Động thái quyết định sau bầu cử của USD

Trên thị trường tiền tệ, chúng ta đã chứng kiến những động thái tương tự về niềm tin, đáng chú ý nhất là của USD, đồng tiền đã thực sự tăng tốc trong tuần qua. Lý do là các chính sách của Trump là một lợi ích cho đồng bạc xanh từ cả mặt trận tăng trưởng (ví dụ như cắt giảm thuế, bãi bỏ quy định) và mặt trận có khả năng gây lạm phát (ví dụ như thuế quan cao). Một chương trình nghị sự thúc đẩy tăng trưởng là điều tốt và ổn, và đó là những gì thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã phản ứng trong giai đoạn hậu bầu cử này, nhưng nó đi kèm với rủi ro là nó có thể làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2025. Điều này sẽ có lợi cho USD theo quan điểm về lợi suất và giúp giải thích tại sao Chỉ số đô la (DXY) đã tăng thêm 2,5% kể từ ngày bầu cử.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng phản ứng tương tự với xu hướng tăng, với việc cắt giảm 25 điểm cơ bản của FOMC vào tuần trước không có nhiều tác động đến thị trường trái phiếu. Một lần nữa, động thái tăng cao này trong lợi suất ngắn hạn và dài hạn là tín hiệu cho thấy ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể không cắt giảm lãi suất nhanh như dự kiến trước đó vào năm tới. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đang ở mức trên 4,4%, cho đến nay vẫn chưa làm rung chuyển thị trường chứng khoán nhưng nếu xu hướng tăng tiếp tục ở mức trên 4,6%, chúng ta có thể thấy một số nhà đầu tư chứng khoán lo lắng về những gì thị trường trái phiếu có thể gợi ý về triển vọng lãi suất.

Giá vàng đã giảm mạnh do đồng USD và lợi suất trái phiếu tăng, với kim loại quý này hiện đang trì trệ, tương đối mà nói, quanh mức 2600 đô la (tính đến phiên giao dịch sáng tại châu Á vào thứ Tư). Đồng đô la tăng giá thực sự đã khiến vàng trở nên đắt hơn khi mua (đối với các nhà đầu tư nước ngoài) trong khi lợi suất tăng đã khiến trái phiếu trở thành một tài sản trú ẩn an toàn thay thế hấp dẫn. Trong khi làn sóng USD mạnh hiện tại đã làm chậm đà tăng của vàng, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương vẫn muốn tạo ra sự tách biệt với đồng đô la về mặt dự trữ ngoại hối (ví dụ: Trung Quốc, Nga) sẽ hỗ trợ nhu cầu. Vì vậy, vẫn còn một con đường cao hơn cho vàng trở lại mức 2800 đô la và hơn thế nữa nhưng điều này có thể phụ thuộc vào sự thoái lui của đồng đô la.

‍

Dầu là một tài sản khác đang phải vật lộn với sức nặng của đồng USD tăng giá (khiến dầu đắt hơn khi mua). Thêm vào nỗi đau của dầu là phản ứng không mấy ấn tượng của thị trường đối với các biện pháp kích thích của Trung Quốc và triển vọng nhu cầu bị hạ cấp của OPEC. Chưa kể đến kế hoạch tăng sản lượng dầu của Hoa Kỳ của Tổng thống đắc cử Trump. Áp lực giảm giá có thể vẫn tiếp diễn trong ngắn hạn đối với giá dầu thô khi không có lo ngại về nguồn cung từ Trung Đông.

‍

Nhìn về phía trước, số liệu lạm phát của Hoa Kỳ sẽ là điểm then chốt đối với các nhà đầu tư trong tuần này. Nếu CPI cốt lõi của Hoa Kỳ tăng cao trở lại như lần trước, chúng ta có thể thấy nhiều nghi ngờ hơn về việc liệu Fed có thực sự cắt giảm lãi suất vào tháng 12 hay không. Khi tiếng vang về cuộc bầu cử bắt đầu lắng xuống, quỹ đạo lãi suất của Fed có thể lại trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư. Dữ liệu CPI của Hoa Kỳ có thể là một phần quan trọng của câu đố trong việc xác định mức lãi suất chuẩn của Hoa Kỳ kết thúc năm.