KCM Trade Tim Waterer, analyste en chef du marché, partage les perspectives pour 2025 : Tendances macroéconomiques, changements géopolitiques et implications pour le marché

Facteurs macroéconomiques - La Fed et l'inflation

Les taux d'intérêt resteront un facteur clé du sentiment du marché en 2025. Après une période de forte inflation mondiale qui a débuté en 2022 et des taux d'intérêt élevés, 2024 a marqué le début d'une période d'assouplissement de la politique monétaire dans de nombreux pays du monde, y compris de la part du FOMC (Federal Open Markets Committee) américain qui a réduit ses taux de 100 points de base au cours des quatre derniers mois de l'année. Mais jusqu'où la banque centrale américaine réduira-t-elle ses taux en 2025 ? Ce sera une question brûlante pour les investisseurs cette année. Le niveau des taux d'intérêt influence fortement le taux de croissance économique et le niveau des taux de change, c'est pourquoi les marchés financiers sont très sensibles à tout changement à cet égard.  

Lors de la dernière réunion du FOMC de 2024, la banque centrale a relevé ses prévisions d'inflation pour 2025 et réduit le nombre de baisses de taux d'intérêt prévues à seulement deux (soit un total de 50 points de base de baisses de taux d'intérêt) pour cette année. Les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt aux États-Unis sont donc déjà très faibles et il n'est pas exclu que la Fed maintienne ses taux d'intérêt pour l'année si les chiffres de l'inflation continuent d'augmenter et de s'éloigner de leur objectif de 2 %. Toutefois, il est également possible que la Fed devienne moins optimiste et procède à des réductions de taux plus importantes que prévu si les chiffres de l'inflation diminuent. Ainsi, comme en 2024, les chiffres de l'inflation tels que l'IPC américain et les données de l'indice des prix à la consommation (PCE) de base seront très surveillés par les investisseurs, étant donné que ces résultats peuvent influencer les perspectives en matière de taux d'intérêt.  

Il existe une multitude de facteurs susceptibles d'influencer l'inflation et donc la fixation des taux d'intérêt, mais il en est un qui sera au premier plan des marchés financiers en 2025 et qui est lié à l'entrée en fonction du nouveau président américain le²⁰ janvier. Ce qui nous amène aux facteurs géopolitiques...

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Facteurs géopolitiques - Trump et les tarifs douaniers

C'est une nouvelle année, avec un nouveau président américain et donc de nouvelles politiques américaines. Et lorsque le président Trump prêtera serment en tant que ^47e président, un point focal non seulement pour les investisseurs, mais aussi pour les dirigeants mondiaux et l'économie mondiale dans son ensemble, sera de surveiller la façon dont la politique commerciale de Trump prendra forme.  

Ce sont les droits de douane de 60 % que Trump propose d'imposer à la Chine qui pourraient avoir les répercussions les plus importantes sur l'inflation américaine et l'économie mondiale en 2025. Il se peut toutefois que ce chiffre ne soit pas définitif, car Trump et la Chine ont tout intérêt à trouver un terrain d'entente. De son côté, la Chine pourrait se retrouver dans une situation économique moins favorable que lors du premier mandat de Trump, notamment en raison des difficultés qu'elle éprouve à se remettre des effets de Covid.  

L'évolution de cette dynamique tarifaire entre les deux plus grandes économies du monde en 2025 pourrait jouer un rôle déterminant dans l'évolution du sentiment de risque sur les marchés financiers. Outre les droits de douane, les réductions d'impôts et les efforts de déréglementation de la future administration Trump pourraient également exercer une pression à la hausse sur l'inflation.  

Les marchés financiers observeront également si Trump tient son engagement de mettre fin au conflit entre la Russie et l'Ukraine. Il sera intéressant de voir si la levée des sanctions contre la Russie fait partie d'un accord visant à mettre fin au conflit. Ces dernières années, les économies européennes ont connu des difficultés, notamment l'Allemagne, en partie à cause de la réduction de l'accès au gaz russe bon marché, qui a entravé la plus grande économie d'Europe. C'est pourquoi les détails d'un éventuel accord de paix pourraient avoir des répercussions sur l'économie européenne.  

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Surveillance des mesures de relance en Chine

Quelles seront les mesures de relance économique prises par la Chine en 2025, et seront-elles suffisantes pour satisfaire les investisseurs ? Ce sera l'une des questions clés de la nouvelle année. Alors que la Chine s'est engagée à intensifier ses efforts de relance budgétaire, les investisseurs attendent les détails pour savoir si la PBoC s'attaquera efficacement aux principaux sujets de préoccupation, à savoir le marché immobilier et la demande intérieure.  

Au cours de l'année à venir, nous serons particulièrement attentifs à la question de savoir si les mesures de relance chinoises suffiront à provoquer un revirement des principales mesures économiques telles que l'IPC, les ventes au détail et les prix de l'immobilier. L'année 2025 sera-t-elle l'année où le vent tournera enfin en faveur de l'économie chinoise ? La façon dont l'histoire des droits de douane de Trump et les efforts de relance de la Chine se dérouleront sera déterminante pour répondre à cette question au cours de l'année.  

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Le record de 2025 de l'or va-t-il se poursuivre ?

L'or a été l'une des grandes vedettes de 2024, le métal précieux gagnant plus de 27 % et atteignant un nouveau record historique. L'un des principaux moteurs de l'augmentation du prix de l'or a été la demande constante d'achat des banques centrales. Les banques centrales de Chine, de Russie, d'Inde, de Pologne et d'autres pays n'ont cessé d'accroître leurs réserves d'or, ce qui a permis à l'or de poursuivre sur sa lancée. Cet appétit des banques centrales pour l'or devrait se poursuivre en 2025, d'autant plus que diverses banques centrales souhaitent se séparer du dollar et être moins dépendantes du billet vert (en particulier les membres des BRICS).  

La demande d'achat en tant que valeur refuge a également permis à l'or de rester bien soutenu et, à ce titre, les événements entre la Russie et l'Ukraine et à Gaza en 2025 influenceront l'ampleur de la demande d'or en tant que valeur refuge en 2025.  

Ainsi, entre la demande de valeurs refuges et la demande émanant des banques centrales, de nombreux facteurs pourraient conduire l'or à se négocier à nouveau à la hausse au cours de l'année 2025. L'un des obstacles possibles pour l'or pourrait être l'évolution du dollar et des rendements des bons du Trésor. Si ces actifs continuent d'être bien soutenus par les attentes de politiques américaines favorables à la croissance et à l'inflation, et si la Réserve fédérale américaine adopte une position plus hawkish sur les taux d'intérêt que le marché ne l'anticipe, cela pourrait être un vent contraire pour l'or, un actif qui se comporte historiquement mieux lorsque le dollar et les taux d'intérêt sont tous les deux plus bas.  

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Facteurs clés influençant le sentiment du marché en 2025

Les taux d'intérêt et l'inflation seront à nouveau dans le collimateur des marchés financiers en 2025. Un facteur important qui influencera les deux pourrait être les politiques annoncées par la nouvelle administration américaine lorsque le président Trump prendra ses fonctions le²⁰ janvier. Les politiques commerciales entre les États-Unis et le reste du monde, plus particulièrement avec la Chine et l'UE, pourraient être le facteur clé autour duquel le sentiment du marché basculera au cours de l'année. Voyons ce qu'il en est.  

Nous souhaitons à tous nos clients une bonne année et de bonnes affaires en 2025.

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