Dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ định hình triển vọng lãi suất

Cùng với các số liệu CPI, số liệu thống kê thị trường việc làm đã làm thay đổi nhiều nhất về việc trì hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ Fed. Các số liệu NFP đã vượt qua dự báo đồng thuận trong sáu trong bảy bản phát hành gần đây nhất, với dữ liệu NFP tháng 4 là điểm yếu duy nhất cho đến nay trong năm 2024 với sự thiếu hụt giảm. Bất chấp những thách thức về phía sản xuất, vẫn có đủ sức mạnh của khu vực dịch vụ để đảm bảo rằng thị trường việc làm nói chung vẫn là nguồn gây áp lực lạm phát và do đó trở thành một trở ngại đối với Fed trong việc bắt đầu cắt giảm lãi suất đầu tiên.

Tuần này, kỳ vọng là số liệu việc làm tháng 6 sẽ cho thấy mức tăng trưởng khoảng 196 nghìn. Nếu chúng ta tình cờ thấy một sự thiếu hụt ở mức thấp này (ví dụ 160-170 nghìn), điều này có thể làm tăng sự lạc quan của thị trường đối với khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, nếu đà tăng của thị trường lao động vẫn duy trì và NFP tạo ra kết quả trên 200 nghìn, thì USD và lợi suất trái phiếu kho bạc có thể tăng cao hơn một bước nếu thị trường bắt đầu nghiêng về mức cắt giảm vào tháng 11. Nói cách khác, bản phát hành NFP tuần này có thể là điểm tựa quan trọng mà kỳ vọng về lãi suất của Fed có thể thay đổi.

Trong FX, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đang dao động quanh mức 105,65, phần lớn là nhờ vào sự suy yếu liên tục của đồng yên. Đồng yên đang có xu hướng quay trở lại mức của những năm 1980, điều này, ngoài nỗi nhớ, hẳn đã khiến các quan chức tiền tệ Nhật Bản lo lắng vì đồng tiền yếu hơn có thể gây bất lợi cho hoạt động nhập khẩu. Sau khi nỗ lực can thiệp gần đây nhất có tác động trong thời gian ngắn, Nhật Bản có thể cảnh giác khi cố gắng chống lại chênh lệch lợi suất trái phiếu đang cản trở đồng yên. Tuy nhiên, việc theo dõi can thiệp vẫn tiếp tục trong khi tỷ giá USDJPY giao dịch trên mức 160.

Vàng tiếp tục giao dịch trong phạm vi quen thuộc khi không có chất xúc tác mới. Kim loại quý này đã tìm thấy một ngôi nhà trong phạm vi $2320-$2336 trong tuần này, với sự đột phá lên phía trên là khó nắm bắt trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc và USD vẫn ở mức cao. Hỗ trợ chờ ở mức $2309 và xa hơn nữa là $2272. Trong khi kháng cự ở mức $2350 cần phải vượt qua nếu vàng muốn chạy ở mức quan trọng tiếp theo là $2369. Vàng đang trong chế độ dao động trong phạm vi, mặc dù bản phát hành NFP trong tuần này có thể làm đảo lộn mọi thứ nếu chúng ta thấy sự thay đổi trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed.

Giá dầu vẫn được hỗ trợ bởi sự kết hợp của các yếu tố địa chính trị và theo mùa, điều này khiến rủi ro nghiêng về phía tăng. Căng thẳng ở Trung Đông vẫn chưa giảm bớt, trong khi mùa bão và triển vọng nhu cầu mùa hè ở Bắc bán cầu cũng đang hỗ trợ giá. Hợp đồng dầu thô WTI đã có một đợt tăng ngắn trên mức 84 đô la một thùng trước khi giảm bớt, nhờ mức kháng cự quanh khu vực 84,20 đô la. Trong khi hỗ trợ nằm ở mức 81,76 đô la và 80,42 đô la.

Nhìn về phía trước, thị trường sẽ theo dõi số liệu việc làm tư nhân của ADP (thứ Tư tại Hoa Kỳ) trước khi dữ liệu NFP cực kỳ quan trọng được công bố vào thứ Sáu trong tuần giao dịch bị gián đoạn do kỳ nghỉ lễ 4 tháng 7 tại Hoa Kỳ. Nhìn chung, số liệu việc làm trong tuần này sẽ cho biết liệu chúng ta có đang xem xét khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hay tháng 11 từ Fed hay không và các tài sản rủi ro sẽ phản ứng tương ứng.