2025年1月下旬にドナルド・トランプ氏がホワイトハウスに返り咲くことが決まった。トランプ氏はすでに新政権の主要人事に着手しており、金融市場はトランプ氏の勝利に好意的な反応を示している。このことは、来年の投資戦略の準備のために、明確な見通しを持って2024年を締めくくることの重要性を浮き彫りにしている。
2024年の初めに、私は3つの主要な投資テーマを取り上げた：戦争、選挙、金利（詳しくはこちら）。これらのテーマとその最新動向を再確認してみよう。
2月に私は、緊張の激化が市場のリスク心理を増幅させ、商品価格に影響を与える可能性について論じた。ウクライナとロシア、イスラエルとパレスチナの紛争が主要な要因となり、金価格は10月下旬までに1オンスあたり2,790ドルの高値まで上昇した。ウクライナ・ロシア戦争は依然として膠着状態にあり、解決の兆しはほとんど見えない。しかし、トランプ大統領は選挙期間中、就任後24時間以内にこの戦争を終結させると公約していた。勝利が確定した今、この大胆な公約を実現できるかどうか、世界が注視している。一方、中東ではイスラエルとハマスの対立がレバノンやイランに飛び火している。最近の報道によると、イスラエルはレバノンとの和平交渉を急ピッチで進めており、トランプ大統領就任を象徴する贈り物として、1月までに停戦合意に至る可能性があるという。こうした動きを反映して、トランプ氏の勝利以来、金価格は後退し、11月14日には一時2,550ドルを割り込んだ。トランプ氏がこうした紛争に影響を与えることができるかどうかが、2025年初頭の金価格の重要な指標となりそうだ。
私の2月の記事では、アメリカ大統領選挙と並んで、2024年にロシアとインドで行われる主要な選挙についても取り上げた。3月、ウラジーミル・プーチンは予想通りの結果で大統領の再任を決めた。しかし、ウクライナ戦争の行方はプーチンの決断によるところが大きい。11月20日、米国がウクライナがロシアの標的に対する長距離ミサイルの使用を許可したことを受け、プーチンはロシアの核兵器使用基準を引き下げた。この動きは世界のリスク心理を高め、金価格を2,700ドル台まで反発させた。2025年、金投資家はプーチンの行動を注意深く監視する必要があるだろう。
インドでは、モディ首相が3期目の政権奪取に成功したが、彼が率いる国民民主同盟の得票数は予想をはるかに下回った。これは主に、インドの低所得者層が好景気の恩恵を受けていないと感じ、変化を求めて他の政党に支持を移したことによる。にもかかわらず、インドの株式市場は好反応を示し、ボンベイ証券取引所指数（^BSESN）は6月の73,000から9月下旬には86,000近くまで急上昇した。その後、同指数は77,000付近まで値を戻したが、それでも年初来で10％近い上昇率を誇っている。最近のインド株からの資金流出は、世界の投資家が資金を再配分したため、中国の株式市場復活への取り組みと重なった。2025年に向けて、新興市場投資家はインド株と中国株の間で市場のダイナミズムが変化することを予測し、それに応じてポートフォリオを調整する必要がある。
2023年後半、米国の利下げ期待は何度も延期された。しかし、連邦準備制度理事会（FRB）は最終的に9月と11月にそれぞれ50bpと25bpの利下げを実施した。パウエルFRB議長は、金利が中立水準に近づく中、今後のより慎重なアプローチを示唆した。にもかかわらず、この緩和サイクルはインフレリスクの冷え込みを反映しており、過去2年間、負債に苦しむ企業や個人を救済してきた。オーストラリアと日本を除くほとんどの主要中央銀行が2024年に緩和の流れに加わるため、2025年もその勢いが持続すれば、世界の投資市場に新たな息吹が吹き込まれる可能性がある。
前途
まとめると、2024年の投資環境にとって戦争は依然として大きな懸念材料である一方、選挙と利下げは概して市場にとってプラスである。ほとんどの資産クラスが年初来で好調なパフォーマンスを維持していることから、投資家は利益実現に伴う年末の売り越しの可能性については引き続き慎重であるべきである。積極的なリスク管理と思慮深いポートフォリオ調整が、2025年のチャンスをつかむ鍵となるだろう。
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