水曜日のアジア株式市場は、ウォール街のネガティブな流れを受け、主要取引所が下落した。今週、リスク資産は現実を突きつけられた。また、米国債利回りの上昇は、金利がすぐに南下することはないだろうということを思い起こさせている。
火曜日、中国当局は金利を引き下げることで、悪いデータを先取りしたように見えたが、これは当初、4重の失望（鉱工業生産、小売売上高、固定資産投資、失業率のすべてが的外れ）に対する最初の反応を中和する役割を果たした。しかし、中国人民銀行が採用したと思われる経済問題への漸進的な取り組みは、投資家が世界の他の地域の中央銀行から見慣れてきた「全面的な」アプローチには及ばない。この景気刺激策への期待と現実のギャップが、外国人投資家が（概して）依然として中国をアンダーウェイトで見ている理由であり、リスク資産が再び逆風に直面している理由である。
米国のマクロ市場では、小売売上高が予想を上回ったが（0.7％、予想0.4％、事前予想0.3％）、エンパイア・ステート製造業景況指数が悪化した（-19、予想-0.9、事前予想1.1）。米債券利回りはまちまちだったが、ほぼ堅調に推移した。しかし今日、DXYはリスク回避の動きから再び上昇し、ドル円は安全資産買いの流れを受けた。一方、豪ドルは下落を続け、0.6450を割り込んだ。オージードルは、中国の弱いデータの影響をまだ感じている。
その他の市場では、米ドルに対する継続的な需要の結果、金価格が動揺している。トレーダーが利回りを求めて他を物色しているため、金は1900ドルの水準付近で圧力を受けている。これまでのところ、金はこの重要なテクニカルおよび心理的レベルで買い手が参入し、（6月末にそうであったように）1900ドルのレベルを下回る短期間のディップを1回乗り切った。しかし、米ドルに対する強い需要が持続し、1900ドルが最終的に道を譲ることになれば、より大きなブレイクアウトの下降を促す可能性がある。
ここ数週間、原油価格は、中国が長期にわたって期待はずれの数字を出していたにもかかわらず、大きな回復力を見せていた。しかし、中国マクロのさらなる弱体化、米ドル高の継続、モメンタム指標の鈍化が重なり、現在、原油価格は若干の下落に転じている。WTIは当面の間、80ドル台を維持しているが、この水準をどこまで維持できるかは、市場のリスク回避の動きが長期化するかどうかにかかっている。
今後の注目はFOMC議事録の発表に移る。議事録の文言がFOMCの高金利維持の必要性を示唆するものであれば、金融市場のムードはさらに悪化する可能性がある。その一方で、よりハト派的な理事会メンバーが、ディスインフレの傾向を踏まえ、より強い主張をするようになったという証拠があれば、米ドルを引き下げる理由になり得る。
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