Les minutes du FOMC démontrent une déconnexion

L'absence de discours sur les baisses de taux dans les minutes de la Fed a mis un terme au déclin du dollar et des rendements des bons du Trésor, même s'il faudra probablement des données macroéconomiques plus solides pour faire pencher la balance en faveur du billet vert. Malgré le ton de la Fed, les marchés commencent toujours à tabler sur des baisses de taux d'ici le milieu de l'année prochaine, jusqu'à ce que des indicateurs économiques suggèrent le contraire. Cependant, en raison du raccourcissement des échanges aux États-Unis cette semaine en raison de Thanksgiving, le dollar devra peut-être attendre la semaine prochaine pour que des indicateurs économiques plus significatifs puissent apporter un peu de soulagement (tels que le PIB préliminaire prévu le³⁰ novembre).  

Mais pour l'instant, le malheur actuel du dollar permet à d'autres monnaies de prospérer. L'euro est remonté aux portes du niveau de 1,10, tandis que le yen s'est retrouvé du côté sud du niveau de 150 auquel on se réfère souvent. Il semble que les autorités monétaires japonaises n'étaient pas très enthousiastes à l'idée d'essayer de lutter contre les rendements effrénés des bons du Trésor américain pour endiguer la faiblesse du yen, et elles devraient donc pousser un soupir de soulagement, plus que la plupart des autres, en constatant que les rendements obligataires américains ont finalement perdu de leur vigueur. D'autant plus que la flambée des rendements du Trésor avait exacerbé la dépréciation du yen.  

Ailleurs, le dollar australien se maintient à un niveau relativement élevé (malgré une baisse modérée au cours de la nuit), grâce à la faiblesse actuelle du dollar et aux minutes plutôt optimistes de la RBA (publiées mardi) qui ont laissé entendre qu'une nouvelle hausse des taux pourrait être envisagée en Australie si l'inflation ne se stabilise pas. Les chiffres de l'IPC australien pour le quatrième trimestre 2023 et le premier trimestre 2024 détermineront si la RBA doit à nouveau relever ses taux après la hausse intervenue au début du mois.  

Dans le secteur des matières premières, l'or a franchi le seuil des 2 000 dollars avant de retomber juste à côté de ce niveau psychologique clé. L'or a été l'un des principaux bénéficiaires de la perte d'éclat du dollar et des rendements obligataires au cours de la semaine écoulée, maintenant que les attentes en matière de taux d'intérêt aux États-Unis ont été revues à la baisse. Essentiellement, le coût d'opportunité de la détention d'or a été réduit maintenant que les rendements obligataires se sont repliés, tandis que le coût d'achat du métal précieux pour les investisseurs étrangers est également devenu moins cher en raison de la dépréciation du dollar. La direction que prendront ensuite les rendements obligataires sera le facteur déterminant pour savoir de quel côté du niveau de 2 000 dollars l'or résidera le plus longtemps à court terme.  

Entre-temps, le pétrole se négocie timidement avant la réunion de l'OPEP+ en fin de semaine. Le contrat WTI a gagné plusieurs dollars par rapport à son niveau le plus bas de la semaine dernière, les spéculateurs s'attendant à ce que l'OPEP+ modifie encore les niveaux de production afin d'exercer une pression à la hausse sur le prix. Pendant les heures d'ouverture des marchés asiatiques mercredi, le contrat WTI s'est négocié à 77,80 dollars dans une fourchette de prix.  

À l'avenir, les demandes d'allocations chômage, les commandes de biens durables et le moral des consommateurs aux États-Unis seront des données à surveiller, les marchés étant à la recherche des prochains indices directionnels.