今週の金融市場は、関税、議会証言、インフレデータなど、いずれも最重要議題となっている。トランプ大統領が米国への鉄鋼およびアルミニウムの輸入すべてに25%の関税を課すと発表したこと（さらに相互関税の適用）で、投資家は「貿易戦争」への警戒を強めている。市場は、貿易と外交政策に関して、大統領の交渉スタイルが大胆であることに慣れ始めているが、トランプ大統領が金融市場の動向に大幅な予測不可能性を持ち込んだことは事実であり、2025年には確信を持って取引を行うことがさらに厳しい試練となる。
トランプ大統領の関税計画の詳細や、米国の貿易相手国からの、または貿易相手国に対する対抗措置や免除を待つ間、ジェローム・パウエル議長は議会で半年に一度の証言を始めた。FRB議長は経済状況に関して安心感を与える発言をした（パウエル議長は経済全体と労働市場が堅調であると言及）が、トレーダーが次の利下げがいつ行われるかの手がかりや意図を探していたとしても、それらは明らかに欠けていた。意図的だった。国際関税の見通しは依然として不透明で、その結果生じる経済への影響を予測することは難しいため、パウエル議長が2025年のFRB政策の方向性に関して自らを縛り付けたくない理由は簡単に理解できる。
トランプ大統領の関税発動宣言は金融市場に不安を生じさせているかもしれないが、金に関しては不確実な経済見通しが貴金属に好影響を与えている。金は今週、2900ドルを上回り史上最高値を更新した。インフレヘッジと安全資産の両方の資金が今週は金に向かっており、トレーダーは国際貿易のドラマがいつまで続くのか不確かなままである。金は水曜日のアジア時間の早い時間帯に過去最高値からわずかに下落し、2900ドルをわずかに下回る水準で取引された。しかし、国際関税措置の延長や引き上げは、金が3000ドル水準に向かう動きを早める可能性がある。今週注目すべき主要水準は、サポート水準の2870ドルと2836ドルで、上側ではレジスタンス水準の2928ドルと2948ドルが待っている。
米ドル指数（DXY）は108レベル付近で推移しており、米ドルは最近、特に日本円に対して苦戦している。1月の日本銀行（BOJ）の利上げとBOJ当局者のタカ派的なコメントが相まって、USDJPYレートは今年これまでに3.5％下落している。現在、市場はおそらく今年のFOMCによる利下げは1回か2回のみと予想しているが、BOJによる利上げは今年さらに2回行われる可能性があり、そうなると米国と日本の債券利回り格差がさらに縮小する可能性がある。この米国と日本の利回り格差は、USDJPYレートが150レベルのどちら側で取引されるかの鍵となる可能性があるため、今後数ヶ月は注目に値する。
今週は、米国のCPIとPPIの指標が注目のイベントとなるでしょう。株価、米ドルのクロスレート、金はすべて、最新の米国インフレ指標に反応するでしょう。これは、2025年の米国金利政策に対する市場の期待を形作るからです。そのため、特にコアインフレデータが前月比0.3%の上昇と予想されていたものから大幅に外れた場合、CPI発表の前後で市場のボラティリティが増加する可能性があると予想しています。
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