวกับในอดีต  อคติของความปกติทําให้ผู้คนประเมินผลกระทบของเหตุการณ์ Black Swan ต่ําเกินไป จึงทําให้พวกเขาเพิกเฉยต่อสัญญาณที่จําเป็น แล้วอคติของความปกติจะส่งผลเสียต่อบุคคลหรือองค์กรได้อย่างไร? ประเด็นคือหากเพิกเฉยต่อสัญญาณผู้คนและธุรกิจอาจเสี่ยงต่อเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดและความประหลาดใจเชิงลบ  

ตัวอย่างเหตุการณ์ Black Swan ในโลกแห่งความเป็นจริง

ดังที่ได้กล่าวไปแล้วเหตุการณ์ Black Swan นั้นหายากและคาดเดาไม่ได้ในธรรมชาติ หากเราย้อนกลับไป มีเหตุการณ์บางอย่างที่ทิ้งผลกระทบด้านลบไว้ทั่วโลก หนึ่งในเหตุการณ์เหล่านั้นคือวิกฤตการณ์ทางการเงินที่รู้จักกันดีในปี 2008 ซึ่งส่งผลให้เกิดวิกฤตการเงินโลกที่ร้ายแรงที่สุด ในความเป็นจริงสําหรับองค์กรการเงินและนักลงทุนรายใหญ่มันเป็นเรื่องที่ไม่คาดคิดและเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ อีกตัวอย่างหนึ่งที่ทุกคนรู้จักคือการระบาดใหญ่ของ COVID-19 การระบาดใหญ่ไม่เพียงส่งผลกระทบต่อสุขภาพโลกเท่านั้น แต่ยังทําให้เกิดการหยุดชะงักทางเศรษฐกิจสากลอีกด้วย ตัวอย่างทั้งสองนี้แสดงให้เห็นอย่างสมบูรณ์แบบว่าเหตุการณ์ Black Swan สามารถส่งผลกระทบต่อผู้คน สถาบัน และรัฐบาลทั้งในท้องถิ่นและทั่วโลก

ผลกระทบของเหตุการณ์หงส์ดําต่อตลาดและพฤติกรรมของมนุษย์

ผลกระทบด้านลบของ Black Swan ไม่เพียงแต่แพร่กระจายในตลาดการเงินเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อบุคคลและสถาบันและพฤติกรรมโดยรวมของพวกเขาด้วย ผลลัพธ์ทั่วไปบางประการในตลาดคือความผันผวนของตลาดและความตื่นตระหนกและความสับสนในวงกว้าง  

ปฏิกิริยาของตลาดต่อเหตุการณ์ Black Swan

ในกรณีของเหตุการณ์ Black Swan ตลาดมักจะตอบสนองด้วยความผันผวนที่เพิ่มขึ้นและความไม่แน่นอนที่ชัดเจน ช่วงเวลานี้มักโดดเด่นสําหรับการขายแบบตื่นตระหนกในหมู่นักลงทุน ซึ่งส่งผลให้สินทรัพย์ลดลงและการสูญเสียทางการเงิน สภาพคล่องสามารถระเหยไปได้เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดแย่งชิงที่กําบังความเสี่ยงที่รับรู้ ซึ่งทําให้สถานการณ์ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น เนื่องจากเหตุการณ์ดังกล่าวไม่สามารถคาดเดาได้ในลักษณะแบบจําลองความเสี่ยงทั่วไปจึงไม่สามารถประเมินสถานการณ์ได้อย่างแม่นยํา

ข้อมูลเชิงลึกของ Taleb เกี่ยวกับช่องโหว่ของตลาด

นักวิชาการที่เผยแพร่แนวคิดของเหตุการณ์ Black Swan Nassim Nicholas Taleb ได้เน้นย้ําถึงความเปราะบางโดยธรรมชาติของตลาดต่อเหตุการณ์ที่ไม่เคยมีมาก่อนเหล่านี้ กล่าวอีกนัยหนึ่งจากข้อมูลของ Taleb ตลาดไม่สามารถพร้อมสําหรับเหตุการณ์ที่รุนแรงได้เนื่องจากแบบจําลองทางการเงินแบบดั้งเดิมประเมินความน่าจะเป็นและผลกระทบของเหตุการณ์ดังกล่าวต่ําเกินไป เขากล่าวว่าการให้ความสําคัญกับประสิทธิภาพและผลกําไรระยะสั้นทําให้ตลาดเปราะบางมากขึ้น เนื่องจากตลาดเหล่านั้นไม่สามารถพิจารณาความเป็นไปได้ของการหยุดชะงักครั้งใหญ่ได้  

