Le jour des élections américaines est arrivé. Alors que les transactions commencent sur les marchés asiatiques aujourd'hui (mercredi), le résultat est inconnu et les sondages sont serrés. Si nous essayons de "lire les feuilles de thé", les marchés de paris donnent Trump comme favori. Par ailleurs, la hausse du dollar et des rendements des bons du Trésor au cours du mois dernier, qui s'est produite au moment où les chances de Trump aux élections augmentaient, n'est pas une coïncidence. Ce mouvement a reflété un élément du "commerce Trump" sur les marchés financiers, en réponse aux positions politiques du candidat républicain. Cependant, bien qu'il y ait des preuves de l'existence du "Trump Trade", les marchés n'ont pas penché de manière significative dans un sens ou dans l'autre. Peut-être parce que le taux de participation des électeurs le jour de l'élection est la grande variable et le facteur inconnu qui pourrait décider qui résidera à la Maison Blanche le 20 janvier 2025.
Les marchés à terme américains et les indices asiatiques seront réactifs dès que la carte du collège électoral commencera à être remplie et que nous aurons une idée de qui est susceptible de prendre les clés de la Maison Blanche. Les marchés financiers seront particulièrement sensibles au décompte des voix dans des États clés comme la Pennsylvanie, qui pourrait servir de baromètre pour déterminer l'issue de l'élection. Les droits de douane sur la Chine ont été l'un des grands thèmes de la campagne de Trump et, à ce titre, les actions chinoises pourraient être un bon indicateur pour savoir si les choses s'améliorent pour Trump ou Harris au cours de la séance de négociation.
Les marchés financiers n'aiment pas l'incertitude, mais c'est un scénario possible dans lequel les investisseurs pourraient se retrouver cette semaine si le dépouillement des votes prend du retard ou si aucun des deux candidats n'a d'avantage décisif. Si les marchés financiers restent dans l'incertitude des élections, les niveaux d'appétit pour le risque, qui ont été élevés tout au long de 2024, pourraient être mis à l'épreuve.
Si les marchés sont inquiets en raison d'un résultat retardé ou contesté, des actifs tels que l'or pourraient bénéficier de la demande d'achat de valeurs refuges. La progression de l'or a été ralentie la semaine dernière par un dollar fort et des rendements obligataires élevés. Les positions de Trump en matière de déréglementation, de réduction des impôts et de tarifs douaniers sont considérées comme favorables à l'USD, tant du point de vue de la croissance que du point de vue de l'inflation potentielle.
L'élection n'est pas le seul enjeu de la semaine, les réunions du FOMC et de l'Assemblée populaire nationale (APN) de Chine pouvant toutes deux influencer le marché. Dans le cas du FOMC, une réduction des taux de 25 points de base est attendue, mais les investisseurs seront plus intéressés par ce que la Fed pourrait signaler sur ses intentions pour décembre et au-delà. En ce qui concerne la réunion du CNP, la grande question est de savoir quelle sera l'ampleur des mesures de relance budgétaire qui seront approuvées et si les marchés financiers se sentiront apaisés ou déçus.
Entre les élections américaines et les réunions clés du FOMC et du NPC, il est évident que cette semaine sera lourde de conséquences pour les actifs à risque, car elle déterminera si leur parcours exceptionnel jusqu'à présent en 2024 se poursuivra ou s'arrêtera. Il suffit de dire que tous les regards seront tournés vers le décompte des voix. Nous saurons bientôt si ces élections se dérouleront en douceur pour les marchés ou si elles ressembleront davantage à des montagnes russes.
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