สงครามแย่งชิงอัตราดอกเบี้ยยังคงดำเนินต่อไป

หลังจากที่วอลเลอร์ออกมาวิพากษ์วิจารณ์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่ผ่อนคลายลงในปี 2024 ผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์สหรัฐก็กลับมาแข็งค่าอีกครั้ง โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นเหนือระดับทางจิตวิทยา 4% หลายจุด ซึ่งส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาดหุ้น ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์สหรัฐยังคงพลิกกลับทิศทางเพื่อเริ่มต้นปี 2024 โดยดัชนีดอลลาร์ (DXY) พุ่งขึ้นเหนือระดับ 103 จุดอีกครั้ง การที่ดอลลาร์สหรัฐขยับขึ้นล่าสุดอาจเป็นการเตือนใจว่าข่าวลือที่ว่าดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงในช่วงปลายปี 2023 นั้นเกินจริงไปมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผลตอบแทนพันธบัตรยังคงขยับขึ้นเล็กน้อยจากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ปรับเปลี่ยนใหม่

การฟื้นตัวของดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรทำให้ราคาทองคำร่วงลงในระดับหนึ่ง โลหะมีค่าสูญเสียมูลค่าไป 1% โดยราคาตลาดอยู่ที่ประมาณระดับ 2,028 ดอลลาร์ในช่วงเวลาทำการของเอเชียในวันพุธ แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะทวีความรุนแรงขึ้นแทนที่จะลดลง แต่กระแสการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยอาจเป็นฐานรองรับราคาทองคำได้ อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคหรือคำพูดของเฟดกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในเชิงรุกมากขึ้น ราคาทองคำอาจพุ่งลงสู่ระดับต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ชะตากรรมในระยะสั้นของราคาทองคำอาจอยู่ในมือของตลาดพันธบัตร

สภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันอย่างต่อเนื่อง แนวโน้มการขนส่งยังคงไม่แน่นอนเนื่องจากความขัดแย้งในและรอบทะเลแดง แม้ว่าดูเหมือนว่าจะมีการคิดเบี้ยประกันความเสี่ยงเพียงเล็กน้อยในราคาน้ำมัน หากเส้นทางการขนส่งหยุดชะงักมากขึ้น อาจส่งผลกระทบไม่เพียงแต่ต่อตลาดน้ำมันเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อราคาโดยรวมของเศรษฐกิจโลกด้วย ดังนั้น การดำเนินการในบริเวณใกล้ทะเลแดงในขณะนี้จึงมีแนวโน้มที่จะทำให้ราคาน้ำมันและเงินเฟ้อทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น สัญญา WTI ซื้อขายในช่วงเดือนมกราคมส่วนใหญ่อยู่ที่ระดับ 71-74 ดอลลาร์ แต่มีแนวโน้มว่าราคาจะขยับสูงขึ้นเนื่องจากความขัดแย้งที่ยังคงดำเนินอยู่ในตะวันออกกลาง

เมื่อมองไปข้างหน้า ข้อมูลยอดขายปลีกของสหรัฐฯ จะเป็นข้อมูลที่ต้องจับตามองเมื่อมีการเผยแพร่ (วันพุธตามเวลาสหรัฐฯ) เนื่องจากตัวเลขที่มีแนวโน้ม "ร้อนแรง" อาจทำให้ต้องพิจารณาทบทวนความเป็นไปได้ที่ FOMC จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม ตลาดการเงินพยายามอย่างเต็มที่ที่จะมองในแง่ดีเมื่อต้องคาดหวังจาก Fed และเมื่อใดที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มขึ้น แม้ว่าตัวเลข PPI ของสัปดาห์ที่แล้วจะดูอ่อนแอ แต่หากมองย้อนกลับไปที่ตัวเลข CPI ที่สูงขึ้นและตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน ก็จะเห็นว่าคำกล่าวที่รอบคอบของ Waller สมาชิก Fed เกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนั้นไม่ใช่เรื่องไร้เหตุผลโดยสิ้นเชิง