Giá vàng được kiềm chế mặc dù thị trường biến động

Vấn đề cốt lõi đối với thị trường là chúng ta vẫn chưa biết có bao nhiêu mức thuế quan được công bố trong tuần trước vẫn sẽ được áp dụng trong ba hoặc sáu tháng tới. Có thể là tất cả chúng? Có thể chỉ một số ít trong số chúng? Có thể mức thuế quan qua lại cao sẽ được áp dụng trở lại đối với một số quốc gia nhưng vẫn được áp dụng đối với những quốc gia khác.

Và vì chúng ta vẫn chưa biết kết quả cuối cùng của thuế quan sẽ như thế nào nên việc đánh giá hậu quả kinh tế thực sự cũng giống như chơi trò may rủi.

Do đó, trong khi đó, thị trường phải cân nhắc mọi khả năng (suy thoái, đình lạm, tránh suy thoái) nhưng thiên về kịch bản xấu nhất. Đặc biệt là khi Hoa Kỳ và Trung Quốc tiếp tục chơi trò áp thuế quan có thể gây ra hậu quả kinh tế bất lợi cho cả hai.

Vàng đã bị hạn chế một cách bất thường trong tuần này mặc dù vẫn còn lo ngại về thuế quan và sự biến động gia tăng trên khắp các thị trường tài chính. Vì vàng có tiếng là tài sản trú ẩn an toàn, nên có thể lập luận rằng kim loại quý này đã hoạt động kém hiệu quả trong thời điểm thị trường hỗn loạn. Vàng đã trượt từ mức giao dịch quanh mức 3130 đô la vào thứ năm tuần trước xuống còn khoảng 2985 đô la (tính đến sáng thứ tư).

Tại sao vàng lại lao dốc? Trong các phiên giao dịch sau thông báo về thuế quan qua lại, thị trường đã hoảng loạn lan rộng, có sự miễn cưỡng nắm giữ bất kỳ tài sản nào do thị trường biến động dữ dội. Có thể lập luận rằng vàng chỉ đơn giản là bị cuốn vào tâm lý bán tháo chung của thị trường. Cũng có những dấu hiệu cho thấy các vị thế vàng đã bị đóng để trang trải các cuộc gọi ký quỹ đối với các tài sản khác.

‍

Tuần này, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã phục hồi, điều này không giúp ích gì cho vàng (vì vàng là tài sản không có lợi suất). Vì vậy, có nhiều yếu tố khác nhau đang tác động khiến hiệu suất của vàng giảm sút. Nhưng nếu lo ngại về thuế quan vẫn tiếp diễn, sẽ không có gì ngạc nhiên khi thấy vàng tìm lại phong độ và một lần nữa bắt đầu đi lên. Các mức cần theo dõi bao gồm mức kháng cự tại 3018 đô la và 3046 đô la, trong khi mức hỗ trợ đạt 2970 đô la, 2952 đô la và thấp hơn nữa tại 2900 đô la.

Dầu đã có biến động lớn trong tuần này, với giá dầu thô giảm 19% trong năm ngày qua. Dầu thô WTI (Mỹ) giảm xuống dưới 60 đô la vào đầu tuần, với mức giá được dự báo là trì trệ ở mức 57,50 đô la tính đến giờ giao dịch sớm vào thứ Tư. Các biện pháp thương mại leo thang giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đã đặt ra những câu hỏi nghiêm trọng liên quan đến triển vọng nhu cầu năng lượng, được phản ánh qua giá dầu giảm. Ở mức giá hiện tại, dầu thô đang di chuyển rất gần với điểm hòa vốn đối với một số nhà sản xuất dầu và trong hoàn cảnh như vậy, OPEC+ có thể bắt đầu suy nghĩ lại về quyết định tăng mức sản lượng vào tuần trước.

‍

Trong FX, sau một đợt tăng giá ngắn vào thứ Ba, USD lại chịu áp lực, với DXY (Chỉ số đô la) giảm trở lại xuống dưới mức 103. Kỳ vọng ngày càng tăng rằng Fed có thể sẽ thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay để chống lại bất kỳ tác động bất lợi nào của thuế quan kinh tế đã cản trở USD, trong khi các đồng tiền như yên và franc Thụy Sĩ tiếp tục được hưởng lợi từ hoạt động mua vào nơi trú ẩn an toàn. USD có vẻ như sẽ vẫn ở bên ngoài với các nhà đầu tư trong khi những lời đồn đoán về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất tới năm lần trong năm nay vẫn tiếp tục lan truyền. Nếu DXY tăng thêm một đợt nữa, ngưỡng kháng cự tại 103,50 sẽ cần phải vượt qua, trong khi ngưỡng hỗ trợ đang chờ ở mức 102,70 và 102,35.

Nhìn về phía trước, thị trường tài chính sẽ rất nhạy cảm với bất kỳ tiến triển nào trên mặt trận đàm phán thuế quan. Liệu các cuộc đàm phán thuế quan sắp tới (như với Nhật Bản, Việt Nam, v.v.) có dẫn đến một đợt phục hồi nhẹ nhõm không? Đó là một kịch bản có thể xảy ra khi xét đến khẩu hiệu đàm phán của Trump. Nhưng hiện tại Nhà Trắng đang chơi cứng rắn. Các cuộc đàm phán cần có thời gian và sự kiên nhẫn của thị trường sẽ bị thử thách. Nếu không có bất kỳ thỏa thuận nào, giai đoạn khó chịu và bất ổn của thị trường này có vẻ sẽ tiếp tục.

‍