ราคาทองคำทรงตัวแม้ตลาดผันผวน

ประเด็นสำคัญของตลาดคือ เรายังไม่ทราบว่าภาษีศุลกากรที่ประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้วจะยังคงมีผลบังคับใช้ในอีก 3 หรือ 6 เดือนข้างหน้านี้กี่รายการ บางทีอาจทั้งหมดหรือเพียงบางส่วนเท่านั้น หรือบางทีอาจยกเลิกอัตราภาษีศุลกากรแบบตอบแทนที่สูงลิ่วสำหรับบางประเทศ แต่คงไว้สำหรับบางประเทศ

และเนื่องจากเรายังไม่ทราบว่าภาษีศุลกากรจะมีผลอย่างไร การตัดสินว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจที่แท้จริงจะเป็นอย่างไรนั้นก็เหมือนการเล่นเกมเสี่ยงดวง

ดังนั้น ในระหว่างนี้ ตลาดจะต้องพิจารณาความเป็นไปได้ทั้งหมด (ภาวะเศรษฐกิจถดถอย ภาวะเศรษฐกิจถดถอยพร้อมภาวะเงินเฟ้อ การหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอย) แต่จะต้องพิจารณาถึงสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสหรัฐฯ และจีนยังคงเล่นเกมภาษีศุลกากรซึ่งอาจสร้างผลกระทบทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายต่อทั้งสองฝ่าย

ราคาทองคำถูกจำกัดอย่างผิดปกติในสัปดาห์นี้ แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรและความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นในตลาดการเงินก็ตาม เนื่องจากทองคำมีชื่อเสียงว่าเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย จึงอาจกล่าวได้ว่าโลหะมีค่ามีผลงานต่ำกว่ามาตรฐานในช่วงเวลาที่ตลาดเกิดการขาดทุนอย่างหนัก โดยราคาทองคำร่วงจากระดับ 3,130 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดีสัปดาห์ที่แล้ว มาอยู่ที่ระดับ 2,985 ดอลลาร์ในปัจจุบัน (ณ เช้าวันพุธ)

เหตุใดทองคำจึงร่วงลง ในช่วงการซื้อขายหลังจากมีการประกาศอัตราภาษีแลกเปลี่ยน ตลาดเกิดความตื่นตระหนกอย่างกว้างขวาง เนื่องจากนักลงทุนลังเลที่จะถือสินทรัพย์ใดๆ เนื่องจากตลาดผันผวนอย่างรุนแรง อาจกล่าวได้ว่าทองคำถูกดึงดูดด้วยอารมณ์การขายโดยรวมของตลาด นอกจากนี้ยังมีสัญญาณว่าสถานะทองคำถูกปิดเพื่อชดเชยการเรียกหลักประกันสำหรับสินทรัพย์อื่นๆ

‍

สัปดาห์นี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฟื้นตัวขึ้น ซึ่งไม่ได้ช่วยหนุนราคาทองคำเลย (เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนเป็นศูนย์) ดังนั้น จึงมีปัจจัยหลายประการที่ส่งผลต่อประสิทธิภาพของทองคำ แต่หากความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรยังคงมีอยู่ ก็คงไม่น่าแปลกใจที่ทองคำจะกลับมาฟื้นตัวอีกครั้งและเริ่มเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นอีกครั้ง ระดับที่ต้องจับตามอง ได้แก่ แนวต้านที่ 3,018 ดอลลาร์และ 3,046 ดอลลาร์ ขณะที่แนวรับอยู่ที่ 2,970 ดอลลาร์ 2,952 ดอลลาร์ และลดลงต่อไปที่ 2,900 ดอลลาร์

ราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นอย่างมากในสัปดาห์นี้ โดยราคาน้ำมันดิบลดลง 19% ในช่วง 5 วันที่ผ่านมา ราคาน้ำมันดิบ WTI (US) ร่วงลงต่ำกว่า 60 ดอลลาร์ในช่วงต้นสัปดาห์ โดยราคาคาดว่าจะทรงตัวอยู่ที่ 57.50 ดอลลาร์ในช่วงเช้าของวันพุธ มาตรการทางการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และจีนได้ก่อให้เกิดคำถามที่สำคัญเกี่ยวกับแนวโน้มความต้องการพลังงาน ซึ่งสะท้อนจากราคาน้ำมันที่ร่วงลง ในระดับราคาปัจจุบัน ราคาน้ำมันดิบเคลื่อนไหวใกล้จุดคุ้มทุนสำหรับผู้ผลิตน้ำมันบางรายอย่างไม่มั่นคง และในสถานการณ์เช่นนี้ OPEC+ อาจเริ่มเปลี่ยนความคิดเกี่ยวกับการตัดสินใจเพิ่มระดับการผลิตในสัปดาห์ที่แล้ว

‍

ใน FX หลังจากที่พุ่งขึ้นเล็กน้อยในวันอังคาร ดอลลาร์สหรัฐกลับมาอยู่ภายใต้แรงกดดันอีกครั้ง โดย DXY (ดัชนีดอลลาร์) ร่วงลงมาต่ำกว่าระดับ 103 จุดอีกครั้ง ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าเฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้เพื่อรับมือกับผลกระทบจากภาษีศุลกากรที่ไม่พึงประสงค์ทางเศรษฐกิจได้ขัดขวางดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่เงินเยนและฟรังก์สวิสยังคงได้รับประโยชน์จากการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย ดอลลาร์สหรัฐดูเหมือนว่าจะยังคงอยู่ในกรอบนอกตลาด ขณะที่กระแสข่าวที่ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยถึง 5 ครั้งในปีนี้ยังคงแพร่สะพัด หาก DXY พุ่งขึ้นอีกครั้ง แนวต้านที่ 103.50 จะต้องถูกเอาชนะ ในขณะที่แนวรับรออยู่ที่ 102.70 และ 102.35

เมื่อมองไปข้างหน้า ตลาดการเงินจะปรับตัวให้เข้ากับความคืบหน้าใดๆ ของการเจรจาด้านภาษีศุลกากร การเจรจาด้านภาษีศุลกากรที่กำลังจะมีขึ้น (เช่นกับญี่ปุ่น เวียดนาม ฯลฯ) จะนำไปสู่การฟื้นตัวหรือไม่ นั่นเป็นสถานการณ์ที่เป็นไปได้เมื่อพิจารณาจากแนวทางการทำข้อตกลงของทรัมป์ แต่ในขณะนี้ทำเนียบขาวกำลังเล่นแบบแข็งกร้าว การเจรจาต้องใช้เวลา และความอดทนของตลาดจะถูกทดสอบ หากไม่มีข้อตกลงใดๆ ช่วงเวลาแห่งความไม่สบายใจและความไม่แน่นอนของตลาดนี้ดูเหมือนจะดำเนินต่อไป

‍