Le sentiment du marché et la réaction aux indicateurs macroéconomiques sont inconstants. Parfois, une mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle, si des données macroéconomiques décevantes renforcent l'espoir d'une évolution plus favorable de la part des banques centrales. Toutefois, la réaction du marché aux dernières données manufacturières américaines a montré que nous sommes actuellement dans la phase "mauvaise nouvelle est mauvaise nouvelle". Une nouvelle baisse de l'activité manufacturière américaine a fait chuter les actifs à risque en début de semaine, dans un mouvement qui rappelle quelque peu ce que nous avons observé sur les marchés mondiaux au début du mois dernier. Toutefois, jusqu'à présent, le mouvement n'a pas atteint le même stade de vente panique qu'en août.
Ainsi, alors que les marchés connaissent à nouveau un démarrage difficile en raison de données économiques maussades, d'autres feux d'artifice pourraient se produire cette semaine. Les données relatives à l'emploi aux États-Unis ont l'habitude de faire des vagues en ce qui concerne la stabilité des marchés financiers. Le mois dernier, la faible publication du NFP (Non-farm Payrolls) (en conjonction avec la hausse des taux d'intérêt au Japon) a fait chavirer les marchés, et comme les investisseurs sont toujours sur les dents en ce qui concerne le mot "R" (récession), il y a beaucoup à attendre de la prochaine publication du NFP en termes d'élan du marché et de l'ampleur de l'action potentielle de la Fed sur le front des taux d'intérêt.
Les données relatives au marché du travail américain sont difficiles à interpréter et, compte tenu de toutes les révisions à la baisse des chiffres de l'année dernière, on peut se demander si elles sont vraiment exactes. Néanmoins, les marchés réagiront au chiffre principal. Le consensus s'attend à ce que 165 000 emplois soient créés en août. Si, pour le deuxième mois consécutif, le chiffre du NFP est plus proche de 100 000 que de 150 000, l'humeur du marché s'en ressentira. Même si cela peut susciter des appels à une réduction plus agressive des taux d'intérêt de la part de la Fed. La réaction du dollar et des rendements obligataires aux données sur l'emploi sera révélatrice de l'impact des résultats sur les attentes concernant la réunion du FOMC ce mois-ci.
Sur le marché des changes, le dollar poursuit son ascension depuis les plus bas du mois d'août, les mouvements courts sur le billet vert semblant un peu épuisés. L'indice du dollar (DXY) a rebondi modestement à un peu plus de 1 % de ses plus bas (de la fin du mois dernier), et la direction à court terme sera dictée par la façon dont les résultats du NFP américain influencent les attentes du FOMC en matière de taux d'intérêt. Alors que le dollar se porte généralement mieux depuis le début du mois, il rencontre toujours des difficultés face au yen, la devise japonaise affichant des gains grâce à la rhétorique hawkish de la BOJ (Banque du Japon) qui a rappelé aux marchés qu'il pourrait y avoir un nouveau resserrement de la politique à l'avenir.
La dynamique de l'or a montré des signes d'essoufflement, le rebond de l'USD agissant comme un obstacle à la poursuite de la hausse du métal précieux. Le prix au comptant a de nouveau glissé sous le niveau de $2500 (au cours des heures de négociation en Asie mercredi). Cependant, le recul a été limité, les investisseurs continuant à apprécier l'or dans le contexte actuel des risques géopolitiques et de l'anticipation d'une baisse des taux d'intérêt américains. Les niveaux à surveiller comprennent le support à $2476 et plus loin à $2458, tandis que la résistance immédiate attend à $2508 et $2525.
La façon dont les cartes tomberont par rapport aux données sur l'emploi américain cette semaine sera un facteur déterminant pour savoir si un repli de l'or se produit ou si la tendance à la hausse reprend. Si les données sur l'emploi suggèrent que la Fed devra être active avec une série de réductions de taux avant la fin de l'année, cela conviendrait probablement à l'or, mais il en va de même pour tout accès d'aversion au risque qui pourrait découler d'un chiffre bas. Essentiellement, il existe de multiples scénarios qui pourraient entraîner l'or vers le haut, mais le risque sous la forme d'un rebond plus important de l'USD persiste.
Par ailleurs, les résultats médiocres des données manufacturières de la Chine et des États-Unis au cours de la semaine dernière ont nui aux perspectives de la demande d'énergie et le prix du pétrole brut en a souffert. Le pétrole oscille autour de 70 dollars (contrat américain), la perspective d'une augmentation de l'offre de l'OPEP à partir du mois prochain poussant également les prix à la baisse. Toutefois, si le prix du pétrole reste en baisse, on peut se demander si les membres de l'OPEP seront toujours enclins à augmenter leur production, car cela pourrait mettre le prix du brut dans une situation inconfortable pour certains membres du cartel du point de vue de la rentabilité.
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