Les actions japonaises atteignent de nouveaux sommets : Est-il trop tard pour entrer sur le marché ?

En effet, les performances impressionnantes du marché boursier japonais ne datent pas de cette année. En 2023, l'indice Nikkei a progressé de 28,2 % sur l'ensemble de l'année, ce qui le place en deuxième position derrière l'indice Nasdaq (43,4 %), qui se concentre sur les valeurs technologiques et internet. Cet article examinera les différents facteurs qui ont permis au marché boursier japonais de sortir de l'ombre au cours des trois dernières décennies et fournira des références plus pratiques aux investisseurs désireux d'investir dans les actions japonaises.

Depuis l'introduction de la politique économique des trois flèches Abenomics à la fin de l'année 2012, les mesures d'assouplissement quantitatif ont conduit à un affaiblissement prolongé du yen japonais. Entre octobre et novembre 2023, le dollar américain a même franchi la barre des 150 dollars par rapport au yen. Le niveau historiquement bas du yen, qui rappelle celui des années 1990, a renforcé l'attrait du marché boursier japonais pour les investisseurs internationaux. L'année dernière, les médias ont révélé que Warren Buffett, connu sous le nom d'"Oracle d'Omaha", avait commencé à augmenter de manière intensive ses participations dans les cinq principales maisons de commerce japonaises (Sumitomo, Mitsubishi, Mitsui, Itochu et Marubeni) à partir de 2020. Cette nouvelle a ravivé l'intérêt des investisseurs internationaux pour le marché japonais, certains l'envisageant même comme une alternative au marché chinois. La réforme de la gouvernance d'entreprise mise en œuvre par la Bourse de Tokyo est l'une des principales raisons de la performance exceptionnelle du marché boursier japonais ces dernières années. Cette réforme encourage les sociétés cotées en bourse à améliorer leur évaluation et leurs bénéfices, tout en prenant des mesures de radiation à l'encontre des entreprises qui ne parviennent pas à utiliser efficacement leur capital. En janvier de cette année, le premier rapport d'examen de la Bourse de Tokyo sur l'efficacité de l'utilisation du capital des entreprises a reçu les éloges de la communauté internationale des investisseurs.

Un rapport récent de HSBC souligne que certains fonds spéculatifs offshore et fonds de stratégie à long terme étrangers sont revenus sur le marché boursier chinois. Toutefois, il reste à savoir si ce retour est un mouvement tactique temporaire ou un changement stratégique à long terme, ce qui nécessite un examen plus approfondi. Si l'économie chinoise et les relations entre les États-Unis et la Chine ne s'améliorent pas, les fonds internationaux pourraient chercher d'autres opportunités sur les marchés asiatiques, ce qui maintiendrait la faveur du marché boursier japonais. Si des marchés émergents comme l'Inde et le Viêt Nam suscitent également l'intérêt des investisseurs, le marché japonais excelle en termes de maturité, d'internationalisation et de transparence.

En ce qui concerne le yen, le faible taux de change du Japon repose sur la politique monétaire ultra-libre de la banque centrale et sur les mesures de taux d'intérêt négatifs prises au fil des ans. Récemment (19 mars), la Banque du Japon a annoncé la fin anticipée de sa politique de taux d'intérêt négatifs. Alors que la direction immédiate du yen reste incertaine, les actions japonaises n'ont pas montré de pression significative en réponse à cette annonce. Toutefois, à long terme, la tendance à la faiblesse du yen devrait changer. Il convient de noter que pour les investisseurs internationaux, les baisses des prix des actions peuvent être compensées par l'appréciation de la monnaie. En ce qui concerne l'économie japonaise, le 15 mars, la Confédération nationale des syndicats a annoncé un taux moyen d'augmentation des salaires de 5,28 % lors des négociations salariales du printemps 2024, soit un taux supérieur à 5 % pour la première fois depuis 1991. Cela reflète un renforcement du cycle positif entre les salaires et les prix au Japon. L'économie japonaise ayant finalement échappé à la déflation après de nombreuses années, "investir contre l'inflation" devient une question pressante pour la population japonaise, ce qui est bénéfique pour le marché boursier japonais.

Compte tenu de ces facteurs, la tendance à la hausse du marché boursier japonais semble plus que temporaire, bien qu'une hausse de 20 % en l'espace d'un trimestre ne soit pas courante, ce qui suggère la possibilité de prises de bénéfices à court terme ou d'ajustements techniques. Par conséquent, les investisseurs intéressés par les actions japonaises mais qui n'ont pas encore agi peuvent envisager de préparer leur entrée sur le marché.