ข้อจํากัดของแบบจําลองการทํานายในการพยากรณ์หงส์ดํา

โดยทั่วไปแล้วโมเดลการคาดการณ์เป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมที่มีประโยชน์สําหรับหลายสถานการณ์ อย่างไรก็ตาม สิ่งเหล่านี้ไม่ได้เป็นประโยชน์เสมอไปในการทํานายเหตุการณ์ Black Swan เหตุผลที่แบบจําลองเหล่านี้ขาดเหตุการณ์ Black Swan คือส่วนใหญ่อาศัยข้อมูลในอดีตและความน่าจะเป็นทางสถิติ ในขณะที่เหตุการณ์ Black Swan นั้นหายากและคาดเดาไม่ได้ นี่คือเหตุผลที่โมเดลทั่วไปสามารถประเมินความเป็นไปได้และผลที่ตามมาของเหตุการณ์ดังกล่าวต่ําเกินไปและให้ความรู้สึกปลอดภัยที่ผิดพลาดทําให้ตลาดเปราะบาง

เหตุใดรูปแบบการลงทุนแบบดั้งเดิมจึงล้มเหลว

โมเดลการลงทุนแบบดั้งเดิมล้มเหลวในการคาดการณ์เหตุการณ์ Black Swan เนื่องจากการคํานวณขึ้นอยู่กับลําดับความสําคัญในอดีตและแนวโน้มที่กําหนดไว้ โมเดลเหล่านี้สร้างขึ้นบนสมมติฐานของสภาวะตลาดในอนาคตที่คล้ายกับแนวโน้มในอดีต ซึ่งกลายเป็นการทําให้เข้าใจผิดในกรณีที่เกิดเหตุการณ์ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน โมเดลส่วนใหญ่ยังประเมินประสิทธิภาพของตลาดและการกระจายความเสี่ยงตามปกติ ซึ่งใช้ไม่ได้กับเหตุการณ์ที่หายากและรุนแรง  

บทบาทของสัญชาตญาณในการตัดสินใจ

แม้ว่าแบบจําลองการคาดการณ์และการจัดการความเสี่ยงแบบเดิมจะไม่ใช่เครื่องมือที่เชื่อถือได้เสมอไปในการคาดการณ์เหตุการณ์ Black Swan แต่สัญชาตญาณจากประสบการณ์ตลาดที่กว้างขวางอาจส่งผลต่อการตัดสินใจ สัญชาตญาณช่วยให้มีข้อมูลเชิงลึกอันมีค่าและทัศนคติที่ยืดหยุ่นและปรับตัวได้มากขึ้นเมื่อเผชิญกับความคาดเดาไม่ได้ อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจโดยอาศัยสัญชาตญาณเพียงอย่างเดียวก็เป็นความเสี่ยงอีกประการหนึ่ง เนื่องจากอาจได้รับผลกระทบจากอคติทางปัญญาและอารมณ์

มุมมองของ Gerd Gigerenzer เกี่ยวกับความรู้สึกในลําไส้กับโมเดลที่ซับซ้อน

นักวิจัยที่มีชื่อเสียงในการตัดสินใจ Gerd Gigerenzer มีมุมมองอื่นเมื่อพูดถึงการตัดสินใจตามสัญชาตญาณ เขาโต้แย้งว่าสัญชาตญาณและความรู้สึกในสัญชาตญาณมักจะพิสูจน์ได้ว่ามีประสิทธิภาพมากกว่าแบบจําลองการทํานายแบบดั้งเดิม

