原油市場の主導権を握るサウジアラビアとロシア

WTIは87ドル台に乗せ、ブレントは90ドル台に乗せ、両限月とも年初来高値を更新した。これは、中国の成長率が伸び悩んでいるにもかかわらず、インドなど他国の需要がその穴をある程度埋めているように見えるためだ。しかし、需要サイドの懸念は、OPEC+が実質的に「糸を引いて」原油価格を上昇させているため、平滑化されている。米ドルの評価が高いにもかかわらず、原油は2023年の高値圏にあることも注目に値する。

原油価格の上昇は債券市場にも波及し、国債利回りは上昇を再開した。エネルギーコストの上昇はインフレを意味するため、原油価格の上昇が債券利回りの急上昇につながった。世界経済ではディスインフレが進行しているが（インフレ率は2022年のピークから大幅に低下している）、エネルギー価格の上昇はこの流れに一石を投じる可能性がある。したがって、利上げサイクルが完了したと決まったわけではない。現在から年末にかけてのディスインフレ率が、それを物語るだろう。

国債利回りの急上昇は米ドルに好材料となり、ドル相場は数ヶ月ぶりの高値を更新した。DXY（ドル指数）は105レベル（今年3月以来の高値）を目前にしている。国債利回りが落ち着き始めれば、米ドルも落ち着くだろうが、市場が動揺すれば、グリーンバックはさらに安全資産としての勢いを増すかもしれない。ユーロ、ポンド、キウイ、オージーはすべて一歩後退した。豪ドルの場合、RBAの政策維持、米ドル高、中国懸念により、10カ月ぶりの安値まで下落した。本日、豪GDPが発表され、前期比0.4%増と予想通りの結果となった。

米ドルが上昇に転じる中、金価格は低迷した。スポット金は0.6%下落し、アジア取引時間中は1925ドル前後で取引された。利回り上昇と米ドル高の組み合わせは、貴金属を保有する機会費用を増加させ、その結果、金は下落に転じた。当面は、米利回りの上昇が注目され、金は引き続き守勢にある。

中国の貿易収支は木曜日に発表され、輸出入ともに大幅に減少した前回の悲惨な結果を受け、市場の注目を集めるだろう。投資家は、中国からの楽観的な兆候を注視している。木曜日の数字がどうなるか注目しよう。