Les marchés commencent l'année 2024 avec circonspection... jusqu'à présent

En revanche, si les chiffres de l'emploi sont faibles, cela pourrait relancer la dynamique des actifs à risque. Ainsi, avec des données clés sur l'emploi et les minutes du FOMC attendues avant la fin de la semaine, la prudence est de mise étant donné l'écart qui existe encore entre les niveaux de taux d'intérêt que les marchés et la Fed prévoient pour la fin de l'année 2024.

Le dollar, qui a fait l'objet de ventes massives au quatrième trimestre 2023, a commencé la nouvelle année sur une note plus positive, la monnaie étant aidée par la hausse des rendements obligataires. L'indice du dollar (DXY) a perdu 2 % au cours de l'année civile écoulée, l'essentiel des dégâts ayant été causé au cours des deux derniers mois de l'année, l'attention du marché s'étant tournée vers l'anticipation d'une baisse des taux d'intérêt plutôt que de nouvelles hausses. Le DXY s'échangeait confortablement au-dessus de la barre des 106 au début du mois de novembre, mais à la fin du mois de décembre, l'indice devait se battre pour rester au-dessus de la barre des 100. Pour commencer la nouvelle année, le rendement des obligations à 10 ans est remonté aux alentours de 3,95 % et le dollar index a réagi en conséquence en franchissant le niveau de 102. La poursuite du retracement du dollar dépendra de la manière dont les rendements obligataires réagiront aux données cruciales sur l'emploi attendues ce vendredi.

L'or se maintient malgré la hausse des rendements obligataires et du dollar. Le métal précieux ne s'est pas trop replié, le prix au comptant oscillant toujours autour du niveau de 2060 dollars (au début des heures d'ouverture en Asie mercredi). Il semble que l'achat de valeurs refuges ait empêché l'or de succomber à la hausse des rendements des bons du Trésor jusqu'à présent cette semaine. L'or a connu une année exceptionnelle en 2023 (avec une hausse de 13 % sur l'année) et les perspectives pour 2024 semblent également constructives, si les attentes actuelles de la Fed en matière de taux d'intérêt se maintiennent. Les données macroéconomiques aux États-Unis au cours de ce trimestre et les implications pour les perspectives de taux d'intérêt détermineront si l'or s'approchera à nouveau du niveau de 2100 dollars à court terme.

Le prix du pétrole continue d'interagir avec les derniers développements maritimes en mer Rouge. Toutefois, le prix a baissé alors que l'escalade ne s'est pas calmée, Maersk ayant de nouveau interrompu ses itinéraires dans la région après une nouvelle attaque. La prime de risque a été retirée du prix du pétrole, même si rien n'indique un relâchement des tensions et des perturbations potentielles de l'approvisionnement. Mais tant que ces perturbations restent "potentielles" plutôt que réelles, il semble que les marchés hésitent à prendre une position longue sur le pétrole en ce moment, après la chute de près de 11 % du prix l'année dernière. La volatilité des marchés de l'énergie a été une caractéristique de l'année 2023 et pourrait l'être à nouveau en 2024, compte tenu du conflit en cours, si proche de nombreux pays producteurs de pétrole.