FRBへの準備

一方では、GDPもインフレ率も上昇し、雇用市場もタイトなままであることから、FOMCによる追加利上げが正当化されるという議論も成り立つ。また、ここ数カ月の債券利回りの上昇によって、FRBはすでに制限的な金融情勢を提供する役目を終えたという見方もできる（特に米住宅ローン金利が数年来の高水準まで上昇した）。債券利回りの上昇とその影響がFRBの意図的なものであった可能性は低いが、インフレ上昇を抑制するために金利を据え置く決断を下す際の決め手となる可能性は十分にある。

FRBが今週の利上げですでに動揺している市場を怯えさせないことを決定した場合、パウエル議長が提示する文言とフォワードガイダンスに再び注目が集まるだろう。FOMCがインフレ対策について強硬な姿勢を維持し、消費者物価指数（CPI）が上昇を続ければ、数カ月以内に何らかの行動を起こさざるを得なくなるかもしれない。パウエル議長の発言内容によっては、10年物国債利回りが心理的なカギとなる5％台付近で大きく変動する可能性がある。

また、アップルの決算を控え、金曜日には米国の最新の雇用統計が発表されるため、これから週明けにかけてボラティリティが一段と上昇する可能性がある。

その他では、金と原油はイスラエル・ハマス紛争の最新ヘッドラインに引き続き反応している。金は安全資産として買われ続けており、貴金属を2Kドル台目前で維持している。しかし、地政学的緊張がいつまで金を上昇させ続けるかはまだわからない。しかし、米ドル高と利回りの上昇にもかかわらず、当分の間、金は投資家に支持されている。

投資家がガザ地区の情勢を見極める中、原油は不安定な値動きとなっている。今のところ、供給への影響は限定的とみられ、原油は一夜にして軟化したが、紛争の予測不可能な性質から、原油価格が90ドル台に向けてさらに上昇する可能性は否定できない。

火曜日に発表された中国のPMIは、製造業が予想に反して再び低下した。過去6週間、中国のマクロ指標は改善傾向にあったが、今回の後退は、苦境にある経済を立て直すためにPBOCが約束した1兆元の国債発行を正当化するものだ。

日本銀行はYCCにわずかな微調整を加えたが、抜本的な変更は発表されず、高度に制限的な政策からの脱却は2024年まで待つことになりそうだ。その結果、円相場は注目されていた150円台を超える円安となった。為替市場では米ドルが依然として優勢で、DXYは金利差と安全資産買いのおかげで106ドル台を維持している。米ドルがその座にとどまるかどうかは、FOMC後の債券利回りの反応次第である。

FRB議長が演壇に立つと、金融市場は大荒れになるかもしれない。