Làn sóng Risk-On của tháng 11 giống như một đợt nhỏ giọt của tháng 12…Ít nhất là cho đến nay

Làn sóng động lực rủi ro của tháng 11 đã chuyển thành nhỏ giọt cho đến tháng 12. Một phần trong số này có thể là do phản ứng tự nhiên sau đợt tăng giá mạnh như vậy, trong khi cũng có thể có yếu tố phỏng đoán về việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất lạc quan của thị trường vào năm 2024 phù hợp với ý định của Fed như thế nào.  

Dữ liệu việc làm yếu qua đêm tại Hoa Kỳ; tuy nhiên, các nhà giao dịch sẽ chờ dữ liệu bảng lương tư nhân ADP và số liệu Bảng lương phi nông nghiệp để xem liệu thị trường lao động có thực sự hạ nhiệt vào cuối năm hay không. Nếu vậy, thị trường việc làm yếu đi sẽ củng cố hy vọng rằng động thái tiếp theo của Fed sẽ là giảm thay vì tăng đối với lãi suất, bất kể thông điệp thận trọng hơn từ chính ngân hàng trung ương.

Việc Moody's hạ xếp hạng Trung Quốc (từ Ổn định xuống Tiêu cực) cho đến nay đã chứng minh chỉ là một rào cản nhỏ đối với tâm lý rủi ro, với tin tức không hoàn toàn gây ngạc nhiên khi xét đến những khó khăn về bất động sản được công khai rộng rãi của Trung Quốc. Thị trường chứng khoán trên khắp châu Á hôm nay đã đón nhận việc hạ xếp hạng một cách nhẹ nhàng với các sàn giao dịch chứng khoán lớn trong khu vực ghi nhận mức tăng.

Quyết định giữ nguyên lãi suất của RBA vào thứ Ba là một diễn biến đáng hoan nghênh đối với cổ phiếu Úc. Mặc dù ngân hàng trung ương có thể đang chờ xem số liệu lạm phát quý 4 diễn biến như thế nào, nhưng không thể loại trừ khả năng tăng lãi suất vào tháng 2. Trong những tháng gần đây, ngân hàng đã từ bỏ việc sử dụng cụm từ "khả năng chịu đựng thấp" liên quan đến việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu, điều này có lẽ cho thấy RBA ít có xu hướng tăng lãi suất hơn so với trường hợp trước khi tăng lãi suất vào tháng 11. Sự thay đổi tinh tế này có thể là lý do khiến tỷ giá AUDUSD trượt 1% trong vài phiên gần đây.

Dầu đã trôi xuống thấp hơn, với kết quả ảm đạm từ cuộc họp OPEC+ vẫn hạn chế hành động giá. Thông báo tuần trước về việc cắt giảm tự nguyện thay vì hành động đa phương là một kết quả ôn hòa hơn so với dự đoán, với những quốc gia như Ả Rập Xê Út đang gặp khó khăn trong việc thuyết phục các thành viên khác có lập trường cứng rắn hơn về việc cắt giảm sản lượng. Một điều nữa gây tổn hại cho dầu mỏ là toàn bộ phí bảo hiểm rủi ro xung đột Isael-Hamas đã thực sự bị xóa khỏi giá, đúng hay sai.

Vàng đã có một tuần đáng nhớ và mới chỉ là thứ Tư. Sau khi tăng mạnh vào thứ Hai để đạt mức cao nhất mọi thời đại, một số cảm giác bình thường đã trở lại đối với phạm vi giao dịch. Giá giao ngay đang giao dịch thấp hơn khoảng 100 đô la so với mức cao lịch sử của thứ Hai, với động lực hiện đang bị cản trở bởi sự trở lại của đồng USD.

Đồng đô la đã bỏ qua dữ liệu JOLTS đáng thất vọng và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm để ghi nhận mức tăng so với các đối thủ, trong một động thái tăng dường như là để phản ứng với tình trạng bán quá mức đã chứng kiến trong suốt tháng trước. Đồng bạc xanh có thể tiếp tục giảm thêm bao nhiêu nữa mức giảm 3% của tháng 11 sẽ phụ thuộc vào việc dữ liệu thị trường lao động sắp tới trong tuần này có định hình lại kỳ vọng lãi suất lạc quan hiện tại cho năm 2024 hay không.