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金が2100ドルを超えて押し戻されたことは特に驚くべきことではないが、FRBの利下げ予想時期に大きな変化がないことを考えると、この動きの速さ、大きさ、タイミングはおそらく驚くべきことだろう。金利先物によれば）最初の利下げが行われる可能性があるのは依然として6月であり、パウエルFRB議長は中央銀行が金融緩和を開始する時期を見極める際に「データ次第」という台本から大きく外れることはなかった。しかし、DXY（米ドル指数）は一晩で0.4％下落し、現在、2024年の高値の1.6％下回る105円台に迫っている。

つまり、このグリーンバックの下落（および債券利回りの低下）は、金がより魅力的な投資対象になっていることに貢献している。しかし、金は投機的なロング・ポジションの大幅な増加からも勢いを得ている。トレーダーは世界的な低金利環境の到来を予期しており、そのような低利回りの状況では、金は一般的に少し輝き始める。予想される利下げを前にしたこの投機的ポジションの急増が、今週の金価格の動きを悪化させた。

現在の金相場の上昇がさらに続くかどうかは、金曜日のNFP（非農業部門雇用者数）の結果次第かもしれない。米雇用統計は過去2年間、外れよりも好結果を出す傾向にあり、この傾向が続けば、少なくとも現在の貴金属の勢いに一服感を与える可能性がある。米雇用統計が特に強い結果となった場合、金価格は後退する可能性がある。

実際、過去25回のNFPのうち21回が予想を上回っている。これは、FOMCによる利上げサイクルにもかかわらず、米国の労働市場が回復力を維持し、インフレ圧力の源泉であり続けている理由を示している。今週金曜日に発表される2月のNFPは20万人の雇用創出が見込まれており、1月の35.3万人という大幅な雇用創出には及ばないものの、堅調な結果となるだろう。

今度のNFPの結果は、金利見通し、ひいては現在の金市場の記録的な上昇に影響を与える可能性がある。金融市場、そして特に金相場が、今週ここまでの動きを考慮し、最新の米雇用市場指標に反応する中、この数字が発表される金曜日に、すべてがどのように展開するのか見てみよう。

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