Tamer TÜFE Fed'in Ateşi Kesmesine Neden Olacak mı?

ABD'de TÜFE'nin ılımlı seyretmesi, Fed'in faiz oranlarını sabit tutmasının önünü açabilir. Manşet TÜFE yıllık %4 olarak gerçekleşti (beklenti %4,1 ve önceki %4,9'a kıyasla). Ancak, farklı varlık sınıfları arasında enflasyon verilerine farklı tepkiler verildi. Manşet rakamın daha yumuşak gelmesi ve Fed'in bu hafta ara vermesi yönündeki argümanları güçlendirmesiyle hisse senetleri yükselirken USD geriledi. ABD hazine tahvillerinin getirilerinin yükselmesine rağmen, tahvil piyasasının daha çok ısrarla yüksek seyreden çekirdek enflasyona odaklandığı görülüyor.

‍

Geçtiğimiz ay ABD göstergelerine baktığımızda, ücret artışının yavaşladığını ve manşet enflasyonun gevşediğini görüyoruz. Dolayısıyla, Fed'in güvercin faiz eğilimli üyeleri için, ki ben Başkan Powell'ı da bu kampa dahil ediyorum, önceki on faiz artırımının tozunun yatışmasına izin vermeyi ve bu ay duraklatma düğmesine basmayı haklı çıkaracak yeterli kanıt var. Yine de FOMC içinde enflasyonu durdurmak için daha fazlasının yapılması gerektiğini düşünen başka bir 'kamp' olduğunu gördük. Bu nedenle, finansal piyasalar için volatilitenin kaynağı muhtemelen Powell'ın daha sonra yapacağı açıklamalar olacak. Yatırımcılar Fed Başkanı'nın her sözünü ince eleyip sık dokuyarak Temmuz ayı ve sonrasındaki faiz yörüngesine ilişkin ipuçları arayacak.

Güçlü ABD hazine getirileri altın fiyatını düşürdü ve bu da değerli metalin USD'deki geri çekilmeden faydalanamadığı anlamına geliyordu. Altın son dönemdeki aralığının alt sınırında işlem görüyor ve şu anda US$1940 seviyesindeki desteğin üzerinde yer alıyor. Güvenli liman talebi şu an için kurumuş durumda ve bu da altın için alım girişlerini engelliyor. Güvenli liman talebinin yokluğunda, altının son aralığın üst ucuna (yani, 1970 ABD Doları ve üzeri) geri dönmesi, FOMC'nin ABD getiri görünümünü düşürmesine bağlı olabilir. FOMC bu toplantıda sıkı dursa (ve faizleri sabit tutsa) bile, merkez bankasının Temmuz ayında olası bir yükseliş için kapıyı geniş ölçüde açık tutmaya çalışacağını umuyorum.

Petrol bir toparlanma sergiledi, ancak mevcut fiyat seviyeleri hala sıkıntı belirtileri gösteriyor. WTI kontratı 70$'ın altında işlem görmektedir ki bu da OPEC+'nın arz yönünden fiyatı etkilemek için gösterdiği tüm çabalara rağmen petrol fiyatı üzerindeki en büyük kısıtlamanın talep görünümü olduğunu göstermektedir. Ancak OPEC'in talep görünümünü yeniden teyit etmesi ve Çin ekonomisindeki teşviklerin ilk adımları gibi bazı iyi haberler de var. PBOC kısa vadeli borç verme oranlarını düşürerek yatırımcılar açısından doğru yönde bir adım atmış olsa da Çin ekonomisini gerçek anlamda canlandırmak için daha agresif teşvik önlemlerine ihtiyaç duyulacağı düşünülüyor.

Asya endeksleri Wall Street'teki olumlu havanın ardından yükselişe geçti. Bununla birlikte, finansal piyasaların ABD faiz oranı görünümüne aşırı duyarlı olmaya devam etmesiyle, FOMC toplantısı öncesinde piyasalarda hala ihtiyatlı bir hava vardı. Dolayısıyla, piyasalarda olumlu bir hava olsa da, bu ivmenin korunup korunamayacağı büyük ölçüde Fed'in şahin bir faiz oranı tonuyla elma arabasını bozup bozmayacağına bağlı olacaktır. 

‍

‍

‍

‍

‍