ทั้งหมดนี้เป็นเรื่องเกี่ยวกับผลตอบแทนพันธบัตร

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในสัปดาห์นี้ ส่งผลให้สินทรัพย์อื่นๆ ซื้อขายกันอย่างวิตกกังวล อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นสะท้อนถึงแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่สูงเป็นเวลานาน และแนวโน้มดังกล่าวไม่สอดคล้องกับความต้องการเสี่ยงในตลาดการเงินในขณะนี้ ดังนั้น ผลกระทบที่จำกัดของนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจ จึงทำให้ตลาดหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ทำกำไรได้ยาก และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นเป็นการเตือนนักลงทุนอยู่เสมอว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะไม่หายไปในเร็วๆ นี้ ดังนั้น แท้จริงแล้ว ผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นเป็นความท้าทายทางจิตวิทยาสำหรับนักลงทุน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้นและราคาทองคำพุ่งต่ำลง โดยโลหะมีค่าสูญเสียโอกาสจากการเสนอซื้อในตลาดพันธบัตร ทองคำแท่งกำลังร่วงลงต่ำกว่าระดับ 1,900 ดอลลาร์ โดยที่ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นก็ทำให้โลหะมีค่านี้มีเสน่ห์น้อยลงเช่นกัน หากไม่มีความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น ทองคำอาจต้องพึ่งพาอัตราผลตอบแทนที่ลดลงเพื่อกลับมายืนเหนือระดับ 1,900 ดอลลาร์ในเร็วๆ นี้

ใน FX ดอลลาร์ยังคงเป็นสกุลเงินที่เลือกใช้ โดยอัตราผลตอบแทนส่วนต่างเอื้อต่อดอลลาร์สหรัฐ ดัชนี DXY (Dollar Index) พุ่งขึ้นเหนือระดับ 106 ในสัปดาห์นี้ โดยได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มขาขึ้นของเฟดที่ประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น สกุลเงินอื่น ๆ ก็ร่วงลง โดยที่ค่าเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้นนั้นได้รับแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น อัตรา USDJPY อยู่ใกล้กับระดับ 150 อย่างน่าหวาดเสียว ซึ่งอาจทำให้ BOJ พร้อมที่จะเข้าแทรกแซง แต่ปัญหาที่ผู้กำหนดนโยบายในญี่ปุ่นต้องปวดหัวก็คือ การเคลื่อนไหวของตลาดเหล่านี้แท้จริงแล้วเกิดจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐมากกว่าการอ่อนค่าของเงินเยน กล่าวอีกนัยหนึ่ง สกุลเงินเกือบทั้งหมดกำลังประสบกับความสูญเสียต่อดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น หาก BOJ ดำเนินการเพื่อกระตุ้นค่าเงินเยน พวกเขาจะต้องเผชิญหน้ากับโมเมนตัมที่สำคัญของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