Et maintenant, c'est au tour de la Fed

En novembre, l'IPC a augmenté de 0,1 % en glissement mensuel. L'IPC de base reste obstinément au-dessus du niveau de 4 % (en glissement annuel). Il n'y avait rien de trop drastique dans les détails de l'inflation, mais il y en avait assez pour suggérer que la Fed restera probablement ferme avec des paramètres monétaires serrés plus longtemps que le marché ne le souhaiterait. La banque centrale adoucira probablement les perspectives d'inflation tout en ajustant les diagrammes à points pour permettre un assouplissement de la politique monétaire à la fin de l'année 2024.

Même si le FOMC revoit ses prévisions d'inflation à la baisse sur la base des progrès réalisés sur le front de l'IPC au cours des derniers mois, il est probable qu'un écart notable subsiste entre la Fed et le marché financier au sens large en ce qui concerne la trajectoire prévue des taux d'intérêt en 2024.

Le degré de décalage entre ce que Jerome Powell dit et ce que le marché espère en matière de taux d'intérêt déterminera la réaction du marché obligataire et la performance des actions. C'est une chose si le président de la Fed s'oppose effectivement aux attentes d'un pivot précoce du FOMC l'année prochaine, mais que le marché le croie ou non est une toute autre affaire. Quoi qu'il en soit, nous pourrions assister à un feu d'artifice lors de la conférence de presse de Powell.

Avant la réunion de la Fed, nous obtiendrons également la prochaine série de données de l'IPP qui pourrait influencer les attentes quant au discours que nous entendrons de la part du FOMC.

L'or s'installe autour d'un support solide dans la région des $1980, tout espoir d'un retour vers les $2k et au-delà dépendant probablement de l'interprétation dovish par les investisseurs des messages du FOMC. Le dollar et les rendements obligataires ont trouvé un terrain plus solide ces derniers temps, ce qui a rendu la tâche plus difficile à l'or pour tenter de remonter. Si la Fed s'efforce d'adopter un ton hawkish, l'or pourrait se diriger vers le sud si les rendements augmentent. Quelle que soit la direction prise par le billet vert et les rendements obligataires en réponse aux résultats du FOMC, l'or fera probablement le chemin inverse.

Ailleurs, le pétrole brut est à nouveau en baisse, le contrat WTI repassant sous la barre des 70 dollars le baril. Les spéculateurs du marché pétrolier ne sont pas très préoccupés par les réductions volontaires annoncées par l'OPEP+, tandis que les données récentes en provenance de Chine soulèvent également des questions sur la façon dont la demande de pétrole se présentera l'année prochaine. En résumé, le marché pétrolier est actuellement soumis à davantage de vibrations négatives que positives, ce qui maintient les prix sous pression.

Les marchés d'actions sont raisonnablement optimistes avant la réunion de la Fed, même si je m'attends à ce que les fourchettes de négociation se resserrent et à ce qu'un certain risque soit écarté dans certains secteurs avant ce qui s'annonce comme un risque événementiel clé pour les marchés financiers. En résumé, les mots prononcés par Jerome Powell (le président de la Fed) ont le potentiel de saborder le rallye actuel du marché ou de lui donner des ailes supplémentaires jusqu'à la fin de l'année.