La surveillance de l'inflation est le mot d'ordre de cette semaine, les investisseurs étant prêts à digérer les derniers indicateurs pour tenter de déterminer quand la baisse des taux tant attendue par la Fed pourrait enfin arriver. Les données de l'IPP ont été publiées en premier, avec des chiffres plus élevés que prévu sur le front du commerce de gros. L'IPP d'avril était de 0,5 % m/m, plus élevé que la hausse de 0,3 % attendue. Toutefois, le dépassement de l'IPP global a été quelque peu tempéré par la révision à la baisse des données de mars à -0,1 %, ce qui explique pourquoi le dollar et les rendements obligataires n'ont pas été en mesure de maintenir leurs gains initiaux après la publication de l'IPP.
Cependant, nous n'en avons pas fini avec les chiffres de l'inflation cette semaine. L'événement principal reste à venir, sous la forme des chiffres de l'IPC d'avril, qui auront plus de poids pour la Fed lorsqu'elle évaluera la durée du maintien du niveau actuel des taux d'intérêt. L'IPC du mois d'avril devrait passer de 3,5 % à 3,4 % (en glissement annuel), mais si les données de l'IPP constituent un prélude, il ne serait pas surprenant de voir les prix à la consommation (IPC) repartir à la hausse. L'inflation s'est avérée peu coopérative par nature, et tout mouvement vers le nord plutôt que vers le sud dans la direction de l'inflation pourrait mettre à mal les attentes d'un allègement des taux d'intérêt d'ici le mois de septembre.
En bref, un IPC plus élevé pourrait constituer un obstacle pour les actifs à risque, tandis qu'à l'inverse, un résultat plus faible renforcerait les espoirs d'au moins une réduction des taux d'intérêt avant la fin de l'année, voire plus (et pourrait donc constituer un événement positif pour les actifs à risque). Après la révision à la baisse des données de l'IPP de mars, les marchés seront également à l'affût de toute modification similaire des chiffres de l'IPC.
La réponse tiède du dollar et des rendements du Trésor aux données de l'IPP a permis au prix de l'or d'effectuer une légère remontée. Le prix de l'or s'est négocié autour de 2356 dollars pendant les heures d'ouverture en Asie mercredi, sous les niveaux de résistance de 2365 et 2372 dollars, alors que le support se situe à 2341 et 2327 dollars. L'or est en mode consolidation juste au-dessus de $2350, mais pour le moment le métal précieux manque de catalyseur nécessaire pour faire une percée plus élevée vers $2400. Un résultat plus faible de l'IPC pourrait aider sa cause. D'un autre côté, le prix de l'or est susceptible de chuter si les données sur l'inflation s'avèrent plus élevées que prévu.
Sur le marché des changes, le DXY (indice du dollar) s'accroche au niveau de 105. Le sort à court terme du billet vert dépend probablement de la façon dont les prochains chiffres de l'IPC modifieront, le cas échéant, le calendrier de réduction des taux d'intérêt actuellement prévu. Ailleurs, le prix du pétrole reste modéré malgré l'échec des négociations sur le cessez-le-feu (entre Israël et le Hamas), les marchés de l'énergie s'inquiétant d'une éventuelle surcapacité américaine et des effets sur la demande du maintien des taux d'intérêt à un niveau élevé pendant une longue période. Pour le pétrole brut WTI, le support se situe à 76,60 dollars et la résistance à 79,90 dollars.
Outre l'IPC, les ventes au détail aux États-Unis et l'indice manufacturier Empire State doivent être publiés. En résumé, de nombreux chiffres macroéconomiques circuleront cette semaine et pourraient faire bouger l'aiguille en ce qui concerne le calendrier de réduction des taux prévu par la Fed.
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