FOMC議事録は、中央銀行の予想と市場の予想との間に存在する断絶を実証した。投資家は、FRBが現在のところ予期していない2024年の利下げレベルを望んでいる。トレーダーは来年半ばまでに政策緩和が実施されるとのポジションを取り始めているが、明らかにFRBはこの考え方を共有していない。11月の議事録は、FOMCがインフレ対策に関してまだ守勢に回っていることを示しており、先週の軟調なインフレ指標を受けた市場心理とは逆行するものだった。FRBが2024年の利下げに関心を示さなかったことは、市場に冷や水を浴びせる結果となった。
エヌビディアの決算も同様だったようだ。単独で見れば、エヌビディアの第3四半期決算はEPS、売上高ともに予想を上回り、堅実な内容だった。しかし、今年すでに株価が250％近くも急騰している状況では、2023年を通じてすでに称賛を浴びている市場を「驚嘆」させることは難しくなる。また、輸出規制が（中国を含む）一部地域への販売に支障をきたす可能性があるとの同社からの警告もムードを冷やし、株価は時間外取引で約1％下落した。市場の人気銘柄の第3四半期決算をめぐるセンチメントはまだ好転しないかもしれないが、第1四半期と第2四半期の決算後に見られたような、株式市場全体の熱狂を後押しするような結果は得られなかったかもしれない。
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FRB議事録で利下げ観測が示されなかったことで、米ドルと国債利回りの下落は抑制された。FRBの基調にもかかわらず、市場は来年半ばまでの利下げを織り込み始めている。しかし、今週は米国で感謝祭があるため取引が短くなっており、米ドルは来週まで待つ必要があるかもしれない。
しかし当面は、米ドルの苦境が他の通貨の繁栄を可能にしている。ユーロは1.10レベルの入り口まで回復し、円は150レベルの南側に位置している。日本の金融当局は、円安を食い止めるために暴騰する米国債利回りと戦うことにあまり乗り気ではなかったようだ。特に、国債利回りの高騰が円安を悪化させていたことを考えれば。
豪ドル相場は、米ドル安の進行と、インフレが落ち着かない場合、追加利上げの可能性を示唆した、かなりタカ派的なRBA議事録（火曜日発表）により、（夜間には緩やかに下落したものの）比較的高値圏で推移している。豪州の2023年第4四半期および2024年第1四半期の消費者物価指数（CPI）は、RBAが今月初めの利上げに続き、再び利上げの引き金を引く必要があるかどうかを決定する。
コモディティ市場では、金が2Kドルの大台を突破した後、この重要な心理的水準にわずかに届かない水準まで反落した。米金利先高観測が後退し、米ドルと債券利回りが輝きを失ったこの1週間で、金は大きな恩恵を受けた。基本的に、債券利回りが後退したことで、金を保有する機会費用は減少した。債券利回りが次にどの方向に向かうかは、金が短期的に2Kドルのどちらの水準に最も長く留まるかの決定要因となるだろう。
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一方、原油は週末のOPEC+総会を控え、暫定的な値動きとなっている。WTIは先週の安値から数ドル上昇し、投機筋はOPEC+がさらに生産量を調整し、価格に上昇圧力をもたらすのではないかと懸念している。水曜日のアジア取引時間中、WTIは77.80ドルで取引され、レンジ相場となった。
今後、米国では失業保険申請件数、耐久財受注、UoM消費者心理指数が、市場が次の方向性を探る上で注目すべきデータとなる。
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