USD เคลื่อนไหวหลังการเลือกตั้งอย่างเด็ดขาด

ในตลาดสกุลเงิน เราได้เห็นการเคลื่อนไหวที่คล้ายคลึงกันของความเชื่อมั่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งได้เพิ่มสูงขึ้นอย่างแท้จริงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา เหตุผลก็คือ นโยบายของทรัมป์นั้นเป็นประโยชน์ต่อดอลลาร์สหรัฐจากทั้งการเติบโต (เช่น การลดภาษี การยกเลิกกฎระเบียบ) และแนวโน้มเงินเฟ้อ (เช่น ภาษีศุลกากรที่สูง) แผนงานที่สนับสนุนการเติบโตนั้นเป็นสิ่งที่ดี และนั่นคือสิ่งที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯตอบสนองในช่วงหลังการเลือกตั้งนี้ แต่ก็มีความเสี่ยงที่อาจทำให้ FED ชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 ซึ่งจะเป็นผลดีต่อดอลลาร์สหรัฐจากมุมมองของผลตอบแทน และช่วยอธิบายว่าทำไมดัชนีดอลลาร์ (DXY) จึงเพิ่มขึ้นอีก 2.5% นับตั้งแต่วันเลือกตั้ง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯตอบสนองต่อทิศทางขาขึ้นในลักษณะเดียวกัน โดยการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) เมื่อสัปดาห์ที่แล้วไม่ได้ส่งผลกระทบมากนักต่อตลาดพันธบัตร การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาวอีกครั้งนี้เป็นสัญญาณว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจไม่สามารถปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้รวดเร็วเท่าที่คาดการณ์ไว้ในปีหน้า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอยู่ที่ระดับสูงกว่า 4.4% ซึ่งจนถึงขณะนี้ยังไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้น แต่หากแนวโน้มขาขึ้นยังคงสูงกว่า 4.6% นักลงทุนในหุ้นอาจเกิดความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดพันธบัตรอาจคาดการณ์ไว้

ราคาทองคำร่วงลงอย่างหนักจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้น โดยปัจจุบันโลหะมีค่าปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 2,600 ดอลลาร์ (จากการซื้อขายภาคเช้าของเอเชียในวันพุธ) ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นส่งผลให้ราคาทองคำแพงขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติ ขณะที่อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยทางเลือกที่น่าดึงดูด แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นในปัจจุบันจะส่งผลให้ทองคำชะลอตัวลง แต่ความต้องการจากธนาคารกลางที่ยังคงต้องการแยกตัวออกจากดอลลาร์สหรัฐในแง่ของเงินสำรองต่างประเทศ (เช่น จีน รัสเซีย) น่าจะช่วยหนุนความต้องการ ดังนั้น ราคาทองคำจึงยังมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้นเพื่อกลับไปที่ระดับ 2,800 ดอลลาร์และสูงกว่านั้น แต่แนวโน้มนี้น่าจะขึ้นอยู่กับการอ่อนตัวของดอลลาร์สหรัฐ

‍

น้ำมันเป็นสินทรัพย์อีกประเภทหนึ่งที่กำลังดิ้นรนต่อสู้กับแรงกดดันจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น (ซึ่งทำให้ราคาน้ำมันแพงขึ้น) นอกจากนี้ การตอบสนองของตลาดต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนและการปรับลดแนวโน้มอุปสงค์ของ OPEC ยังทำให้ราคาน้ำมันตกต่ำลงอีกด้วย นอกจากนี้ ยังไม่รวมถึงแผนการของประธานาธิบดีทรัมป์ที่จะเพิ่มการผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ แรงกดดันด้านลบอาจยังคงมีอยู่ต่อไปในระยะสั้น เนื่องจากไม่มีความกังวลเรื่องอุปทานจากตะวันออกกลาง

‍

ตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐฯจะเป็นประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุนในสัปดาห์นี้ หากดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานของสหรัฐฯปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งเช่นเดียวกับครั้งที่แล้ว เราอาจเห็นความสงสัยเพิ่มมากขึ้นว่า FED จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมหรือไม่ เมื่อกระแสการเลือกตั้งเริ่มจางลง แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของ FED อาจกลายเป็นประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุนอีกครั้ง ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯอาจเป็นชิ้นส่วนสำคัญในการกำหนดว่าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของสหรัฐฯในสิ้นปีนี้จะอยู่ในระดับใด