レーダーに映る中国のインフレ率

10月の輸入は3％増（予想4.8％減）、輸出は6.4％減（予想3.3％減）だった。輸入の数字が改善されたことは、長い間苦境にあった消費者部門が再び立ち直りかけているという希望を示している。全体として、貿易収支の数字は、パンデミック再開後の中国の成長の不均衡な性質を物語っている。

CPIとPPIの数字がデフレに対する新たな懸念を引き起こした場合、投資家は経済の安定を示す証拠が現れるまで、現段階では中国資産への投資回帰をためらうだろう。今週のインフレ率がどうなるか注目したい。

その他では、RBAは第3四半期消費者物価指数（CPI）の急騰を受けて25bpsの利上げを実施し、「寛容度低め」のマントラを実現した。豪金利は現在4.35％と12年ぶりの高水準にあるが、中央銀行は声明文のトーンや文言で追加利上げ観測を後退させた。そのため、豪ドル米ドルは利上げによる押し上げに失敗し、0.6450を割り込んだ。

国債利回りの低下にもかかわらず、金は安全資産としての貴金属買いが衰え始めたため、一晩で下落に転じた。アジアの取引時間中、スポット金は1970米ドルの水準で推移しており、リスク回避の動きがなければ、金を2Kドルの水準に戻すには、債券利回りのさらなる低下が必要であろう。

先週6％下落した原油は、サウジアラビアとロシアの減産が年末まで延長されたにもかかわらず、依然として圧力を受けている。問題は、OPEC+の重鎮である両国の減産が2024年まで続き、原油価格を押し上げることができるかどうかだ。イスラエルとハマスの紛争による差し迫った供給途絶の証拠がないため、ここ数週間のリスクプレミアムの一部が原油価格から取り除かれつつある。その結果、WTI価格は1バレルあたり80ドルを割り込んだ。このまま原油価格が70ドル台へ逆戻りするようなことがあれば、産油国連合体であるOPEC+も安心できないだろうからだ。

米国株は好調な連騰を続けているが、トレーダーは今週2つの講演を控えるパウエルFRB議長がどのようなトーンで発言するかに注目している。債券利回りが再び上昇に転じれば、株式市場のムードが動揺する可能性があるため、FOMCはインフレに警戒を怠らないと宣言しており、FRB議長の発言には細心の注意が払われる。そのため、債券利回りは株式市場の上昇を妨げる潜在的な障害であり続ける可能性がある。