米インフレ・データが市場を導く

その一方で、FRB議長が上院委員会で証言している。今週2回行われた証言のうち、最初の証言によると、パウエル議長は金融緩和の方向にさらに傾いているようだ。雇用市場に亀裂が入り、インフレ率が目標に近づいていることから、FRB議長は今、金利を高止まりさせることの落とし穴について話すことができる。最初の利下げ月が（9月ではなく）11月になるには、今週インフレ率が驚くほど上昇することが必要だ。

米国債利回りは、米国のマクロ見通しの軟化を受けて金曜日から低下しているが、米ドル指数（DXY）は105水準からなかなか動かない。これは、他の通貨がさまざまな理由で対ドルでの上昇に苦戦しているためだ。円は対ドルでの利回り格差に圧迫されており、ユーロの短期的な上値は（週末の選挙後の）フランスの政治的な行き詰まりの見通しによって制限されているようだ。基本的に、他の通貨が問題を抱えている状況が米ドルへの打撃を和らげている。

市場がFRBによる第3四半期の利下げを確信するようになり、金は飛躍的に上昇するどころか、一段高となっている。金は中央銀行の買い入れによる追い風を以前ほど享受していないため、2400ドル台への戻りは今回より困難になっている。中国の中央銀行は事実上、金の買い入れを休止しており（過去2ヶ月間買い入れなし）、いつ再開されるか明確なロードマップがないため、貴金属の上昇は以前ほど簡単ではないかもしれない。とはいえ、もし米国のインフレが落ち着いたものになれば、金は恩恵を受ける可能性のある資産のひとつとなる。注目すべきレベルとしては、2352ドルと2340ドルがサポートとなり、2383ドルと2408ドルがレジスタンスとなる。

原油は、熱帯性暴風雨「ベリル」による供給途絶の脅威が後退し、反落している。しかし、ハリケーン・シーズンはメキシコ湾岸にさらなる供給の脅威をもたらす可能性が高く、エネルギー価格の上昇バイアスは維持される可能性がある。米国産WTIは84ドルから81ドルに下落し、投資家は原油在庫水準に注目し、夏の石油需要シーズンの動向を見極めようとしている。サポートは80.10ドルにあり、WTIが84ドル付近への戻りを目指すなら、まず82.50ドルのレジスタンスを克服する必要がある。

全般的に、米国のインフレ指標は今週のリスク資産のムードを決めるだろう。ヘッドライン消費者物価指数（CPI）の下振れが予想される一方、コア・インフレはFRBにとって特に難しい指標であるため、異なる結果になる可能性がある。