Le bras de fer se poursuit sur les attentes en matière de taux d'intérêt

Waller ayant jeté un froid sur les attentes concernant le taux d'assouplissement de la politique monétaire en 2024, les rendements obligataires et l'USD ont retrouvé de la vigueur. Le rendement de la note à 10 ans a repassé plusieurs points au-dessus du niveau psychologique de 4 %, ce qui a ébranlé la confiance des marchés d'actions. Dans le même temps, le dollar a poursuivi son retournement de situation pour le début de l'année 2024, le Dollar Index (DXY) repassant au-dessus de la barre des 103. Cette dernière hausse du dollar nous rappelle peut-être que les rumeurs annonçant la fin du billet vert à la fin de l'année 2023 étaient largement exagérées. Surtout si les rendements obligataires continuent d'augmenter en raison des nouvelles attentes en matière de taux d'intérêt.

La revigoration du dollar et des rendements obligataires a quelque peu tiré le prix de l'or vers le bas. Le métal précieux a perdu 1 % de sa valeur, le prix au comptant oscillant autour du niveau de 2028 $ pendant les heures de négociation en Asie mercredi. Cependant, les tensions géopolitiques s'intensifiant au lieu de s'atténuer, les flux d'achat de valeurs refuges pourraient bien constituer un plancher pour le prix de l'or. Cependant, si les données macroéconomiques ou le discours de la Fed déclenchent un nouveau changement hawkish dans les perspectives de taux d'intérêt, le prix de l'or pourrait être confronté à un mouvement en dessous du niveau de 2 000 $. En d'autres termes, le sort à court terme du prix de l'or est probablement entre les mains du marché obligataire.

L'environnement géopolitique continue d'avoir des répercussions sur le prix du pétrole. Les perspectives en matière de transport maritime sont loin d'être sûres en raison des conflits dans et autour de la mer Rouge, mais malgré cela, il semble que la prime de risque intégrée dans le prix du pétrole soit très faible. Si les routes maritimes sont perturbées dans une plus large mesure, cela pourrait avoir un impact non seulement sur le marché du pétrole, mais aussi sur l'ensemble des prix de l'économie mondiale. Ainsi, les événements qui se déroulent actuellement aux abords de la mer Rouge peuvent potentiellement provoquer une flambée des prix du pétrole et de l'inflation mondiale. Le contrat WTI a passé la majeure partie du mois de janvier dans une fourchette de 71 à 74 dollars, mais il est possible d'aller plus haut étant donné le conflit en cours au Moyen-Orient.

En ce qui concerne l'avenir, les données sur les ventes au détail aux États-Unis seront à surveiller lorsqu'elles seront publiées (mercredi, heure américaine), car toute "chaleur" potentielle dans les chiffres pourrait entraîner une révision des chances d'une réduction des taux d'intérêt en mars par le FOMC. Les marchés financiers s'efforcent de voir le bon côté des choses lorsqu'il s'agit des espoirs de la Fed et de la date à laquelle les baisses de taux pourraient commencer. Bien que les chiffres de l'IPP de la semaine dernière aient été faibles, il suffit de se rappeler les chiffres plus élevés de l'IPC et les chiffres élevés de l'emploi il y a quelques semaines pour voir que les remarques circonspectes du membre de la Fed Waller sur les perspectives de taux ne sont pas tout à fait sans justification.