Les risques géopolitiques à nouveau dans le collimateur

L'or et le dollar ont tous deux augmenté en tandem, chaque actif bénéficiant d'une demande d'achat en tant que valeur refuge. L'indice du dollar (DXY) est repassé au-dessus du niveau de 101, le billet vert reprenant une partie du terrain qu'il avait perdu à la suite de la réduction des taux d'intérêt de la Fed. Le dollar a également été soutenu par Jerome Powell cette semaine, après que le président de la Fed a jeté de l'eau froide sur les attentes selon lesquelles nous pourrions voir une autre réduction de taux surdimensionnée d'ici la fin de l'année. M. Powell a déclaré que la Fed n'était pas pressée de réduire ses taux lors d'un discours prononcé lundi. Entre-temps, il subsiste un écart entre les projections de la Fed, qui prévoient un total de 50 points de base de réductions d'ici à la fin de 2024, et celles du marché dans son ensemble, qui espère des réductions supplémentaires de l'ordre de 75 points de base.

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L'or a de nouveau franchi la barre des 2650 dollars à la suite de tirs de roquettes au Moyen-Orient. L'une des caractéristiques de l'or en 2024 a été sa capacité à se redresser à la fois dans les scénarios de hausse et de baisse des risques. L'or devrait rester un actif de choix dans les portefeuilles des investisseurs si les hostilités continuent de s'intensifier sur le front géopolitique. Pendant les heures d'ouverture des marchés asiatiques mercredi, l'or s'échangeait à 2662 dollars, en dessous de la résistance à 2680 dollars et au-dessus du support à 2640 dollars et 2616 dollars. Alors que l'or devrait bénéficier d'une aversion au risque soutenue, un dollar plus fort pourrait être un vent contraire pour le métal précieux.

Le prix du pétrole a été dépourvu de prime de risque au cours des derniers mois, mais une partie de celle-ci a été réinjectée sur le marché de l'énergie en réaction aux dernières actions de l'Iran. Le contrat WTI est repassé au-dessus des 70 dollars le baril, mais cette évolution semble pour l'instant limitée, compte tenu des perturbations potentielles de l'offre si l'Iran devait être impliqué dans un conflit plus large. Mercredi, le brut américain se situait à 70,60 dollars, avec une résistance à 73 dollars qui, si elle est franchie, pourrait entraîner un retour vers le niveau de 75 dollars le baril si les marchés deviennent de plus en plus inquiets au sujet de l'offre de pétrole.

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Les marchés financiers ont déjà montré qu'ils étaient capables d'ignorer les tensions au Moyen-Orient, avec une ou deux séances initiales d'aversion pour le risque, avant de revenir à la normale. La nature de la réponse d'Israël déterminera si nous assisterons ou non à un schéma similaire cette fois-ci. Si les mesures de rétorsion (des deux côtés) continuent à augmenter, cela ne serait pas de bon augure pour les actifs à risque.

En ce moment, nous avons un risque géopolitique couplé à un "risque d'événement" sur le calendrier économique sous la forme de données sur l'emploi américain cette semaine qui pourraient indiquer si nous sommes susceptibles d'obtenir des réductions de 50 ou 75 points de base de la part de la Fed d'ici la fin de l'année. Le chiffre des emplois non agricoles (NFP) de vendredi devrait faire état d'une croissance de 144 000 emplois pour le mois de septembre. Tout dépassement significatif de ce chiffre soutiendrait probablement l'hypothèse de base de la Fed d'une nouvelle réduction de 50 points de base cette année, tandis que tout dépassement important à la baisse pourrait entraîner une nouvelle réduction de taux excessive en novembre.

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