ทั้งหมดนี้เป็นเรื่องเกี่ยวกับผลตอบแทนพันธบัตร

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในสัปดาห์นี้ ส่งผลให้สินทรัพย์อื่นๆ ซื้อขายกันอย่างวิตกกังวล อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นสะท้อนถึงแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่สูงเป็นเวลานาน และแนวโน้มดังกล่าวไม่สอดคล้องกับความต้องการเสี่ยงในตลาดการเงินในขณะนี้ ดังนั้น ผลกระทบที่จำกัดของนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจ จึงทำให้ตลาดหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ทำกำไรได้ยาก และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นเป็นการเตือนนักลงทุนอยู่เสมอว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะไม่หายไปในเร็วๆ นี้ ดังนั้น แท้จริงแล้ว ผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นเป็นความท้าทายทางจิตวิทยาสำหรับนักลงทุน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้นและราคาทองคำพุ่งต่ำลง โดยโลหะมีค่าสูญเสียโอกาสจากการเสนอซื้อในตลาดพันธบัตร ทองคำแท่งกำลังร่วงลงต่ำกว่าระดับ 1,900 ดอลลาร์ โดยที่ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นก็ทำให้โลหะมีค่านี้มีเสน่ห์น้อยลงเช่นกัน หากไม่มีความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น ทองคำอาจต้องพึ่งพาอัตราผลตอบแทนที่ลดลงเพื่อกลับมายืนเหนือระดับ 1,900 ดอลลาร์ในเร็วๆ นี้

ในด้าน FX ดอลลาร์ยังคงเป็นสกุลเงินที่ได้รับความนิยม โดยอัตราผลตอบแทนส่วนต่างเอื้อต่อดอลลาร์สหรัฐ ดัชนี DXY (Dollar Index) พุ่งขึ้นเหนือระดับ 106 ในสัปดาห์นี้ โดยได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่แข็งกร้าวของเฟดที่ประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น สกุลเงินอื่น ๆ ก็ร่วงลง โดยที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ USDJPY อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ระดับ 150 ซึ่งอาจทำให้ BOJ พร้อมที่จะเข้าแทรกแซง แต่ปัญหาที่น่าปวดหัวสำหรับผู้กำหนดนโยบายในญี่ปุ่นก็คือ การเคลื่อนไหวของตลาดเหล่านี้เกิดจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐมากกว่าการอ่อนค่าของเงินเยน กล่าวอีกนัยหนึ่ง สกุลเงินเกือบทั้งหมดกำลังประสบปัญหาขาดทุนจากดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น หาก BOJ ดำเนินการเพื่อกระตุ้นเงินเยน พวกเขาจะต้องเผชิญหน้ากับโมเมนตัมที่สำคัญของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