Gigerenzer มั่นใจได้ว่าในกรณีที่ข้อมูลอาจขาดข้อมูลเชิงลึกที่มีคุณค่าสัญชาตญาณจะมีค่ามากขึ้นในการให้ข้อมูลเชิงลึก เขาคิดว่าเพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่ดีขึ้นในการทํานายเหตุการณ์ Black Swan ขอแนะนําให้ยึดติดกับความสมดุลระหว่างสัญชาตญาณและการวิเคราะห์ตามแบบจําลอง  

กลยุทธ์การลงทุนเพื่อลดความเสี่ยงของหงส์ดํา

การจัดการความเสี่ยงของ Black Swan อย่างมีประสิทธิภาพเป็นทัศนคติเชิงกลยุทธ์ที่เผยให้เห็นข้อเสียของแบบจําลองการคาดการณ์และการเตรียมพร้อมสําหรับเหตุการณ์ที่รุนแรงเหล่านั้น กลยุทธ์การลงทุนที่ดีที่สุดยังรวมถึงพอร์ตโฟลิโอที่มีความยืดหยุ่นและปรับตัวให้เข้ากับแรงกระแทกที่ไม่คาดคิด สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับเทคนิคต่างๆ ตั้งแต่การกระจายความเสี่ยงไปจนถึงการนําแนวทางปฏิบัติในการบริหารความเสี่ยงมาใช้ การตระหนักถึงช่องโหว่ที่อาจเกิดขึ้นจะช่วยปกป้องนักลงทุนจากความไม่แน่นอนและความผันผวน

ความสําคัญของการกระจายความเสี่ยง

การกระจายความเสี่ยงเป็นกลยุทธ์การลงทุนที่ง่ายมาก ซึ่งการลงทุนจะกระจายไปทั่วสินทรัพย์ ภาคส่วน และที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ที่หลากหลายเพื่อลดความเสี่ยง ทั้งนี้เพื่อลดความเป็นไปได้ที่สินทรัพย์จะทํางานได้ไม่ดีและทําให้ประสิทธิภาพของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดลดลง ในกรณีที่มี Black Swan การกระจายความเสี่ยงจะจัดการการขาดทุน เนื่องจากไม่ใช่ว่าการลงทุนทั้งหมดจะได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ที่หายากในทํานองเดียวกัน ดังนั้นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ที่เป็นพอร์ตโฟลิโอจะทํางานได้ดีเมื่อสินทรัพย์อื่นไม่ทําดังนั้นการรักษาเสถียรภาพของพอร์ตโฟลิโอโดยทั่วไปและลดการสูญเสียทางการเงิน

Harry Markowitz และทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ (MPT)

Harry Markowitz เสนอแนวคิดของความเหมาะสมที่สุดในโปรไฟล์ความเสี่ยงและผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอผ่านการกระจายความเสี่ยง ส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่การสร้างพอร์ตโฟลิโอที่สมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน สิ่งนี้ทําได้โดยการรวบรวมสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ที่มีความสัมพันธ์ที่หลากหลาย วิธีการนี้จะเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดสําหรับระดับความเสี่ยงที่กําหนดหรือลดความเสี่ยงสําหรับระดับผลตอบแทนที่กําหนด  

ความท้าทายในการนํา MPT ไปใช้กับกิจกรรม Black Swan

ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ (MPT) ให้ข้อมูลเชิงลึกอันมีค่าเกี่ยวกับการกระจายความเสี่ยงและการบริหารความเสี่ยง แต่ก็ไม่ค่อยมีประโยชน์เมื่อพูดถึงเหตุการณ์ Black Swan เหตุผลที่ล้มเหลวสําหรับเหตุการณ์ที่คาดเดาไม่ได้ก็คือข้อมูลในอดีตและความสัมพันธ์ทางสถิติเป็นพื้นฐานของ MPT อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในอดีตไม่ได้ผลสําหรับสถานการณ์ที่ไม่เคยมีมาก่อน และข้อมูลที่พวกเขาเปิดเผยอาจไม่ถูกต้องสําหรับการคาดการณ์ในอนาคต ดังนั้น MPT มักจะขาดการจัดการกับความเสี่ยงที่เกิดจากเหตุการณ์ Black Swan และไม่ควรเป็นเครื่องมือเดียวในการประเมินสถานการณ์ตลาด

