La semaine dernière était consacrée aux données sur l'emploi, et cette semaine, ce sont les chiffres de l'inflation qui sont au centre de l'attention. L'IPC américain devrait s'établir à 2,6 % (sur une base annuelle), ce qui serait une tendance dans la bonne direction pour la Fed, même si elle reste supérieure à l'objectif de 2 % qu'elle s'est fixé. Néanmoins, un résultat de l'IPC autour de 2,5 % ou 2,6 % devrait suffire à déclencher une réduction d'un quart de point de pourcentage par Jerome Powell et consorts lors de la réunion de la semaine prochaine. Une réduction plus importante, de 50 points de base, n'est pas totalement exclue, mais je soupçonne la Fed de vouloir éviter de "brandir la hache" en mettant en œuvre une réduction plus importante pour commencer le cycle d'assouplissement, afin de ne pas paniquer les investisseurs.
25 points de base ou 50 points de base ? Telle est la question qui se pose à l'approche de l'événement économique majeur de cette semaine, au cours duquel le FOMC devrait entamer son cycle de réduction des taux tant attendu. Les prix actuels du marché suggèrent que l'option la plus large d'une réduction d'un demi-point de pourcentage s'est confirmée comme l'issue favorite. Il est tout à fait possible que la Fed opte pour une baisse plus prudente de 25 points de pourcentage pour lancer le cycle de réduction des taux afin de ne pas alarmer les marchés sur les périls économiques qu'elle entrevoit à l'avenir.
Avant la réunion de la Fed, les ventes au détail américaines, meilleures que prévu (+0,1% contre -0,2% attendu contre +0,4% précédemment), ont donné un coup de pouce à l'USD en difficulté. Le taux USDJPY, qui avait plongé sous le niveau de 140 en début de semaine, s'est redressé pour s'échanger autour du niveau de 142 pendant les heures d'ouverture en Asie mercredi. Le fait que cette reprise du dollar soit de courte durée ou non dépendra de l'ampleur de la baisse des taux d'intérêt de la Fed et de ses projections en matière de politique monétaire pour le reste de l'année 2024 et au-delà. Les marchés s'attendent à des réductions de plus de 200 points de base d'ici à la fin de 2025, et si les projections de la Fed ne sont pas à la hauteur, le rebond de l'USD pourrait se prolonger au-delà des niveaux actuels.
L'or a atteint un nouveau record cette semaine grâce à l'optimisme que la Fed pourrait réduire son taux de change de 50 points de base cette semaine, mais le redressement de l'USD suite à des ventes au détail satisfaisantes a fait reculer le prix de l'or. Après avoir atteint 2589 dollars en début de semaine, l'or oscillait autour de 2572 dollars mercredi, avant la réunion du FOMC. Le niveau d'optimisme ou autre résultant de la réunion de la Fed et de la conférence de presse de Jerome Powell dictera probablement de quel côté du niveau de 2600 $ l'or se négociera dans les jours à venir. Si la banque centrale américaine décide de réduire ses taux de 25 points de base, l'or pourrait revenir en direction de la zone de support de $2520-$2540.
Le pétrole a légèrement augmenté en raison de la perspective d'un assouplissement des taux d'intérêt qui pourrait améliorer les perspectives de la demande d'énergie. Le prix du brut américain est parvenu à regagner le niveau de 70 dollars, bien que les niveaux de production du golfe du Mexique n'aient pas encore retrouvé leur pleine capacité à la suite de l'ouragan Francine. La production industrielle et les ventes au détail chinoises plus faibles cette semaine n'ont pas favorisé le prix du pétrole. Néanmoins, le prix du brut a rebondi d'environ 5 dollars depuis les plus bas de la semaine dernière. Les niveaux à surveiller sont le support à 67,80 $ et la résistance à 71,10 $.
Bien que la réunion du FOMC soit l'événement majeur de la semaine, d'autres événements susceptibles de modifier le marché sont prévus au calendrier, notamment la réunion de la BOE (Banque d'Angleterre) jeudi et celle de la BOJ (Banque du Japon) vendredi. Bien que l'on ne s'attende pas à ce qu'elles modifient les taux d'intérêt cette semaine, leur langage et leurs perspectives pourraient avoir un impact sur les taux de change de la livre sterling et du yen. Mais tout d'abord, attendons d'entendre ce que le président de la Fed, Jerome Powell, a à dire, car cela pourrait certainement susciter une certaine volatilité d'ici la fin de la semaine.
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