L'appétit pour le risque se raréfie à l'approche de la Fed

Ainsi, la réaction du marché à la réunion du FOMC se résumera probablement à l'opinion de la Fed sur ce que la hausse des prix du pétrole signifie pour l'inflation et, en fait, pour les perspectives de taux d'intérêt. La période actuelle d'inflation élevée s'est avérée tout sauf "transitoire", et il sera donc intéressant de voir comment la Fed évaluera les risques de hausse cette fois-ci, alors que le pétrole est à nouveau en vue de la barre des 100 dollars le baril.

Le pétrole s'est affaibli à l'approche de la réunion de la Fed en raison de prises de bénéfices après les gains récents. Au cours des heures de négociation en Asie mercredi, le contrat WTI a reculé de 0,4 % pour atteindre 90,10 dollars. Toutefois, la dynamique de l'offre semble susceptible de limiter les mouvements de baisse à court terme, les réductions de production de l'Arabie saoudite et de la Russie ayant l'effet haussier escompté sur le prix.

Aujourd'hui, la Chine a maintenu les LPR (Loan Prime Rates) à 1 an et à 5 ans inchangés à 3,45 % et 4,2 % respectivement, ce qui était l'issue la plus probable. Les données solides sur les ventes au détail et la production industrielle publiées la semaine dernière par la Chine ont permis aux autorités de maintenir les LPR en suspens pour le moment, la faiblesse actuelle du yuan renforçant probablement l'argument en faveur du maintien des taux.

Toutefois, il faudra que la Chine présente une série de résultats économiques positifs pour convaincre les marchés que le creux de la vague a déjà été atteint. Si les indicateurs optimistes de la Chine de la semaine dernière s'avèrent être l'exception plutôt que la règle, un nouvel assouplissement des taux d'intérêt sera probablement nécessaire avant la fin de l'année.

Ailleurs, l'or oscille autour du niveau de 1930 dollars, le métal précieux attendant les signaux du FOMC pour donner une nouvelle direction. La force des rendements du Trésor limite la hausse de l'or pour le moment, et c'est donc la réaction du marché obligataire à la rhétorique de la Fed qui déterminera la prochaine étape pour le prix de l'or. En effet, l'or est relativement moins attractif du fait que les rendements obligataires sont proches de leurs plus hauts niveaux depuis 16 ans. Si les investisseurs sortent de la réunion de la Fed avec des attentes accrues pour une hausse en novembre, cela pourrait ouvrir la voie à une baisse du prix de l'or. À l'inverse, si la Fed adopte un ton plus modéré, l'or pourrait commencer à se diriger vers les 1 950 dollars.

Dans l'ensemble, nous pouvons probablement nous attendre à des négociations en dents de scie à l'approche de la réunion du FOMC. Les actifs à risque seront probablement réceptifs à tout signal indiquant que les taux ont peut-être déjà atteint leur maximum. Toutefois, la hausse des prix de l'énergie pourrait signifier que la Fed doit rester sur ses gardes face à une inflation en hausse. Attendons de voir ce que Jerome Powell a à dire à ce sujet.