ชักเย่อยังคงดําเนินต่อไปเหนือการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย

เมื่อวอลเลอร์เทน้ําเย็นลงบนความคาดหวังสําหรับอัตราดอกเบี้ยของการผ่อนคลายนโยบายการเงินในปี 2024 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและ USD พบว่ามีความแข็งแกร่งอีกครั้ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นเหนือระดับ 4% ทางจิตวิทยาหลายจุด ซึ่งทําให้ความเชื่อมั่นของตลาดทุนลดลง ในขณะที่ USD ยังคงกลับตัวของโชคลาภเพื่อเริ่มต้นปี 2024 โดยดัชนีดอลลาร์ (DXY) เดินกลับเหนือระดับ 103 การเคลื่อนไหวล่าสุดที่สูงขึ้นโดย USD อาจเป็นเครื่องเตือนใจว่าข่าวลือเกี่ยวกับการเสียชีวิตของเงินดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2023 นั้นเกินจริงอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงปรับตัวสูงขึ้นจากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ปรับโฉมใหม่

การฟื้นตัวของ USD และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรดึงพรมออกจากราคาทองคําในระดับหนึ่ง โลหะมีค่าสูญเสียมูลค่า 1% โดยราคาสปอตอยู่ที่ระดับ $2028 ในช่วงชั่วโมงการซื้อขายในเอเชียในวันพุธ แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะทวีความรุนแรงขึ้นแทนที่จะถดถอย แต่กระแสการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยอาจเป็นพื้นที่สําหรับราคาทองคํา อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคหรือคําพูดของเฟดจุดประกายให้แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยแบบ Hawkish เปลี่ยนไปอีก ราคาทองคําอาจจ้องลงบาร์เรลของการเคลื่อนไหวที่ต่ํากว่าระดับ 2,000 ดอลลาร์ กล่าวอีกนัยหนึ่งชะตากรรมระยะสั้นของราคาทองคําอาจอยู่ในมือของตลาดตราสารหนี้

สภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีผลกระทบอย่างต่อเนื่องสําหรับราคาน้ํามัน แนวโน้มการขนส่งยังห่างไกลจากความแน่นอนเนื่องจากความขัดแย้งในและรอบ ๆ ทะเลแดงแม้ว่าสิ่งนี้ดูเหมือนจะมีน้อยมากในทางของความเสี่ยงพรีเมี่ยมที่สร้างขึ้นในราคาน้ํามัน หากเส้นทางการเดินเรือหยุดชะงักในระดับที่มากขึ้นอาจส่งผลกระทบไม่เพียง แต่ตลาดน้ํามัน เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการกําหนดราคาที่กว้างขึ้นสําหรับเศรษฐกิจโลก ด้วยเหตุนี้ การดําเนินไปในบริเวณใกล้เคียงกับทะเลแดงในขณะนี้จึงมีศักยภาพที่จะทําให้เกิดการลุกเป็นไฟสําหรับทั้งน้ํามันและอัตราเงินเฟ้อทั่วโลก สัญญา WTI ใช้เวลาส่วนใหญ่ในการซื้อขายเดือนมกราคมในช่วง $71-$74 แต่มีขอบเขตสําหรับการเคลื่อนไหวที่สูงขึ้นเนื่องจากความขัดแย้งอย่างต่อเนื่องในตะวันออกกลาง

เมื่อมองไปข้างหน้าข้อมูลยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ จะเป็นข้อมูลที่น่าจับตามองเมื่อมีการเผยแพร่ (วันพุธตามเวลาสหรัฐฯ) เนื่องจาก 'ความร้อนแรง' ที่อาจเกิดขึ้นในตัวเลขอาจทําให้เกิดการคิดใหม่เกี่ยวกับโอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมจาก FOMC ตลาดการเงินพยายามอย่างดีที่สุดที่จะมองในด้านสว่างเมื่อพูดถึงความหวังจากเฟดและเมื่อใดที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มขึ้น แม้ว่าตัวเลข PPI ในสัปดาห์ที่แล้วจะอ่อนตัว แต่เราต้องมองย้อนกลับไปที่การพิมพ์ CPI ที่สูงขึ้นและตัวเลขเงินเดือนที่แข็งแกร่งเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนเพื่อดูว่าคําพูดรอบด้านของ Waller สมาชิกเฟดเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนั้นไม่ได้ทั้งหมดโดยไม่มีเหตุผล