Faiz Beklentileri Üzerindeki Çekişme Sürüyor

Waller'ın 2024 yılında para politikasının gevşetileceğine dair beklentilere soğuk su dökmesiyle tahvil getirileri ve USD yeniden canlılık kazandı. 10 yıllık tahvil getirisi psikolojik %4 seviyesinin birkaç puan üzerine çıkarak hisse senedi piyasalarının güvenini sarstı. Bu arada USD, Dolar Endeksi'nin (DXY) 103 seviyesinin üzerine çıkmasıyla 2024'e başlamak için talihini tersine çevirmeye devam etti. USD'nin son yükselişi, belki de 2023'ün sonunda doların sonunun geldiğine dair söylentilerin çok abartılı olduğunu hatırlatıyor. Özellikle de tahvil getirileri yeniden şekillenen faiz oranı beklentileriyle yükselmeye devam ederse.

Doların ve tahvil getirilerinin yeniden canlanması altın fiyatını bir miktar aşağı çekti. Değerli metal %1 değer kaybederken spot fiyat Çarşamba günü Asya'daki işlem saatlerinde 2028$ seviyesinde seyretti. Jeopolitik gerginliklerin azalmak yerine artmasıyla birlikte, güvenli liman alımları altın fiyatı için bir taban sağlayabilir. Ancak, makroekonomik veriler ya da Fed konuşmaları faiz oranı görünümünde daha şahin bir değişime yol açarsa, altın fiyatı 2 bin dolar seviyesinin altına inebilir. Başka bir deyişle, altın fiyatının kısa vadeli kaderi muhtemelen tahvil piyasasının elindedir.

Jeopolitik ortam petrol fiyatları üzerinde etkili olmaya devam ediyor. Kızıldeniz ve çevresindeki çatışmalar nedeniyle nakliye görünümü kesin olmaktan uzak, ancak buna rağmen petrol fiyatında risk primi oluşturma yolunda çok az şey var gibi görünüyor. Nakliye rotalarının daha büyük ölçüde kesintiye uğraması halinde bu durum sadece petrol piyasasını değil, küresel ekonomi için daha geniş fiyatlandırmayı da etkileyebilir. Bu nedenle, şu anda Kızıldeniz civarında yaşananlar hem petrol hem de küresel enflasyon için alevlenmelere neden olma potansiyeline sahip. WTI kontratı Ocak ayının büyük bir kısmını 71-74$ aralığında işlem görerek geçirdi, ancak Orta Doğu'da devam eden çatışmalar göz önüne alındığında daha yüksek bir hareket için alan mevcut.

İleriye baktığımızda, ABD Perakende Satış verileri açıklandığında (Çarşamba ABD saati) izlenecek bir veri olacak, çünkü rakamlardaki herhangi bir potansiyel 'sıcaklık' FOMC'den Mart ayında faiz indirimi olasılığının yeniden düşünülmesine neden olabilir. Finansal piyasalar, Fed'den umutlar ve faiz indirimlerinin ne zaman başlayabileceği konusunda iyi tarafından bakmak için ellerinden geleni yapıyor. Geçen haftanın ÜFE rakamları yumuşak olsa da, Fed üyesi Waller'ın faiz görünümüne ilişkin ihtiyatlı açıklamalarının tamamen gerekçesiz olmadığını görmek için birkaç hafta önceki yüksek TÜFE baskısına ve güçlü maaş bordrosu rakamlarına bakmak yeterlidir.