CPI ของ Tamer จะทำให้ Fed ชะลอการโจมตีหรือไม่?

ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ที่ลดลงอาจเป็นปัจจัยที่ช่วยให้เฟดสามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้ได้ โดยดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปอยู่ที่ 4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว (เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 4.1% และ 4.9% ก่อนหน้านี้) อย่างไรก็ตาม มีปฏิกิริยาที่แตกต่างกันต่อข้อมูลเงินเฟ้อของสินทรัพย์ประเภทต่างๆ โดยที่ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปออกมาอ่อนตัวลงและเพิ่มข้อโต้แย้งให้เฟดหยุดดำเนินการในสัปดาห์นี้ ทำให้หุ้นปรับตัวสูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้น แต่ดูเหมือนว่าตลาดพันธบัตรจะให้ความสำคัญกับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่สูงอย่างต่อเนื่องมากกว่า

‍

เมื่อพิจารณาจากตัวชี้วัดของสหรัฐฯ ในช่วงเดือนที่ผ่านมา เราจะเห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างชะลอตัวลงและอัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลง ดังนั้น สำหรับสมาชิกที่ลงคะแนนเสียงของเฟดที่มีแนวโน้มจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเชิงผ่อนคลาย ซึ่งรวมถึงประธานเฟด พาวเวลล์ด้วย มีหลักฐานเพียงพอที่จะพิสูจน์ให้เห็นว่าควรปล่อยให้การขึ้นอัตราดอกเบี้ย 10 ครั้งก่อนหน้านี้สงบลงและหยุดชั่วคราวในเดือนนี้ แม้ว่าเราจะเห็นว่ามี "กลุ่ม" อื่นภายใน FOMC ที่คิดว่ายังต้องดำเนินการอีกมากเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ ดังนั้น คำกล่าวของพาวเวลล์ในเวลาต่อมาจึงน่าจะเป็นแหล่งที่มาของความผันผวนในตลาดการเงิน ผู้ซื้อขายจะพิจารณาทุกคำที่ประธานเฟดพูดอย่างละเอียดถี่ถ้วนเพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมและต่อๆ ไป

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้นส่งผลให้ราคาทองคำลดลง ซึ่งหมายความว่าโลหะมีค่าไม่สามารถใช้ประโยชน์จากการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐได้ ทองคำซื้อขายที่ระดับต่ำสุดของช่วงล่าสุด และปัจจุบันอยู่เหนือแนวรับที่ 1,940 ดอลลาร์สหรัฐ ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเริ่มลดลงในขณะนี้ ซึ่งเป็นผลมาจากกระแสเงินไหลเข้าเพื่อซื้อทองคำ ในกรณีที่ไม่มีความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย การที่ทองคำจะกลับไปสู่ระดับสูงสุดของช่วงล่าสุด (เช่น 1,970 ดอลลาร์สหรัฐขึ้นไป) อาจขึ้นอยู่กับการปรับลดแนวโน้มอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ จากคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) แม้ว่าฉันคาดว่าแม้ว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) จะนิ่งเฉยในการประชุมครั้งนี้ (และคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม) ธนาคารกลางก็จะพยายามเปิดประตูให้กว้างเพื่อรอการเคลื่อนไหวที่อาจจะสูงขึ้นในเดือนกรกฎาคม

ราคาน้ำมันดีดตัวกลับ แต่ระดับราคาปัจจุบันยังคงแสดงสัญญาณของความเดือดร้อน สัญญาน้ำมันดิบ WTI ซื้อขายต่ำกว่า 70 เหรียญสหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแม้กลุ่ม OPEC+ จะพยายามอย่างเต็มที่ในการเปลี่ยนแปลงราคาจากฝั่งอุปทาน แต่แนวโน้มอุปสงค์กลับเป็นปัจจัยที่กดดันราคาน้ำมันมากที่สุด แต่ก็มีข่าวดีบ้าง เนื่องจากกลุ่ม OPEC ยืนยันแนวโน้มอุปสงค์และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจีนในระยะเริ่มต้น ในการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้น ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) กำลังดำเนินการในทิศทางที่ถูกต้องสำหรับนักลงทุน แต่มีความรู้สึกว่าจำเป็นต้องใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจจีนอย่างแท้จริง

ดัชนีหุ้นเอเชียปรับตัวสูงขึ้นตามทิศทางของตลาดหุ้นวอลล์สตรีท อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงมีท่าทีระมัดระวังก่อนการประชุม FOMC เนื่องจากตลาดการเงินยังคงอ่อนไหวต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ อย่างมาก ดังนั้น แม้ว่าตลาดจะมีทัศนคติเชิงบวก แต่การรักษาโมเมนตัมดังกล่าวไว้ได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าเฟดจะพลิกสถานการณ์ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดหรือไม่ 

‍

‍

‍

‍

‍