Les marchés financiers sont en ordre de marche pour 2025, dans le cadre d'une semaine d'échanges écourtée par les vacances. Les actions américaines ont fortement progressé en 2024, l'indice S&P500 enregistrant un gain de 23 % sur l'année. Toutefois, Wall Street a terminé l'année en demi-teinte, l'indice S&P500 ayant chuté de 0,4 % le dernier jour de bourse de l'année. Le rallye du Père Noël tant attendu ne s'est pas encore matérialisé, ce qui, je pense, est dû à l'incertitude du marché avant l'investiture du président Trump le 20 janvier, en plus de l'orientation hawkish de la Fed en décembre qui a jeté un voile humide sur le sentiment du marché.
En ce début d'année 2025, le dollar continue de "tenir la cour" sur le marché des devises. Les doutes quant à la capacité de la Fed à poursuivre la baisse des taux d'intérêt dans un contexte de politiques potentiellement inflationnistes de la part de l'administration entrante ont entraîné une hausse des rendements des bons du Trésor et du dollar américain, qui abordent l'année 2025 sur une base solide. L'indice du dollar (DXY), soutenu par les attentes de politiques favorables à la croissance et donc à l'inflation, telles que les réductions d'impôts et la déréglementation, ainsi que par le risque de guerres commerciales susceptibles d'entraver la capacité de la Fed à ramener les taux d'intérêt à un niveau plus neutre, continue de gagner du terrain vers le nord, les différentiels de rendement étant en faveur du billet vert. Le DXY s'échangeait autour de 108,50 au début de l'année 2025, le niveau de 110 apparaissant comme une cible potentielle à court terme, à moins que des indicateurs économiques faibles ne modifient les attentes actuelles du marché à l'égard de la Fed.
L'or reste modéré face à la force du dollar en ce début d'année. Le prix au comptant s'est négocié autour de 2622 $ pendant les heures de négociation en Asie jeudi, avec le dollar élevé et les niveaux de rendement du Trésor rendant les choses difficiles pour le métal précieux lorsqu'il s'agit de gains significatifs. En termes de niveaux clés à surveiller cette semaine pour l'or spot, un soutien modéré se situe à 2609 $ avant 2594 $. A la hausse, la résistance à 2635 $ devrait être franchie pour ouvrir la voie à 2650 $. L'or pourrait être tributaire d'un recul du dollar pour que cela se produise, à moins que les flux des valeurs refuges ne reprennent.
Le pétrole a terminé l'année 2024 à des niveaux de prix proches de ceux du début de l'année, mais le prix du brut a connu une évolution satisfaisante depuis le début du mois de décembre. Au cours du mois dernier, le pétrole WTI a gagné environ 4,8 % malgré le renforcement du dollar (qui rend le pétrole plus cher à l'achat pour les détenteurs de devises autres que le dollar). Le report des réductions de production de l'OPEP a aidé le prix du brut à résister aux effets de la hausse du dollar, en plus des espoirs de relance de la Chine en 2025. Le pétrole brut américain s'est négocié à 71,73 dollars jeudi, avec des niveaux de soutien à 70,97 et 70,33 dollars, et une résistance à 72,10 et 72,55 dollars.
Cette semaine, le calendrier économique prévoit des données sur les demandes d'allocations chômage et les stocks de pétrole brut aux États-Unis, ainsi que sur le PMI manufacturier ISM. Le secteur manufacturier américain a fait preuve de faiblesse pendant la majeure partie de l'année 2024 et l'on s'attend à ce que les chiffres soient à nouveau inférieurs à 50 (le niveau de 50 étant ce qui sépare l'expansion de la contraction) lorsqu'ils seront publiés vendredi. Il reste à voir si la faiblesse de l'emploi ou du secteur manufacturier aux États-Unis peut faire perdre son élan au dollar.
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