焦点はFOMCとNFP

米国の3月利下げの確率は、堅調なマクロ・データの継続により、スタート時点から大幅に縮小した。今週の非農業部門雇用者数で労働市場の堅調さが確認されれば、FRBが金融緩和を開始する時期がさらに数カ月先送りされる可能性がある。基本的には、FRBの論調とNFPデータの結果が、現在進行中の「利下げ推測ゲーム」において重要な手がかりとなるだろう。

投資家が今週の経済カレンダーでこの2つの重要イベントを待っている間、（米国では）決算シーズンが続いているが、今のところ大きな警鐘は鳴らされていない。S&P500種構成企業の決算は総じて予想を上回っており、「ハードランディング」の懸念は影を潜めている。

オーストラリアの第4四半期（2023年）消費者物価指数（CPI）は予想を下回る結果となり、RBAは来週の会合で利上げの一時停止を維持する正当性を与えた。インフレ率の発表を受けて、豪ドル相場は下落した。一方、ドルインデックス（DXY）は、FRB会合を控え、103.50レベル付近の狭いレンジで推移している。パウエルFRB議長が市場が望むようなハト派的なレトリックを示さなければ、DXYは104レベルに向けて再び上昇する可能性がある。逆に、FOMCが利下げを示唆すれば、利回り格差縮小への期待から米ドルと債券利回りは急落するだろう。

コモディティでは、今週、地政学的緊張が貴金属を安全資産として支えているため、金はじりじりと上昇している。スポット価格は2030ドル台に戻したが、より重要な動きはFOMC後になるだろう。目先の米利下げ期待が高まれば、金は2050ドルを超えて再び上昇する可能性がある。

原油価格はブレントとWTIが上昇し、リスク・プレミアムを取り戻した。中東情勢の緊迫化は止まらず、潜在的な供給途絶が前面に出ている一方、IMF（国際通貨基金）による世界経済の成長見通しが明るいことから、需要懸念が和らいでいる。

残りの週は、FOMCとNFPの結果が市場心理を左右する。市場は、パウエル議長が利下げを示唆するような発言をすることを期待しているだろうが、パウエル議長が利下げに "応じる "かどうかは別問題だ。まもなく判明するだろう。