สร้างสมดุลระหว่างความซับซ้อนกับความเรียบง่ายในการลงทุน: เคล็ดลับที่ใช้ได้จริงสําหรับการสร้างพอร์ตโฟลิโอที่ป้องกันวิกฤต

ในการสร้างพอร์ตการลงทุนที่ป้องกันวิกฤต จําเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างกลยุทธ์ที่ซับซ้อนและเรียบง่าย เป็นความจริงที่กลยุทธ์ขั้นสูงมีคุณค่าและเปิดเผยข้อมูลเชิงลึกที่สําคัญ อย่างไรก็ตาม การรักษาความเรียบง่ายและจัดการได้ง่ายเป็นกุญแจสําคัญสู่ความสําเร็จ เพื่อให้เกิดความสมดุลและสร้างพอร์ตโฟลิโอที่จะยืดหยุ่นต่อการหยุดชะงักที่ไม่คาดฝันจําเป็นต้องปฏิบัติตามขั้นตอนบางอย่างเช่นการประเมินอย่างต่อเนื่องและการปรับสมดุลตลอดจนหลีกเลี่ยงการพึ่งพาวิธีการคาดการณ์มากเกินไป

การตรวจสอบอย่างต่อเนื่องและการปรับสมดุล

การตรวจสอบและปรับสมดุลอย่างต่อเนื่องช่วยปกป้องพอร์ตโฟลิโอจากวิกฤตที่ไม่คาดฝัน การประเมินอย่างต่อเนื่องช่วยให้เราสามารถเปิดเผยสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลงและความจําเป็นในการปรับให้สอดคล้องกับความเสี่ยงและโอกาสที่เปลี่ยนแปลงไป ในทางกลับกันการปรับสมดุลจะช่วยให้พอร์ตโฟลิโอมีความหลากหลายและปรับเปลี่ยนตามความเสี่ยงที่ยอมรับได้และวัตถุประสงค์ของนักลงทุน  

หลีกเลี่ยงการพึ่งพาแบบจําลองการคาดการณ์มากเกินไป

แบบจําลองการคาดการณ์เป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมในการเปิดเผยข้อมูลเชิงลึกที่เป็นประโยชน์ แต่การพึ่งพาโมเดลเหล่านี้มากเกินไปไม่เพียงแต่ไม่จําเป็น แต่ยังสามารถทําลายล้างได้อีกด้วย เนื่องจากแบบจําลองการคาดการณ์มีข้อจํากัดบางประการจึงไม่มีประโยชน์สําหรับการคาดการณ์สถานการณ์ที่รุนแรง เพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่ดีขึ้นควรรวมข้อมูลเชิงลึกเชิงคาดการณ์เข้ากับแนวทางปฏิบัติในการจัดการความเสี่ยงขั้นพื้นฐาน  

บทสรุป

เหตุการณ์ Black Swan นั้นคาดเดาไม่ได้โดยธรรมชาติมีผลกระทบสูงและเมื่อมองย้อนกลับไปมักจะคาดเดาได้ เหตุการณ์เหล่านี้แสดงให้เห็นว่าแบบจําลองการคาดการณ์แบบดั้งเดิมมีข้อจํากัดเพียงใดในสถานการณ์ที่รุนแรง เพื่อเตรียมพร้อมสําหรับเหตุการณ์ Black Swan ได้ดียิ่งขึ้นสิ่งสําคัญคือต้องตระหนักถึงอคติทางจิตวิทยาและจุดอ่อนในรูปแบบตลาดทั่วไป ด้วยการใช้กลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพ รวมถึงการกระจายความเสี่ยง การตรวจสอบอย่างต่อเนื่อง และแนวทางที่สมดุล จะง่ายต่อการเตรียมพร้อมสําหรับเหตุการณ์ที่คาดเดาไม่ได้เหล่านี้และประสบกับการสูญเสียจากการลงทุนน้อยที่สุด

‍