Les marchés financiers sont soumis à des pressions politiques

Mais cela ne veut pas dire que les marchés financiers ne connaîtront pas encore quelques soubresauts "politiques" d'ici les élections de novembre. En particulier, à l'approche du jour de l'élection, les choses pourraient devenir plus claires quant à l'identité de la personne qui occupera le bureau ovale en janvier 2025. Il se peut donc que nous devions attendre un peu plus longtemps pour que l'élection commence à provoquer des remous sur les marchés financiers, les investisseurs évaluant l'impact qu'un changement de présidence pourrait avoir sur le dollar, l'inflation et, par voie de conséquence, sur la trajectoire des taux d'intérêt en 2025.

En ce qui concerne le présent, les données du PIB américain et de l'indice de base des prix PCE sont les événements clés du calendrier économique de cette semaine. Les deux séries de données devraient être plus élevées que les précédentes, et c'est la mesure dans laquelle elles dépasseront les attentes qui pourrait faire basculer les prix du marché concernant l'ampleur des réductions de taux de la Fed prévues avant la fin de l'année. Les données relatives à l'indice de base de la consommation sont celles qui pourraient le plus influencer le ton des responsables de la Fed lors de leur prochaine réunion (à la fin du mois de juillet). Si les données de base de l'indice PCE s'avèrent particulièrement épicées, cela pourrait soulever quelques questions supplémentaires sur le calendrier de la première réduction des taux (les marchés ont presque entièrement intégré une réduction des taux en septembre à ce stade).

Le marché de l'or semble prendre une pause cette semaine à l'approche de la publication des données de base de l'indice des prix à la consommation (Core PCE), la vigueur du dollar continuant à peser sur le métal précieux. La semaine dernière, l'or a connu une semaine record, mais les choses sont plus calmes, le prix au comptant rebondissant de part et d'autre du niveau de $2400. La résistance se situe à 2428 dollars, tandis que le support à 2382 dollars a récemment empêché de nouveaux mouvements à la baisse. Dans l'ensemble, les acheteurs restent intéressés par l'or, comme en témoignent les faibles baisses de prix, mais un indice des prix PCE de base modéré pourrait être nécessaire pour accélérer les mouvements à la hausse (sur les attentes de réduction des taux).

Le prix du pétrole a été mis sous pression par les pourparlers sur le cessez-le-feu à Gaza, la prime de risque étant effectivement retirée du prix. Si aucun progrès n'est enregistré sur ce front, un rebond reste possible. Outre la géopolitique, les marchés pétroliers resteront probablement sensibles aux perspectives en matière de taux d'intérêt, un assouplissement de la politique monétaire étant généralement propice à une augmentation de la consommation d'énergie.

Sur le marché des changes, l'indice du dollar (DXY) a progressé lentement mais sûrement, grâce à l'arrivée de flux de valeurs refuges sur le billet vert. La semaine dernière, à la même heure, le DXY languissait autour de la barre des 103,65, mais l'indice a maintenant atteint 104,45 (à partir des heures d'ouverture des marchés asiatiques mercredi). Mais ce sont les prochaines données du PIB américain et de l'indice PCE de base qui seront les plus déterminantes pour la direction que prendra le dollar à partir de maintenant.