先週のNFP（非農業部門雇用者数）の好結果の余波を受け、米ドルは上昇を続けている。明るい5月の雇用統計は、4月のNFPの不成立がおそらくほんの一過性のものであったことを示し、逼迫した労働市場がFRBの利上げ休止を延長する可能性が高いことから、DXY（ドル指数）は105レベルより上で取引されている。利下げ観測が強かった2024年初めの101水準とは大違いだ。しかし、状況は大きく変わった。市場は今年、FRBによる第1四半期か第2四半期の利下げを期待していた。しかし現在では、低迷する消費者物価指数と厳しい雇用市場のおかげで、利下げは年末近くまで待たなければならないかもしれない。
今週の経済カレンダーでトレーダーが注目しているのは、9月または11月の利下げを左右する可能性のある2つの大きなイベント、すなわち5月の消費者物価指数（CPI）と6月の連邦公開市場委員会（FOMC）だ。米消費者物価指数（CPI）は3.4％台（年率）で推移することが予想されるが、コア金利がどのような方向に向かうかには大きな関心が集まるだろう。FOMCについては、労働市場が減速しているようには見えず、消費者物価指数も現在の水準からなかなか動こうとしないことから、今週はジェローム・パウエル議長が金利面では忍耐というおなじみのメッセージを説くことになりそうだ。ドット・プロット'上の）2024年までの利下げが抑制される可能性は高いと思われる。
他の中央銀行が利下げを開始した（スウェーデン、スイス、カナダ、欧州など）、あるいは間もなく利下げ局面に入る可能性がある（イングランド銀行など）ためだ。
米ドルが高騰する中、金は事実上、潮の流れに逆らって泳ごうとしている。また、中国が金購入を一時停止するという兆候も、貴金属から勢いを奪っている。中国は5月に金からの撤退を行ったが、私はPBoCが米ドルからの分散投資を終えたとは考えていない。今後数カ月、これがどのように展開するか見てみよう。
水曜日、金は2316ドル近辺で取引された。今週のFRBの基調は、パウエル議長が記者会見でどの程度タカ派に傾くかによって、2300ドル付近の抵抗を厳しく試す可能性がある。さらに下値では2285ドルと2271ドルがサポートとなり、上値では2342ドルがレジスタンスとなる。
原油価格は先週の下落から回復し、OPEC+総会前の水準にほぼ戻りつつある。石油輸出国機構（OPEC）は需要見通しを発表し、原油価格の上昇を後押ししている。今週は米国の原油在庫統計が注目され、週半ばのエネルギー相場にボラティリティをもたらす可能性がある。
全体として、リスク資産は今週のFRBのレトリックからヒントを得ると思われる。利下げ時期を前倒しするようなことがあれば、株式、金、原油に好都合だが、逆に延長するようなことがあれば、米ドルと債券利回りが上昇する可能性がある。
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