Tamer CPI จะทำให้ Fed ถูกระงับหรือไม่?

การอ่านค่า CPI ของสหรัฐที่ค่อนข้างเชื่องช้า คือสิ่งที่สามารถปูทางให้ Fed ระงับอัตราดอกเบี้ยได้ ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปอยู่ที่ 4% y/y (เทียบกับ 4.1% ที่คาดไว้และ 4.9% ก่อนหน้านี้) อย่างไรก็ตาม มีปฏิกิริยาที่แตกต่างกันไปต่อข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ด้วยตัวเลขพาดหัวที่เบาลงและเพิ่มข้อโต้แย้งสำหรับการหยุดชั่วคราวของเฟดในสัปดาห์นี้ หุ้นพุ่งขึ้นและ USD อ่อนค่าลง แม้ว่าอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้น แต่ดูเหมือนว่าตลาดตราสารหนี้จะให้ความสำคัญกับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

‍

เมื่อพิจารณาจากตัวชี้วัดของสหรัฐในเดือนที่ผ่านมา เราจะเห็นการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวลงและอัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่ผ่อนคลายลง ดังนั้น สำหรับสมาชิก Fed ที่ลงคะแนนเสียงขึ้นอัตราดอกเบี้ย และผลรวมถึงประธาน Powell ในค่ายนี้ มีหลักฐานเพียงพอที่จะพิสูจน์ว่าทุกอย่างจะดีขึ้นจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสิบครั้งก่อนหน้านี้จนทำให้ทุกอย่างหยุดชั่วคราวในเดือนนี้ แม้ว่าเราจะเห็นว่ามี 'ค่าย' อีกแห่งใน FOMC ที่คิดว่ายังต้องทำมากกว่านี้เพื่อสกัดกั้นเงินเฟ้อ ดังนั้น คำพูดของ Powell ที่เน้นย้ำในภายหลัง ซึ่งน่าจะเป็นที่มาของความผันผวนสำหรับตลาดการเงิน ผู้ค้าจะอ่านทุกคำพูดของประธาน Fed อย่างละเอียดเพื่อค้นหาเบาะแสเกี่ยวกับวิถีของอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมและต่อๆไป 

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้นส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลง ซึ่งหมายความว่าทองคำไม่สามารถใช้ประโยชน์จากการดึงกลับของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งช่วงนี้การซื้อขายทองคำกำลังอยู่ในช่วงที่จุดต่ำสุด และขณะนี้อยู่เหนือแนวรับที่ US$1940 เซฟโซนของราคาและความต้องการได้ถูกเลือนหายไปในขณะนี้ ซึ่งขัดขวางการซื้อทองคำที่ไหลเข้า หากไม่มีอุปสงค์ในเซฟโซน การเคลื่อนตัวใดๆ ของทองคำกลับสู่ระดับบนสุดของช่วงล่าสุด (เช่น US$1970 และสูงกว่า) อาจขึ้นอยู่กับแนวโน้มอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ ที่ลดลงจาก FOMC แม้การคาดหวังให้ FOMC จะอยู่นิ่งๆโดยที่ไม่ต้องมีบทบาทในการประชุมครั้งนี้ (และคงอัตราดอกเบี้ยไว้) ธนาคารกลางจะพยายามเปิดกว้างสำหรับการเคลื่อนไหวที่สูงขึ้นในเดือนกรกฎาคม 

ราคาน้ำมันมีการดีดตัวกลับ แต่ระดับราคาปัจจุบันยังคงมีสัญญาณของความน่าผิดหวัง สัญญา WTI ซื้อขายกันที่ระดับต่ำกว่า 70 เหรียญสหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแม้ OPEC+ จะพยายามอย่างดีที่สุดในการโน้มน้าวราคาจากฝั่งอุปทาน แต่แนวโน้มอุปสงค์ก็ทำหน้าที่เป็นข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุดต่อราคาน้ำมัน แต่ยังพอมีข่าวดีอยู่บ้าง โดย OPEC ยืนยันแนวโน้มอุปสงค์และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจีนในระยะแรก ในการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้น PBOC กำลังก้าวไปในทิศทางที่ถูกต้องเท่าที่นักลงทุนกังวล แต่ความรู้สึกคือจำเป็นต้องมีมาตรการกระตุ้นเชิงรุกมากขึ้นเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจจีนอย่างแท้จริง

ดัชนีเอเชียพุ่งสูงขึ้นตามผลบวกของ Wall Street อย่างไรก็ตาม ยังคงมีข้อควรระวังในตลาดก่อนการประชุม FOMC โดยตลาดการเงินยังคงอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ดังนั้น ในขณะที่มีอารมณ์เชิงบวกในตลาด การจะรักษาสถานการณ์นั้นไว้ได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่า Fed จะยุติปัญหาด้วยอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้นหรือไม่  

‍

‍

‍

‍

‍