米国の選挙投票日がやってきた。今日（水曜日）、アジア市場で取引が開始されるが、結果は未知数で、世論調査も拮抗している。茶葉を読む」とすれば、ベッティング市場ではトランプ氏が有力視されている。また、先月の米ドルと国債利回りの上昇は、トランプ氏の選挙での可能性が高まったと同時に起こったもので、偶然ではない。この動きは、共和党候補の政策スタンスに反応して金融市場で起きている「トランプ・トレード」の要素を反映している。しかし、トランプ・トレードが起きている証拠はあるものの、市場は大きくどちらかに傾いているわけではない。おそらく、選挙当日の実際の投票率が、2025年1月20日にホワイトハウスに誰が住むかを決める大きな変動要因であり、未知の要素だからだろう。
米国の先物市場とアジアの株価指数は、選挙人団の地図が埋まり始め、誰がホワイトハウスの鍵を握ることになるのかがわかると、反応し始めるだろう。金融市場は、ペンシルベニア州のような主要州の開票結果に特に敏感に反応するだろう。対中関税はトランプ陣営の大きなテーマであるため、中国株は取引セッションを通じて、トランプ氏とハリス氏のどちらに有利な情勢なのかを示す良い指標となるだろう。
金融市場は不確実性を嫌うが、開票が遅れたり、どちらの候補も決定的な優位に立たなかったりした場合、投資家は今週、このようなシナリオに陥る可能性がある。金融市場が選挙の不透明感から宙ぶらりんな状態に置かれれば、2024年を通じて好調だったリスク選好度が試されることになるかもしれない。
もし選挙結果が遅れたり争われたりして市場が選挙不安に陥れば、金のような資産は安全資産としての買い需要から利益を得ることができるだろう。先週は米ドル高と債券利回りの上昇がやや邪魔をして、金の前進は鈍化した。トランプ大統領の規制緩和、減税、関税撤廃の姿勢は、成長という観点からも、潜在的なインフレという観点からも、米ドルに優しいとみなされている。
今週は選挙だけでなく、FOMCと中国の全国人民代表大会（NPC）もそれぞれ市場を動かす可能性がある。FOMCの場合、25bpの利下げが予想されるが、投資家の関心は、FRBが12月以降のFRBの意向をどう示すかに集まるだろう。NPC会合では、財政刺激策をどの程度実施するのかが大きな関心事となる。
米国の選挙と、FOMCとNPCによる重要な会合の間に、今週はリスク資産にとって、2024年のこれまでの好調が維持されるか、それとも停滞するかを決定する重要な一週間となることは言うまでもない。投票結果が注目されるのは言うまでもない。この選挙が市場にスムーズな展開をもたらすのか、それともジェットコースターのような展開をもたらすのか、まもなく判明するだろう。
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