NFP Öncesinde USD için Zorlu Hafta

USD'nin buradan itibaren kısa vadeli yönü büyük ölçüde Cuma günkü önemli istihdam raporunun yarattığı rakamlara ve duyarlılığa bağlı olacaktır. Şimdiye kadar 2024 yılında beş Tarım Dışı İstihdam (TDİ) raporu yayınlandı (Ocak 2024'te yayınlanan Aralık 2023 rakamları dahil) ve istihdam rakamları biri hariç hepsinde yukarı yönlü bir sürpriz yarattı. Ancak önemli ve belki de anlamlı bir şekilde, bu yıl NFP verilerinin hedefi ıskaladığı tek zaman geçen zamandı.

‍

Bu hafta beklentiler Mayıs ayında 185 bin istihdam yaratıldığı yönünde, ancak bunun dışında bir sonuç, uzun süren yüksek faiz oranlarının istihdam cephesinde nihayet etkisini göstermeye başladığının kanıtı olabilir. Kısacası, NFP'de yukarı yönlü bir baskı, ilk faiz indirimi için beklenen zaman çizelgesinin Kasım lehine değiştiğini görebilirken, aşağı yönlü bir ıskalama, Eylül ayının Fed'in potansiyel eylemi için tercih edilen ay olarak sağlamlaştığını görebilir. USD buna göre hareket edecektir.

Euro Bölgesi enflasyonu %2,6'da seyrederken, ECB mesajlarında belirttiği gibi faiz oranlarını düşürmeye istekliyse, şimdi tam zamanı gibi görünüyor. Bu haftaki ECB toplantısında 25 baz puanlık bir indirim büyük ölçüde fiyatlanmış olsa da, merkez bankası için komplikasyon, enflasyonun bir önceki okumaya göre yükselmiş olmasıdır. Bu nedenle, ECB'nin enflasyonun kontrol altında kalacağına ne kadar güvendiğini (ya da güvenmediğini) görmek ilginç olacak. Potansiyel faiz indirimi ve gelecekteki politika hamlelerini çevreleyen retorik göz önüne alındığında, EURUSD ve euro çapraz kurları ECB etkinliği sırasında oldukça değişken olabilir.

‍

Bugün açıklanan Avustralya GSYH verisi 1. çeyrek için %0,2'lik beklentinin ve bir önceki çeyrekteki %0,2'lik beklentinin altında kalarak sadece %0,1 olarak gerçekleşti. Bu da RBA'nın büyümenin güneye, enflasyonun ise kuzeye yönelmesi gibi bir muammayla karşı karşıya olduğu anlamına geliyor (en son TÜFE verilerindeki yükselişin de gösterdiği gibi). Ancak AUDUSD, bugün Çin'den gelen daha iyi bir Caixin Hizmet PMI rakamı sayesinde hayal kırıklığı yaratan GSYİH baskısını silkti.

Emtia piyasalarında altın 2331$ bölgesinde (Çarşamba günü Asya işlem saatlerinde), 2349$'lık ani direncin altında istikrarlı bir şekilde işlem görürken, destek 2313$'da bulunuyor. Altın bu hafta nispeten dar bir aralıkla sınırlı kaldı ve değerli metal düşen tahvil getirilerinden aldığı olağan desteği alamadı. USD'deki gevşeme olumlu olsa da, altın bu hafta yeni alım katalizörlerinin yokluğunda muhteşem olmaktan ziyade istikrarlı bir seyir izledi.

Bu arada petrol, OPEC+'nın (hafta sonundaki toplantılarında) gönüllü kesintileri için bir çıkış planını biraz şaşırtıcı bir şekilde detaylandırmasının ardından düşüşe geçti. Gönüllü üretim kesintilerinin (grup genelindeki üretim kesintilerinin aksine) aşamalı olarak kaldırılacağına dair haberler, piyasaya etkili bir şekilde yeniden arz ekledi ve petrol fiyatı buna tepki olarak düşüşe geçti.

Haftanın geri kalanında, Cuma günü açıklanacak olan NFP rakamları öncesinde finansal piyasalarda daha dar aralıklar görebiliriz. Ancak, NFP verilerinin Fed'den beklenen faiz indirimi zaman çizelgesini değiştirmesi halinde oynaklık yeniden başlayabilir.

‍